電信巨無霸上市會引發吸血效應，還是帶來更多機會？ 機構認為，電信回A將大幅增加通信行業市值，有望增加機構配置比。 財聯社8月20日訊，中國電信今日將於上交所上市。 本次發行價格為4.53元/股。 若按超額配售選擇權全額行使計，中國電信的首發募集資金近10年來位居A股市場首位。據悉，中國電信本次A股IPO所募資金將全部用於公司主營業務相關的項目，分別為5G產業互聯網建設專案、雲網融合新型資訊基礎設施專案和科技創新研發專案。

536萬股民中籤，20家戰投集聚

從股民中籤情況來看，本次中籤號碼共有5363444個，每個中籤號碼能認購1000股中國電信A股股票。 根據8月9日中國電信公告，本次申購發行中籤率為0.956%，回撥后本次網上發行中籤率為0.95629301%，相比一般新股萬分之一的中籤率，中國電信近1%的中籤率被稱為”史上最容易中籤新股”。

從IPO戰略配售結果來看，戰投陣容堪稱豪華。 戰投合計認購51.83億股，占綠鞋全額行使後公司發行總量的43.35%。 投資者類型包括大型國企、產業基金、互聯網巨頭等等。 按照發行價4.53元/股計，國家大基金二期獲配1.72億股，出資近7.8億;華為獲配2.2億股，出資近10億。

來源：公司公告

關於戰投選擇，中國電信指出，戰略投資者的選擇在充分考慮投資者資質以及和發行人長期戰略合作關係等因素后綜合確定，主要包括：具有長期投資意願的國有企業或其下屬企業;國家級投資基金;與發行人具備戰略合作關係或長期合作願景，且有意願長期持股的投資者。 據瞭解，此次戰投中，嗶哩嗶哩、東方明珠、深信服、中電金投以及安恆信息鎖定期為36個月，其餘戰投鎖定期為12個月。

不是肉籤而是牙籤？

為什麼說中國電信A股只是一隻「牙籤」？ 財經評論家皮海洲分析，中國電信A股是一隻超級大盤股，巨量的流通盤很難被投機炒作，且由於發行價對應的估值並不低（對應的2020年攤薄后市盈率為20.18倍），目前在A股上市的中國聯通的市盈率也在20倍附近徘徊，意味著中國電信A股的發行價估值已經與中國聯通二級市場的價格估值接軌，其二級市場幾乎失去了上升空間。

但從投資的角度來看，皮海洲另闢蹊徑表示，買中國電信A股明顯不如買中國電信H股更有投資價值。 同一家公司，中國電信A股以4.53元的價格發行之日，其H股的股價卻只有2.87港元（約合2.39元人民幣），僅為A股發行價的52.74%。

電信三巨頭對比

數據來源：公司財報

三大運營商2017年以來均實現增長，但收入規模增速卻都不快。 淨利潤方面，三者則存在明顯分化，整體表現出利潤增長與規模大小成反比的情況。

往事不可鑒，來者猶可追。 5G時代，誰佔據了5G市場，誰就獲得最大增量。 僅從C端5G使用者來看，三大巨頭形成三級階梯。 而根據此前中國電信半年報，新興業務方面，上半年，中國電信產業數位化業務加速增長，收入達到501億元，同比增長16.8%;5G應用場景較2020年底增長近一倍，天翼雲收入達到140億元，同比增幅達109.3%，繼續保持業內領先地位。

數據來源：C114通信網

對市場有什麼影響？

不少人認為本次中國電信上市利好5G，今日二級市場反應也體現了這點。 截至發文6隻個股漲停，移為通信大漲近15%。

關於中國電信、通信和5G後市：”牙籤”也能”串肉”

國盛證券認為，隨著中國電信在A股上市，將進一步穩固運營商”A+H”兩地上市的資本格局，同時也將會為A股的通信板塊帶來更多的關注和資金。

國信證券認為，電信回A反映了國內運營商藉助資本市場力量加大新型基礎設施投入，為產業數字化轉型助力，在經濟社會中貢獻更多的價值，看好運營商5G時代的價值提升。

華安證券認為，電信回 A 不僅將大幅增加通信行業市值，有望增加機構配置比例，同時意味著運營商從 「管道基建」邁入了「雲網融合」的新時代。

三巨頭齊聚A股，你方唱罷我登臺

繼中國聯通2002年10月9日A股上市、中國電信今日上市、證監會已於18日披露中國移動招股書，屆時三巨頭將齊聚A股。

值得一提的是，本次中國移動擬發行人民幣股份數量不超過9.65億股，擬募集資金560億元。 這意味著中國移動或將超過中國電信，成為近10年來新的A股最大IPO。