小米集團（1810.HK）發布了2022年第一季度財報，實現營收733.52億元；經調整淨利潤28.59億元。這是一份看起來不太亮眼的業績，在核心零部件短缺、新冠疫情反复、國際局勢動亂等客觀因素影響下，小米營收和淨利潤下降符合市場預期。由於前期利空出盡，小米Q1財報披露後，次日股價回升，上漲6%，成交額15.35億港元。

相比於小米短期業績波動，市場更加看重這份財報傳遞出的長期價值。財報發布次日，彭博42位分析師給出了小米“買入”評級。

雖然在很長一段時間內，手機業務依然是小米最重要業務，但小米並不想把自己定義為一家手機廠商，同時也想成為一家智能家居集成、人工智能物聯網等領域的服務提供商。

這是小米的“陽謀”，通過手機等硬件銷售來獲客，用雷軍的話說就是“交個朋友”，再通過互聯網服務和IoT與生活消費品銷售來變現。

就小米本季度業績表現及未來預期，中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧等多位行業專家在接受鳳凰網科技採訪時表示，小米主營業務收入變化不大，在高端戰略、AIoT及海外業務有不少增長亮點，短期波動不影響長期價值。

小米高端化戰略成效顯現

小米的營收主要分為三大塊，分別是智能手機、IoT與生活消費品、互聯網服務。2022年第一季度，小米總營收達到734億元。從營收結構看，這三大塊業務佔比沒有太大變化，智能手機業務實現收入458億元，營收佔比依然超過60%。

不過，小米智能手機業務正在承壓。2021年第一季度，小米智能手機出貨量為4940萬台，而2022年第一季度，小米智能手機出貨量只有3850萬台，比上個季度少賣了1000多萬部，同比減少22.1%。

對此，中信建投海外團隊分析師劉京昭告訴鳳凰網科技，小米一季度手機業務承壓更多受到低端芯片缺口、歐洲地緣政治、國內疫情反復等客觀因素影響。

在財報電話會上，小米集團總裁王翔也表示，疫情對小米的生產、銷售、物流，以及線下門店都有影響。同時，一季度低端芯片短缺，這在一定程度上也影響了手機銷量。王翔透露，由於缺少低端芯片造成的手機供給缺口大概在1000萬部左右。

手機市場不振是行業共性問題。根據Canalys數據，2022年第一季度，全球智能手機出貨量達到3.112億台，同比下降11%。中國大陸智能手機市場的表現持續落後於全球市場，僅出貨7560萬台，同比下滑18%，環比下滑13%。

不僅是手機市場，整個消費市場都受到了疫情短期衝擊影響，消費需求明顯下降。國家統計局貿易外經司統計師付加奇表示，居民消費規模擴大、消費結構升級態勢不會改變，隨著疫情防控成效顯現，消費需求將不斷釋放，消費市場有望延續恢復增長態勢。

雖然國內市場環境慘淡，但小米手機業務得益於高端化戰略和海外市場發力，抵消了低端機供給缺口導致的營收下滑。

中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧告訴鳳凰網科技，儘管疫情反復和歐洲地區局勢擾亂了手機供應鏈，提升了成本，壓制了出貨，但小米還不至於傷筋動骨，主營業務收入變化不大。

從市場份額上看，小米手機業務基本盤穩固。Canalys數據顯示，2022年一季度，小米手機穩居全球第三，國內市場也穩居前五。

小米高端化戰略成效也開始顯現。國內售價3000元以上、國外售價300歐元以上的高端智能手機，全球出貨量近400萬台，直接拉動ASP同比增長14.1%，在4000元-6000元價格段的智能手機市場份額，位列Android智能手機廠商第一。

5月23日，小米官宣和德國著名相機品牌徠卡深度合作，表示將致力於手機影像領域的探索， 稱雙方將技術和研發團隊聚焦在一起，共同探索在移動領域極具突破性和創新性的解決方案。這也是小米繼成立手機電影工作室之後，再一次在手機攝影方面發力。小米影像這些年在硬件上的積累已達成一定高度，此次與徠卡戰略合作，可以說是小米高端戰略更進一步的“關鍵性瞬間” 。

小米核心競爭力是生態

相比於手機業務承壓，小米一季度的IoT與生活消費品增長態勢不錯。一季度，小米IoT與生活消費品業務營收為194.77億元，同比增長6.8%，佔整體營收的比重為26.6%，毛利率高達15.6%，創下單季度歷史最高。

中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧告訴鳳凰網科技，全球手機出貨量從2016年開始就是下降趨勢，這塊市場已經沒有太大增長空間，增量一定來自於小米的物聯網生態和新零售。

“其實所有手機品牌未來都要走這個路線。因為物聯網時代，手機只是終端中的一個，智能終端背後的互聯網集成和服務能力才是企業核心競爭力。”胡麒牧表示，“物聯網領域的產業鏈圖景非常廣大，從芯片、傳感器、智能終端等硬件，到系統、平台等軟件，再到集成服務，很多企業只做其中一部分，而小米是少數具有做生態能力的企業。”

小米核心競爭力就在於生態。中經數字經濟研究中心研究員逄錦華對鳳凰網科技表示，一方面小米生態鍊是開放的，既來去自由，又充滿競爭，市場化地建立了淘汰機制，保證了生態夥伴產品力的的持續提升；另一方面，小米業務模式的特有優勢，使得合作夥伴之間可以相互賦能，通過集約化的開支節約了各個環節損耗，具有很強的規模經濟性。

從2018年以來，小米為了適應IoT行業的快速發展，分別提出了“AI+IoT”、“All in IoT”到“手機+ AIoT”，再到“手機X AIoT”。

在雷軍的規劃裡，手機核心業務和AIoT生態佈局是“能引起質能轉化的方程式”。手機始終是小米最核心的業務，關係到小米事業的成敗，是小米商業模式持續的基石。而“手機×AIoT”核心戰略，強調乘法效應，使AIoT生態成為手機業務的催化助燃劑，成為小米商業模式護城河。

從行業前景看，IoT的核心驅動力跟社會消費結構變化息息相關。隨著90後、00後步入社會、走向家庭生活，社會消費結構的年齡層已發生變化，這些年輕人他們所拉動的消費理念，會帶動一批IoT產業興起。

中信建投海外團隊分析師劉京昭認為，IoT行業長期發展有兩大方向：一個是2B，比如跟酒店、商場、房地產公司進行更深入合作；另外一個是全屋智能，現在年輕人裝修房子越來希望帶有中控的全屋智能化的硬件產品。在這兩個方向驅動下，IoT行業具備了長期、可持續增長能力。

劉京昭分析，“從短期看IoT行業會非常靈活，不斷會有新鮮血液湧入；但從中長期看，隨著技術不斷成熟，生態的重要性就一定會體現出來。例如，我們家裡會不斷增添智能家居，但肯定不希望掃地機器人、空調、洗衣機分別安裝一個APP，而更希望通過一個中控平台來統一控制。這些小家電企業的終局必須要加入到某一個生態裡。目前可以做生態的企業很少，只有小米、華為、百度等少數幾家。”

得益於手機與AIoT協同戰略，截至2022年3月31日，小米AIoT連接設備（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）數達4.78億，同比增長36.2%。擁有五件及以上連接至小米AIoT平台設備的用戶數達950萬，同比增長38.7%。2022年3月，小愛同學月活用戶數同比增長23.9%至1.15億，米家App月活用戶數同比增長33.8%至6580萬。

圍繞智能手機，小米的AIoT業務可以構建起更完善的智能生活體驗，這些是小米未來發展中最具想像力的部分。

MIUI月活用戶數超5億同比增長1億

小米最大的優勢在於佔據了硬件流量入口。在各大互聯網公司應對數據安全、個人信息保護新政策之際，在線廣告業務因整改都有所影響，但小米憑藉硬件優勢，逆勢突襲，實現了一波快速增長，足見小米硬件根基有多紮實。

財報顯示，小米互聯網服務業務保持穩定增長。一季度，小米互聯網服務營收達到71.13億元，同比增長8.2%，佔整體營收的比重為9.7%，比2021年同期增加了1.2%。

值得關注的是，小米境外互聯網業務增長是最快的。2022年Q1，小米境外互聯網業務收入達人民幣16億元，同比增長71.1%，在整體互聯網服務收入的佔比持續提升至21.9%，創歷史新高。

中經數字經濟研究中心宏觀經濟研究員逄錦華對鳳凰網科技表示，未來小米海外業務必然會超過國內業務。海外市場的有序拓展，既可以落實國內產業結構優化升級的需要，又可以開闢高質量用戶增長藍海的需求，開闢歐洲高端互聯網服務產品定制、建立東南亞、拉美手機及廣告、遊戲業務線，小米的國際化業務產品線將愈發明晰。

此外，截至2022年3⽉，小米全球MIUI月活躍用戶數達5.29億，同比增長1.04億。中國大陸MIUI月活躍用戶數1.36億，同比增長1700萬。中國⼤陸MIUI月活用戶數連續6個季度實現環比遞增。