據報導，有消息稱英偉達準備放棄以400億美元從軟銀手中收購ARM；且軟銀正加緊準備ARM重啟IPO，以作為英偉達收購案的替代方案。據第一財經，英偉達否認放棄收購ARM。將ARM出售給英偉達是一筆巨額交易，將提振軟銀的資產負債表，並提供其所迫切需要的流動性。

對於資金緊張的軟銀來說，如果此次收購失敗，如何來償還即將到期的巨額債務呢？

一直以來，全球監管機構對英偉達與ARM的合併嗤之以鼻。英偉達是一家規模龐大且不斷壯大的顯卡、服務器和電動汽車芯片設計商，而ARM是一家半導體設計公司，其產品幾乎應用於世界經濟的方方面面。蘋果、高通和三星電子生產的處理器的核心均由ARM設計。

監管機構的質疑集中在一個相當合理的觀點上，即英偉達與ARM的合併，將在全球芯片市場創造出一個幾乎不可阻擋的巨頭。

十年前，“英偉達”這個名字還鮮為人知。在最初的日子裡，它在電腦圖形處理器市場找到了一個有利可圖的小眾市場。此後，英偉達開始銷售遊戲機芯片，然後轉向人工智能等更令人渴求的計算任務。最近，人們對人工智能和電動汽車的需求提振了英偉達的銷量和市值。

這對軟銀來說也是一件好事，因為在出售ARM的一半以上的收益中，是以英偉達的股票來支付的。英偉達目前的市值為5840億美元，比2020年9月和軟銀交易達成時高出92%。如今，僅這筆交易的股票部分就價值逾400億美元（相當於交易總金額），另外還有170億美元的現金。

軟銀確實需要這筆錢，而且，即使讓ARM上市也籌不到這麼多。2016年，軟銀以310億美元的價格將ARM私有化。但如今，軟銀為ARM估值約240億美元。

無論最終IPO規模如何，軟銀都將錯失其所期盼的大筆現金（出售給英偉達所得）。不僅拿到的現金少得多，也無法將整個公司出售給公開市場。軟銀頂多能用所持ARM股份作為抵押品借貸，這也是軟銀經常採用的策略。

軟銀之所以需要這筆現金，因為其資產負債表看起來負擔很重。截至去年9月底，其流動率（流動資產除以流動負債）已降至0.78，意味著今年到期的債務要高於可用資金。

當然，軟銀“願景基金”在一定程度上填補了空缺。但其貢獻僅來自於一些成功的投資，而失敗的投資也有目共睹，如共享給辦公巨頭WeWork。這場慘敗（投資WeWork）不僅損害了利潤，還損害了軟銀董事長孫正義（Masayoshi Son）作為交易撮合者的聲譽。

將ARM出售給英偉達，怀揣著利潤豐厚的英偉達股票，本應是再次證明孫正義投資“魔力”的最佳案例。但如今，投資者有理由懷疑這股魔力會消失，開始擔心軟銀將從哪裡獲得現金來償還債務。

受昨晚“英偉達準備放棄收購Arm交易”的影響，英偉達股價大跌4.5%。據第一財經，英偉達方面否認放棄收購英偉達。