國內正值中秋小長假期間，而全球多個地區股市，大宗商品等資本市場卻迎來”黑色星期一”。 儘管內地休市，但港股仍正常交易。 9月20日，恆指低開低走，盤中不斷擴大跌幅，上午盤中一度跌超4%，並跌破24000點整數關口，創去年10月6日以來新低。 午後小幅回升，截止收盤，仍然大幅下跌3.3%，報收24099.14點。

港股大幅下挫 –

（圖片來自萬得股票App）

板塊上，地產、保險、汽車與汽車零部件等跌幅居前。 其中，香港房地產指數下跌近6%。

個股方面，近期流動性緊張的恆大系4隻個股跌幅居前，對市場有一定的影響。 其中，中國恆大盤中一度暴跌超18%，午後跌幅有所收窄。 截至收盤，報2.28港元/股，下跌10.24%，總市值302億港元。 此外恆大物業和恆騰網路跌幅也較大，分別收跌11.30%和9.48%。 而恆大汽車稍好，盤中一度雖跌超10%，但收盤僅下跌2.68%。

除了恆大系個股下跌外，港股中其他地產股也集體遭到資金拋售。 如新力控股集團大跌87.01%，而世茂服務、恆基地產、新世界發展、融創中國、新鴻基地產等多家知名地產企業也都集體跌超10%。 這也帶動地產指數大跌，創5年多新低。

-美歐股市也紛紛下跌

上週五美三大股指全線下探，尤其是道指和標普500較弱，已經跌破短期支撐位。 技術上看，短線回調趨勢已經形成，或有進一步下探的空間。

週一美股繼續下跌，截至收盤，道指跌1.78%，納指跌2.19%，標普500跌1.70%，其中道指創出近三個月新低。 此外歐洲三大股指也全線下跌，英國富時100指數跌0.86%，法國CAC40指數跌1.74%，德國DAX指數大跌2.31%。

此前，美國財政部長耶倫19日警告，如果美國國會不迅速提高聯邦政府債務上限或暫停其生效，聯邦政府在今年10月可能出現債務違約，並會造成廣泛的”經濟災難”。

耶倫警告，美國政府債務違約很可能引發一場「歷史性的金融危機」，加劇新冠疫情造成的經濟損傷;債務違約也可能引發利率飆升、股價急劇下跌和其他金融動蕩。 此外，當前美國經濟復甦可能會逆轉為衰退，失去數十億美元的經濟增長和數百萬個就業崗位。

美國歷史上並未出現政府債務違約，但在2011年，因國會共和黨人拒絕提高債務上限導致美國主權信用評級被降級，從而引發金融市場動蕩。

– 大宗商品同樣一片綠 ，

除了多個市場股市下跌外，週一全球大宗商品市場也是全面走低。 截至日期：9月21日5：30，除了黃金上漲外，其餘大宗全部下跌。 其中COMEX白銀跌0.41%，NYMEX原油、ICE布油都大跌超1.5%，LME銅、LME鋅、LME鎳等跌幅較大，均超2%。

-美聯儲要有大動作了？ //

中金宏觀分析認為，美聯儲將於9月22-23日召開議息會議。 由於美聯儲主席鮑威爾在8月底的Jackson Hole會議上向市場傳遞了年內可能Taper的信號，市場普遍關注Taper開啟的具體時間以及開啟后的節奏。 此外，美聯儲對通脹和加息的態度也是市場關注的焦點。 具體來看：

1） 預計美聯儲將在本次會議上暗示，可能在接下來的會議上開啟Taper。 自上次（7月底）議息會議以來，美國經濟繼續取得進展。 我們認為，美聯儲會在11月宣佈、12月開啟Taper，並可能在明年7月完成Taper。 如果美聯儲的計劃也是如此，那麼就應該在9月議息會議上開始與市場溝通，因為美聯儲主席鮑威爾曾說過，在Taper之前會讓市場提前知道。 此外，市場還會關注Taper的節奏。 美聯儲將於12月開啟Taper后，以每月150億美元（100億美元國債，50億美元MBS）的速度削減資產購買，整個過程將於2022年7月結束，耗時8個月。

2） 預計利率點陣圖變化不大，但如果加息預測再次像6月議息會議那樣顯著前移，那麼將被解讀為鷹派的信號。 我們認為這次美聯儲退出寬鬆的策略是「早Taper，晚加息」，或者說至少要拉開Taper與加息之間的距離。 鮑威爾在Jackson Hole的發言中也提到，Taper后不會馬上加息，預計這次會議后他會繼續強調這一點。 鮑威爾之所以會這樣做，一個原因是2013年5月，時任美聯儲主席伯南克在Taper溝通中沒有強調這一點，使市場誤將Taper與加息劃上等號，最終引發恐慌（Taper Tantrum）。 因此，這次美聯儲應該會吸取教訓，避免在Taper落地前再去刺激市場敏感的神經。

但我們也不能完全排除加息預測再次前移的可能性。 當前利率點陣圖所隱含的首次加息的時點仍然是2023年，但在6月議息會議上，18位官員中有7位認為應該在2022年開始加息，從而使支援與反對提前加息的人數比上升至7比11，增加了市場對提前加息的擔憂。 6月議息會議也成了許多資產價格的”分水領”，比如再通脹交易和黃金價格就因為提前加息預期升溫而受挫。 如果這次會議上再有兩位及以上鴿派官員「倒戈」 加入支援提前升息的隊伍，那麼就會使點陣圖隱含的首次加息時點來到2022年。 如果是這樣，對市場來說無疑又是一個非常鷹派的信號。