如果不是被曝出裁員，人們可能都要忘記「蘑菇街」這家公司了。 最新的消息是，蘑菇街技術部門將裁員80%，整體約裁員30%。 在裁員后，蘑菇街技術部門僅剩下30餘人，運維部門僅剩3人，產品崗僅剩2人。 去年，蘑菇街也曾裁員14%，裁員人數約140人。

這家成立於2011年、主打女性購物的電商平臺，曾是市面上最早推出直播購物模式的公司，但直播沒能挽救這家公司。 上市3年來，它的股價一路下跌，已經從最高點的25美元跌至0.43美元，市值僅餘4301萬美元，縮水近九成。

蘑菇街是近些年一眾赴美上市的中小互聯網公司的縮影。 2010年以來，中國互聯網公司迎來密集上市潮，從2010年到2020年，十年間共計有超過210家企業赴美上市。

那還是屬於互聯網的好年頭，創始人們頂著各種各樣的光環站在敲鐘的大門前，看著大漲的股價開懷大笑，沒有人會在意虧損，也從來沒有人懷疑過增長是否能持續下去。

然而在瑞幸那場堪稱中概股史上最大造假事件之後，一切都變了。 地緣政治帶來的政策調整，人口紅利殆盡導致互聯網增速趨緩，大潮終於褪去。 恐慌之下，據不完全統計，僅在今年上半年，就有38家中國企業赴美上市，創下歷年同期赴美IPO數量之最——創業公司們趕在窗口關閉前博得一張船票。

但上市並非終點。 當互聯網的光環不再，股價下跌成為常態。 比如奢侈品電商平臺寺庫，12月21日股價已經跌到0.411美元，公司總市值不到3000萬美元。 主打會員制社交電商的雲集，當前股價0.58美元，市值較高點縮水96%。

垂直電商的日子不好過，其他行業同樣未能倖免。 資訊平臺趣頭條在上市首日一度大漲128%，市值46.62億美元，如今市值跌到8908萬美元。

在線音訊第一股荔枝，雖然搶先喜馬拉雅順利IPO，上市后卻得到冷遇。 如今跌成8603萬美元的市值，距離當初上市初的5億美元也是相差甚遠。

全球資本市場動蕩之下，股價大縮水的互聯網中概股比比皆是，譬如互聯網醫美平臺新氧的”市值22.8億美元變3.4億美元”，趣店的”79億美元變2.45億美元”，以及更早之前從美股退市的新浪、如涵、世紀佳緣……

頭部互聯網企業如騰訊、阿裡市值一度蒸發超1萬億元，嗶哩嗶哩較最高點市值已然蒸發超2000億元、頭部之外的尾部互聯網企業更難保全，這些公司普遍上市後市值在幾十億美元左右，如今股價狂瀉不止成了”煙屁股”，僅剩幾億甚至跌破1億美元。

按照美股規定，如果連續30個交易日上市公司股價不足1美元，將觸發退市預警，如果再以這樣的趨勢發展下去，部分公司離退市的結局似乎也不遠了。

A

對於企業來說，老業務財務表現不佳，新業務又沒有明顯成效，似乎只能通過裁員來挽救損失，從寺庫到蘑菇街無一倖免。

不斷有員工在社交媒體上”自曝家醜”。 今年8月，脈脈上有自稱寺庫員工的使用者透露公司已經數月未發工資，正常發工資只有4次。 2018年12月，自稱趣店員工的用戶在脈脈發貼稱，趣店去年年底招聘的管培生已經走了80%。

2019年11月，據《浙商參考》報導，雲集在大面積裁員，裁員人數在20%-30%上下，有員工透露雲集賴以生存的大店主流失嚴重，每天都有6萬以上的大店主流失到其他平臺。 雲集未對此公開回應。

2020年8月，有消息稱趣頭條大裁員，裁員比例高達60%。 趣頭條對外闢謠，稱”裁員消息不實，60%更是無稽之談”。

然而趣頭條的中高層頻繁換血卻是不爭的事實，2019年5月，趣頭條CEO李磊辭職;2019年6月，原總編輯肖厚君宣佈因個人原因離職，稱”要回歸家庭”;據”晚點LatePost”報導，2019年7月，原趣頭條事業部負責人吳達不再管理趣頭條事業部。

除了裁員、高管離職，也許是業績太難看，有的公司連財報都不願意發了。

直到今年11月，寺庫才發佈了2020年全年業績，營收和毛利分別為60.20億元和8.81億元，均不及2019年同期，凈利潤也是由盈轉虧，歸屬於上市公司的凈虧損7186.4萬元。 由於未及時遞交年報，寺庫還收到了納斯達克的警告。

今年9月，雲集發佈公告稱，在9月27日收到納斯達克通知，由於連續30個工作日的收盤價低於1美元，已經不符合納斯達克的最低上市要求，雲集目前還未退市，但股價並未提升，截至12月22日美股收盤仍為0.56美元/股。

無獨有偶，今年11月，蘑菇街也收到紐交所的通知函，稱其ADS交易價格低於合規標準。 根據紐約證券交易所規則，公司必須在收到通知后6個月內將其股價和平均股價提升至1美元以上，蘑菇街能否挽救自身股價不得而知。

在股價長期低迷的壓力下，私有化已成為這些企業不得不作出的選擇。 寺庫在今年1月提出私有化，互聯網醫美平臺新氧也在11月尋求私有化。

寺庫、新氧已經開了頭，下一個又會是誰？

B

上市是這些公司為數不多的高光時刻。

2015年前後，不少依託於互聯網的新興產業陸續崛起，奢侈品電商、互聯網金融、移動資訊…… 加上美股IPO環境相對寬鬆，互聯網企業踩中風口紛紛上市。

受益於奢侈品電商熱潮，寺庫就嘗到了甜頭，頂著”中國奢侈品電商第一股”光環登陸納斯達克，每ADS定價為13美元/股，被業內人士視為垂直賽道的希望。

同年年底，「國內分期信貸第一股」趣店登陸納斯達克，每ADS定價24美元，上市之初立下了”百億美金市值”的flag。

一年以後，電商平臺蘑菇街上市。 蘑菇街一開始以社區起家，曾被外界視作「小紅書」的翻版，此後轉型電商平臺，還拉來騰訊做大股東。 蘑菇街上市首日每ADS定價為14美元，共募集6650萬美元。 然而上市那年蘑菇街的虧損達到5.58億元。

憑藉挖掘下沉市場的故事，加上今日頭條等成功案例在先，誕生於2016年的趣頭條受到資本青睞，坐上了時代的快車道，僅用27個月就上市，創下當時中概股在美最快上市記錄。

靠著「裂變」故事登陸資本市場的玩家，還有社交電商雲集。 2016年國內社交電商興起，雲集招股書顯示，2016年至2018年兩年時間，雲集的買家數量從250萬飆升到2320萬。 依託於「社交裂變+會員制」打法，讓雲集在一眾電商平臺快速脫穎而出成為黑馬，成立不過4年就登陸納斯達克上市。

乘耳朵經濟東風，音訊賽道也走出了第一股，2020年1月，音訊平臺荔枝赴美敲鐘，成為「在線音訊第一股」，發行價為11美元，市值約5億美元，在同行喜馬拉雅還在苦苦IPO的時候，荔枝已經贏在了起跑線。

C

可惜的是，這些公司提出了新概念，但卻沒能繼續把故事講好。

高光只停留在了上市那一刻，常年虧損是這些公司的共同問題。 財報顯示，2018年至2020年，雲集凈虧損逐漸增大，分別為-5968.80萬元、-1.26億元、-1.46億元;蘑菇街2022財年第一季度凈虧損為9550萬元，上年同期凈虧損8890萬元;荔枝自上市以來，只有兩個季度實現盈利，其他時間均為虧損。

業務陷入停滯、營收結構單薄，也是資本市場不看好這些企業的原因。

2019年以後，雲集再也沒能重現曾經的爆髮式會員增長，會員電商”拉人頭”的商業模式一直備受爭議，為此雲集積極轉型，將部分品類轉為第三方商家經營、取消會員制，但這也讓雲集在會員制社交電商賽道逐漸沒落，2020年商品銷售收入直接腰斬。

在嚴格的小額貸款監管政策出臺以後，趣店的主營金融業務陷入停滯，使用者流失嚴重，2021年一季度開放平臺服務交易量2.104億元，環比下降15.2%，能否重新回到增長軌道依然是個未知數。

蘑菇街的營收、凈利潤、總GMV等指標陷入增長困境，雖然它很早就佈局直播電商，但在淘寶直播、抖音及快手的夾擊下，直播業務始終不慍不火，沒有提振性電商業務，蘑菇街的增長空間依然不明朗。

荔枝則過度依賴於音訊娛樂業務，2021年三季度財報顯示，荔枝音訊娛樂業務收入佔比99%，即使荔枝近年來積極布局智能硬體、推出衍生App等，依然沒能改變營收單一及虧損問題。

寒冬之下，這些公司不是沒有想過自救。 寺庫分別拓展酒店、金融、線下實體店業務等，企圖向多元化轉型。

但由於步子邁得過大，寺庫反倒被債款絆住手腳，成為各大供應商口中的”老賴”，拖欠貨款幾十萬到上千萬不等，資不抵債、售賣假貨、虛假宣傳等始終圍繞著寺庫，無奈之下，寺庫甚至提出金融貸款還款。

趣店也曾嘗試轉型做汽車新零售專案大白汽車，推出奢侈品電商萬里目、以及線上教育和家政服務行業，但一年後，大白汽車就被頻繁爆出”變相裁員”和”關店”消息，其他新業務也並未給趣店帶來轉機，截至目前連續7個季度營收下滑。

此外，一系列負面新聞倒逼監管加強，也成了懸在企業頭上的達摩克利斯之劍。

2019年12月，市場研究機構WolfpackResearch發佈長達56頁的做空報告，指控趣頭條存在財務造假、虛假廣告流量、侵犯使用者隱私等問題;圍繞趣頭條的負面消息更是層出不窮：被央視點名投訴、被監管約談產品下架……

欲戴皇冠，必承其重。 私有化，或許是這些公司最好的結局。

來源：字母榜