定增募資買理財，似乎成為寧德時代（300750.SZ）的常規操作。6月27日晚間，寧德時代公告表示，公司董事會同意公司使用不超過230億元（含本數）進行現金管理，投資安全性高、流動性好的保本型投資產品，使用期限在未來12個月內有效。

6月22日披露的公告顯示，寧德時代此次定增募資總額近450億元，上述理財金額佔募資額的五成。

而公司自2018年上市以來，每年都會進行“保本理財”，據第一財經記者梳理，公司2019~2021年分別使用了26億元、119.8億元、55億元進行現金管理，資金均來自於閒置募集資金。

截至2021年底，公司使用募集資金購買銀行結構性存款、大額存單還有23億元尚未到期。

定增被哄搶

寧德時代本輪定增發行價格為410元/股，較上一輪定增發行價格（161元/股）高出逾一倍。儘管如此，其定增仍受到市場熱捧。

最終共有22家機構成為寧德時代此次定增的戰略配售對象，包括摩根士丹利、摩根大通、國泰君安證券、泰康資產、睿遠基金、高瓴等多家海內外知名機構。

寧德時代表示，本次發行股票募集資金總額不超過450億元（含本數），扣除發行費用後，募集資金淨額擬全部用於福鼎時代鋰離子電池生產基地項目、廣東瑞慶時代鋰離子電池生產項目一期、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發與生產項目（四期）、寧德蕉城時代鋰離子動力電池生產基地項目（車裡灣項目）以及寧德時代新能源先進技術研發與應用項目。

值得一提的是，公司兩次定增後即使用閒置募集資金進行現金管理，或許能說明每次定增都出現“超募”情況。

早在2018年，寧德時代IPO募集54.6億元，2019年6月25日公司同意使用不超過26億元（含本數）閒置募集資金進行現金管理，投資安全性高、流動性好的保本型理財產品、結構性存款或辦理定期存款。隨後在公司定向增發募集資金不超過115億元後，寧德時代於2020年7月21日，使用不超過119.8億元閒置募集資金進行現金管理。

2021年7月20日，公司又同意公司使用不超過人民幣55億元（含本數）閒置募集資金進行現金管理。

對於閒置募集資金用於理財的舉動，寧德時代在公告中解釋稱，這是為提高公司資金使用效率，在不影響募集資金投資項目建設和公司正常經營的情況下，公司擬繼續利用部分暫時閒置募集資金進行現金管理，以增加資金收益，為公司及股東獲取更多的回報。

而從公司披露的理財產品投資收益來看，2021年為6953.23萬元，2020年為1.73億元，2019年為2675萬元。

曾被監管質疑過度融資

其實上述定增預案披露於2021年8月12日，寧德時代擬募集資金總額不超過582億元，稱主要用於擴充產能，有望新增77GWh鋰離子電池年產能，以及年產能約30GWh的儲能電櫃等。

但於2021年9月30日收到深交所問詢函，質疑公司存在過度融資情形。對此寧德時代回复深交所問詢函稱，由於2020年以來公司擬新增投資的電池生產基地項目建設資金需求約1100億元，前次募集資金已基本使用完畢，不存在過度融資的情形。

隨後寧德時代調整了定增預案，將計劃募集資金總額從不超過582億元下調至不超過450億元，並對涉及的具體定增應用方向和資金規模方面做了調整，最終於2022年4月29日獲得證監會批复。

具體看來，寧德時代對定增用途調整的主要部分是將93億元的補充流動資金方向完全去掉；暫時擱置鋰電池生產基地和擴建方向的湖西鋰離子電池擴建項目（二期）項目（31億元）；寧德蕉城時代鋰離子動力電池生產基地項目投入資金從54億元調整為46億元。

根據公司財報，公司賬面資金充裕。截至2021年6月30日，寧德時代持有貨幣資金746.87億元。2021年1~6月，寧德時代經營活動產生的現金流量淨額為257.42億元。

且寧德時代2018年首發上市募資53.52億元。2020年7月非公開發行股票募資196.18億元，2021年8月再度宣布募資，兩次定增時間間隔不過一年。

股價方面，自4月底以來，受新能源板塊反彈明顯提振，寧德時代股價較年內低點反彈超30%，截至6月28日收盤，寧德時代報收544元/股，總市值為1.26萬億。

今年一季度公司出現“增收不增利”現象，一季報顯示，寧德時代營業收入486.78億元，同比增長153.97%；實現歸母淨利潤14.93億元，同比下降23.62%。

不過寧德時代近一個月獲得5份券商研報關注，買入4家，平均目標價為643.5元，與最新價544元相比，高99.5元，目標均價漲幅達18.29%。