Arm發表49頁報告自揭短板：移動市場飽和營收利潤陷困境
美國聯邦貿易委員會（FTC）更新了英偉達收購Arm 一案的最新安排。2020 年9 月，英偉達與日本軟銀集團發表聲明，宣布英偉達將以400 億美元收購軟銀旗下的英國IP 龍頭Arm，這是半導體行業有史以來最大的併購案。
2021 年12 月2 日，FTC 宣布起訴阻止英偉達收購Arm。FTC 稱，其有理由相信英偉達、軟銀和Arm 執行的併購協議違反美國聯邦法案，因此對該併購案提出訴訟。
為此，英偉達、Arm 和軟銀就FTC 的起訴提交了一篇多達49 頁的辯護。在這篇辯訴長文中，三家公司直言“Arm 在尋找未來增長的道路上面臨著重大挑戰”、“Arm 的原始市場和其最大的收入來源（移動設備）已經飽和”，詳細分享了Arm 當前面臨的競爭壓力和業務增長困境。
儘管這篇長文的目的是減輕英偉達收購Arm 後的影響，促使法官駁回FTC 對英偉達、Arm 收購案的起訴，但也揭示了全球半導體IP 龍頭Arm 所面臨的困境。
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移動市場飽和，Arm 營收、利潤陷困境
IP 核即預先設計好的電路功能模塊。通常來說，IP 廠商通過將市場中的通用需求或技術熱點、難點提取出來做成IP 核，以授權（License）或版稅（Royalty）的模式提供給芯片設計公司。而芯片設計公司可以通過直接採用IP 核的方式提升芯片設計效率、縮短設計週期並降低開發成本。
隨著芯片製程不斷演進，芯片設計的成本和難度呈指數級增長。國際商業戰略公司（IBS）首席執行官Handel Jones 曾提到28nm 芯片設計的平均成本為4000 萬美元，而3nm 芯片的設計成本已經達到5.9 億美元。因此IP 核這種能夠降低設計成本、減少流片時間的商業模式對芯片設計公司十分重要。
作為IP 龍頭，Arm 在移動處理器和物聯網處理器市場都佔據了90% 的市場份額，還計劃在2028 年實現65% 的網絡設備市場、90% 的車載信息娛樂和駕駛員輔助市場以及25% 的數據中心市場。
▲ Arm 2019 年各個市場的份額和其2028 年預計獲得的市場份額（來源：Statista）
由於IP 公司無法像下游芯片設計廠商、芯片製造廠商一樣，通過擴大生產規模或推進芯片製程獲得成本上的縮減，Arm 的盈利能力一直是個大問題。
在人工智能、物聯網、自動駕駛、5G 等新技術層出不窮的今天，Arm 面臨著越來越高的研發成本和難以快速增長的IP 授權和版稅收入。
2016 年，軟銀以320 億美元（約合2038 億人民幣）的價格收購Arm。軟銀首席執行官孫正義稱，這是軟銀有史以來最重要的收購之一，希望Arm 成為軟銀今後增長戰略的重要支柱。
但Arm 被收購後，其營收和發展。Arm 的年報顯示，其在移動處理器上的市場份額已達90%，市場基本飽和。這一觀點也在英偉達、Arm 和軟銀三方的申訴信中被強調。
2018 財年-2021 財年（軟銀每一財年截止到當年的3 月份），Arm 的營收分別為2023.44 億日元（約合111.27 億人民幣）、2026.99 億日元（約合111.46 億人民幣）、2066.52 億日元（約合113.64 億人民幣）和2098.48 億日元（約合115.40 億人民幣），四年僅增長了3.7%。
問題更加嚴重的則是Arm 的盈利能力，根據軟銀財報，Arm 從2018 財年到2021 財年，只有2019 財年盈利1339.66 億日元（約合73.67 億人民幣），2018 財年、2020 財年和2021 財年，Arm 分別虧損313.80 億日元（約合17.25 億人民幣）、428.19 億日元（約合23.54 億人民幣）和338.73 億日元（約合18.62 億人民幣）。
▲ Arm 2018 財年-2021 財年營收與利潤變化
物聯網軟件業務增長受困，前高管爆料增速緩慢
對Arm 來說，它很清楚自身的營收情況，也一直在尋找新的營收增長市場。
2017 年被軟銀收購後，Arm 在年報中稱將“更快地開發新技術”，重點是人工智能（AI）、計算機視覺（CV）、增強現實（AR）等領域。此外，Arm 還將投資物聯網（IoT）等市場，以創造新的收入來源。
為了在這些新的市場取得成功，Arm 在軟銀的支持下開始大手筆地擴充團隊。
自此開始，Arm 的員工人數在2018 財年-2020 財年分別增加了1034 人、101 人和751 人，2021 財年Arm 的員工人數仍繼續增加了7.9%。隨著技術團隊規模的不斷上升，Arm 的經營成本隨之提高。
和人員規模不斷擴充相比，Arm 開拓新市場的舉動則沒有那麼順利。
在物聯網領域，Arm 的Cortex-M 架構具有低功耗、小體積、高性價比等特性，佔據了90% 的物聯網處理器市場份額。但在傳統的處理器IP 之外，Arm 物聯網軟件業務的發展卻不盡人意。
▲ Arm 2017 年Q1-2021 年Q3 各季度營收情況（來源：Statista）
據此前華爾街日報報導，有分析師和業內高管表示，物聯網設備市場的發展速度不像很多人預期的那樣，Arm 還需要在這一碎片化的市場面臨亞馬遜、西門子等公司的競爭。
以2018 年Arm 推出的Pelion 物聯網平台為例，前Arm 物聯網業務總經理Krisztian Flautner、前Arm 戰略業務發展部門副總裁Michael Dimelow 等人都在離職後表示該業務進展較為緩慢。
2021 財年，Arm 的主要收入增長仍來自5G 智能手機、5G 基站網絡設備和服務器出貨量的增長；其技術許可收入和軟件服務收入反而減少了1200 萬美元（約合7643 萬人民幣）。
▲ Arm 2017 財年-2021 財年營收與各部門收入情況（來源：Statista）
同時，Arm 架構還面臨RISC-V 的威脅。RISC-V 作為一種開源架構，不僅無需授權費用，其設計更容易修改，能夠與各種應用兼容。根據市場諮詢公司德勤的報告，芯片創企、AI 芯片公司、汽車和物聯網市場等都可能採用RISC-V 架構。
目前，SiFive 和瑞薩電子等芯片廠商已採用RISC-V 架構推出了針對數據中心和汽車SoC 的芯片，英國IP 廠商Imagination 也在2021 年推出了基於RISC-V 的CPU 產品，RISC-V 生態正在逐步擴大。
博通、高通、Marvell 退場，Arm 數據中心業務被英特爾、AMD夾擊
即使是在服務器領域，Arm 一樣需要在CPU IP 上面對英特爾x86 的競爭。
根據市場研究公司Omdia 的數據，由於亞馬遜、Ampere 和華為等廠商的服務器CPU 採用了Arm 架構，2021 年第三季度帶有Arm CPU 的服務器出貨量達到了創紀錄的水平，但其市場份額僅為5%。
在數據中心CPU 市場中，核心玩家為英特爾和AMD，其CPU 產品都基於x86 架構。英偉達、Arm 和軟銀稱，在數據中心和PC CPU 領域，英特爾和AMD 已從垂直整合中獲利，可進行大量研發投資，從而進一步鞏固其地位。
由於生態和研發預算小得多，基於Arm 的數據中心和PC CPU 在與x86 的競爭中明顯處於劣勢。甚至基於這樣的因素，博通、高通、Marvell 等Arm 的客戶在2016 年-2020 年陸續裁撤或縮減了基於Arm 的數據中心CPU 業務。
▲ 高通針對數據中心市場的Centriq 2400 處理器
英偉達宣布收購Arm 後，英特爾也採取了新的措施，進一步擠壓Arm 的數據中心CPU IP 業務。 2021 年3 月，英特爾推出了代工服務計劃（IFS），使其客戶可以和英特爾合作開發基於x86 的定制CPU，用於數據中心或其他場景。
結語：若英偉達收購失敗
Arm 需面對新一輪抉擇
如果FTC 起訴成功，Arm 無法被英偉達收購，其營收可能無法支撐在人工智能、自動駕駛、物聯網、5G 等領域的高額研發投入，或將影響Arm 對這些新技術的佈局。屆時，Arm 可能需要在新收購要約或IPO 之間進行選擇，有實力、意願併購Arm 的廠商並不多。
如果Arm 選擇IPO，其結果正如此前Arm CEO Simon Segars 提到的那樣，上市後Arm 需要面對短期收入增長和盈利的壓力，將影響Arm 在投資、擴張、創新等方面的反應速度，其未來仍需觀望。
來源：芯東西