瑞銀髮布研報表示，將IBM的評級從“中性”下調為“賣出”，並將其目標價從136美元下調至124美元。瑞銀分析師David Vogt表示，IBM旗下基礎架構管理服務Kyndryl的分拆和“估值過高將導致其股票在未來12個月很脆弱”。

他還指出，IBM過去12個月的市盈率超過14倍，其過去3年和5年平均市盈率僅為11倍。他相信市場對IBM2022年和2023年的收益預期將比他的預期高出10%，而且該股也受益於從增長到價值的輪轉，這也給該股帶來了風險。

展望未來，Vogt預計IBM在2022年和2023年的營收有機增長可能會達到3.4%和3.1%，低於管理層的中位數目標。

Vogt還預計IBM約50%的營收面臨“長期不利因素，不太可能長期增長”。他還指出，紅帽公司和諮詢公司的增長可能會減速，再投資機會也可能受到影響，因為該公司將60億美元用於派息，約佔IBM未來三年預期自由現金流產生的50%。