眼下，埃隆·馬斯克(Elon Musk)的巨額財富和借貸能力正受到特斯拉公司的考驗。就在他急於穩定自己在Twitter公司的巨額個人投資之際，曾推動他財富增長的特斯拉股票已急劇下跌。

特斯拉股價的下跌速度有多猛？單是在本週，它的股價就下跌了18%，12月已經下跌了37%，自從馬斯克宣布計劃收購Twitter以來已經下跌了超過60%，2022年已經累計下跌了大約65%。

靠貸款的億萬富翁

從歷史上看，馬斯克一直是一個現金拮据的億萬富翁，他依靠所謂的保證金貸款來支付個人開支和商業投資，同時牢牢持有特斯拉股票，並從其不斷上漲的價值中受益。

特斯拉股價12月已下跌37%

然而，特斯拉市值今年已經下跌了約7000億美元，馬斯克的個人財富也隨之縮水。在特斯拉市值下降之前，該公司經歷了多年的增長，這讓馬斯克能夠輕鬆借錢，而無需變現手中的股票。去年年底，就在特斯拉股價達到頂峰時，他開始拋售特斯拉股票，總計超過390億美元，包括上週的35億美元。

目前尚不清楚他現在的流動性如何，因為他說2021年將繳納超過110億美元的稅款，並且為了收購Twitter拿出大約250億美元現金。

借款能力已嚴重受挫

馬斯克目前持有的特斯拉股票(不包括可執行期權)共計4.24億股，按照週五每股123.15美元的收盤價計算，這些股票價值約為520億美元。

簡單地說，如果他可以根據特斯拉的規定(下文會描述)將所有這些股票作為抵押，他只能被允許借入大約130億美元。這只比他今年4月為收購Twitter計劃的借款多一點。當時，他僅用自己40%的股份作為抵押來借款。這凸顯出，隨著特斯拉股價的暴跌，他的借款能力已經萎縮。由於投資者擔心風險，他後來取消了為收購Twitter提供保證金貸款的提議。

當然，特斯拉股票不是他唯一的資產，也不是他籌集資金的唯一途徑。他還持有火箭發射公司SpaceX的股份，並擁有隧道挖掘公司Boring等創業公司的股份。他的個人負債水平尚不清楚。

出售股票威脅控制權

如果馬斯克需要現金，他隨時可以出售更多特斯拉股票，就像他最近做的那樣。但在過去，作為特斯拉最大個人股東，馬斯克一直不願出售。

在特斯拉，馬斯克沒有雙重股權結構，不像Facebook創始人馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)或Google創始人拉里·佩奇(Larry Page)和謝爾蓋·布林(Larry Page)那樣能夠靠B類股掌控公司。相反，他依靠的是自己持有的大量特斯拉股份來取得控制權，從而讓他對股東提案擁有了否決權，這要歸功於該公司的絕對多數投票要求。

馬斯克在周四回應自己近期出售股票的行為時表示，他出售一些特斯拉股票是為了確保有備用資金來應對最壞經濟情況，並承諾在2025年前不會再出售股票了。他在今年早些時候也曾做出過類似不賣更多股票的承諾，但還是食言了。

董事會限制條款

雖然他以前也使用過保證金貸款，但是依靠特斯拉股票來借款數十億美元，幫助Twitter的想法是有風險的。

監管文件顯示，特斯拉董事會將他的借款能力限制在每股股票價值的25%。隨著特斯拉股票價值的下降，他必須遵守25%的限制。正如特斯拉在其監管文件中所描述的那樣，特斯拉股東面臨的風險是，他可能不得不一次性拋售大量股票以產生現金。他從未透露過他需要以什麼價格提供更多抵押品。

最近幾天，馬斯克徹底否決了保證金貸款的想法。馬斯克在Twitter上警告說，在如今的市場上，這樣的舉動是不明智的。“當存在宏觀經濟風險時，避免對任何公司使用保證金貸款通常是明智的，因為股票可能會以與其長期潛力脫鉤的方式波動。”他在12月8日寫道。

根據特斯拉最新的公開文件，馬斯克抵押的股票已超過他所持有的特斯拉股份的一半，這還不包括他可以行使的期權。文件稱，質押並不一定意味著以這些股票為抵押的實際借款發生了。