日前，哪吒汽車與360針對“10億股權轉讓”向記者作出回應，並透露了雙方未來的合作計劃。圖為6月25日重慶車展開幕當天，哪吒汽車副總裁周江向現場觀眾介紹哪吒S轎跑車。近日，三六零安全科技股份有限公司（以下簡稱“360”）宣布平價轉讓合眾新能源汽車有限公司（以下簡稱“哪吒汽車”）10億股權，引發了業內一系列聯想。

曾經在2021年宣布以29億元入股哪吒汽車，並已實際投資19億元的360，在哪吒汽車的高速發展期，為何會給自身投資行為“踩剎車”？360與哪吒汽車的“蜜月期”是否已經結束？各種猜測紛至沓來。

6月26日晚上，360發佈公告稱，公司以自有資金共計29億元投資入股哪吒汽車，應實繳的9億元出資款已於2021年5月31日完成支付。截至2021年10月27日，D1輪首輪投資款10億元也由360全資子公司天津奇睿天成股權投資中心（有限合夥）完成支付。公司尚有投資款10億元未支付，對應哪吒汽車3.5320%股權，這部分股權將轉讓給嘉興鑫竹股權投資合夥企業（有限合夥）、深圳精誠開闊企業管理中心（有限合夥），轉讓對價為0元。轉讓完成後，360仍持有哪吒汽車11.4266%股權。

6月27日早上，哪吒汽車也正式發佈公告，稱此次360轉讓的部分股權的基金，與管理團隊形成一致行動人，有利於改善公司治理結構，提高經營團隊的控制權，對哪吒汽車各項業務的長期可持續經營更為有利。

記者致電哪吒汽車聯合創始人兼CEO張勇，詢問此次股權轉讓對哪吒汽車的影響。他表示：“這麼做可以將公司經營業務的投票權利給到創始人團隊，讓我們對公司經營的話語權增大。”

360公司創始人、董事長兼CEO周鴻禕也證實了張勇這一說法，他表示：“哪吒汽車還是一個創業公司，需要讓創始人團隊主導公司發展，而不是完全由資本主導。現在創始人團隊的股權太少，我們的目的還是支持和輔助團隊。”

“儘管哪吒汽車沒有增大管理層的持股比例，但通過一致行動人的方式也能提高經營團隊的控制權。”北京大學經濟學院副教授薛旭告訴記者，股權受方公司與公司管理層形成一致行動人，指的是股權受方公司將股權投票權交給哪吒汽車管理團隊，由管理團隊代投票，股權受方公司的投票行為與哪吒汽車投票行為保持一致，從而擴大管理層表決權數量，是間接控制公司的一種方法。

值得注意的是，哪吒汽車在公告中提到，其正在推進本輪融資的工商變更工作，並將迅速啟動公司股份制改制工作。這是否意味著，哪吒汽車離IPO不遠了？此前，東北證券就披露，哪吒汽車計劃今年赴港IPO。而據記者與360、哪吒等多個相關消息方證實，此次股份制改制就是為赴港股上市做準備。

據了解，目前已有三家造車新勢力蔚來、小鵬和理想成功在港股上市。而在哪吒之前，零跑和威馬也傳出過計劃赴港IPO的消息。

據公開信息，之前在美股上市的蔚來、小鵬和理想，除蔚來採用二次上市的方式登錄港股，根據美股股價做出折讓確定港股發行價外，小鵬和理想均採用難度較大的雙重上市方式，即兩個資本市場均為主要上市地，股價表現相對獨立。目前來看，資本市場對“蔚小理”仍青睞有加。

相比之下，首次謀劃上市的哪吒、零跑和威馬則更為人所矚目。其中零跑與威馬已經向港交所遞交招股說明書，而隨著哪吒汽車股份制改制的工作迅速啟動，其上市也將提上日程。

值得一提的是，在這三家中，除威馬銷量尚未進入第一梯隊外，哪吒和零跑已經在銷量上緊跟“蔚小理”，大有後來者居上的架勢。此外，相比已經有了上市經驗的“蔚小理”，他們有著更迫切的融資需求，也更期盼通過在香港上市擴大國際影響力。

那麼，360為什麼要在這個“節骨眼”上轉讓10億元股權？是不看好哪吒汽車上市後的前景，還是意識到新能源汽車產業“高投資高風險”，想“知難而退”呢？

一位360內部人士告訴記者，新能源和智能網聯汽車是朝陽產業，已經上市的造車新勢力，股價也都創了歷史新高。外界都知道360投資哪吒汽車是“賺了的”，雖然業內有諸多猜測，但未來360還會持續給哪吒賦能，雙方的合作只會更加緊密。

他舉例說，雙方在數字安全、智能駕駛安全技術等領域已經“開花結果”。“360的汽車安全大腦開始在哪吒汽車的產品上搭載，還有更多的創新技術會陸續推出。不妨期待一下。”

記者了解到，隨著360、寧德時代、華為等戰略合作夥伴的陸續加入，哪吒汽車的銷量也迎來快速增長的階段。

乘用車市場信息聯席會的數據顯示，哪吒汽車2020年銷量為15091輛，同比增長51%；2021年銷量為69674輛，同比增長361.7%。今年1-5月，哪吒汽車累計銷量為49974輛，同比增長213%。

不過，也有人質疑，儘管哪吒汽車銷量增長率很高，但公司仍處於虧損狀態。據360發布的公告顯示，截至2021年12月31日，哪吒汽車資產總額137億元，負債總額83億元，資產淨額53.6億元；2021年哪吒汽車營收57.3億元，淨虧損29億元，扣非後淨虧損30.5億元。

360為何要在公告中公佈哪吒汽車虧損情況？浙江台州的牟律師告訴記者，轉讓方需據實向受讓方告知公司的現有資產及負債情況。“如果轉讓方隱瞞公司債務，則必然虛增公司現有資產價值，使轉讓價格脫離公司股權的實際價格，侵害受讓方利益。因此轉讓方負有向受讓方保證公司不存在未披露債務的義務，此項義務無論轉讓合同是否約定都是存在的，屬法定義務。”

張勇對記者說：“汽車產業是規模經濟，需要一定的生產規模支撐，形成規模之後才能夠扭虧為盈。虧損主要是因為公司在技術開發、產品研發、工廠投資以及生產經營上做了很大投入。”

“在供應鍊和產能方面，哪吒汽車正在做艱苦的爬升工作。未來，我們將調整銷售結構，提升毛利率高的產品銷售份額，並將年銷售規模提高到20萬-30萬輛。”張勇補充說，目前來看，哪吒S這款中高端產品的訂單量還是不錯的。

一位業內人士告訴記者，不必用是否虧損來衡量造車新勢力的發展前景。“虧損並不可怕，可怕的是’技術空心化’。特斯拉在盈利之前虧損了13年之久，但這並不妨礙它成為全球電動汽車老大。對於中國的新能源汽車企業，應研究他們是否在技術上擁有自主權，用新技術、新產品研發投入力度和實際應用比例來衡量他們的價值，可能會更為精準。”