中國電信公告稱，公司股票將於2021年8月20日，正式登陸上海證券交易所，發行價格為4.53元/股。 當晚，中國移動在港交所發佈公告稱，公司已就人民幣股份發行向中國證券監督管理委員會提交包括首次公開發行人民幣普通股（A股）股票招股說明書（申報稿）在內的申請材料，並於近日收到中國證監會對公司提交的人民幣股份發行申請出具的受理單。

中國移動預披露A股招股書表示，公司擬公開發行A股股份數量不超過96481.3萬股，不超過此次發行后公司已發行股份總數的4.5%。

“巨無霸”上市前夕，棄購超8600萬

作為A股的投資者，對於打新這一件事，向來都是積极參與的。 在A股新股市場中，破發率小，但往往中籤率卻很低。 而中國電信作為A股近十年最大的IPO，不少投資者均是積极參與的。 同時，此次中國電信融資額巨大，中籤率也會有所提高。

據悉，每位投資者每個中籤號碼能夠認購1000股中國電信，中國電信A股中籤號碼共有536.3444萬個，但棄購金額約和8600萬元，這與火熱的參與度有空前反差。

圖源：中國電信公告

實際上，最近不光是中國電信遭遇棄購的現象嚴重，就連義翹神州這種一手能盈利15萬的新股也出現被投資者棄購的現象。

在A股市場，新股上市后動輒十幾個一字板的神話幾乎屢屢不斷。 但凡中籤者無不拍手稱快。 但為何會出現新股棄購現象，一時間，讓場外的投資者摸不著頭腦。

棄購的原因五花八門，但中籤新股棄購最主要為以下兩種情況，第一，是提供有效報價，但未參與申購。 第二，則是未按時足額繳付認購資金。 後者多發生於個人投資者，也許是出於對大環境的恐慌情緒，亦或是對於中國電信上市后的漲跌幅有所擔憂，故此出現棄購，也實屬正常現象。

不過已經準備好明日”開獎”的朋友，無須恐慌，從中國電信披露的戰略投資者的認購情況得知。 上海嗶哩嗶哩科技有限公司、華為技術有限公司、東方明珠、深信服等共20家戰略投資者獲得配售，配售數量為51.83億股，約占綠鞋行使前發行總量的49.86%。

這20家戰略投資者鎖定期至少是在12個月-36個月。

圖源：中國電信公告

三大運營商加速回歸A股

中國電信是從今年3月9日正式發佈公告宣布將回歸A股，到本週五8月20日正式上市僅用時5個多月的時間。

中國移動也緊跟其後，那麼，中國移動在此時啟動回歸A股，意味著什麼呢？ 有何投資價值？

結論先行，目前中國移動佈局5G網路建設仍然需要大量的資金支援。 據悉，5G網路建設是中國移動此次募資的主要用途之一。 楊傑表示，2020年到2022年是5G投資的高峰期。

根據規劃，中國移動今年5G資本開支為1100億元，今年上半年完成502億元。 截至6月底，中國移動累計開通50.1萬個5G基站，並與中國廣播電視網路集團有限公司開始700MHz網路共建共用。

實際上，中國移動公告也顯示，2021年公司資本開支預算為1836億元。 其中，2021年上半年完成860億元資本開支，僅5G建網投資上半年完成502億元。 截至2021年6月底，中國移動累計開通50.1萬個5G基站，為全國地市級以上城市、部分縣城及重點區域提供5G服務。 到2021年年底，中國移動計劃開通超70萬個5G基站。 足以證明，開支巨大。 隨著5G大規模投產，相關折舊、電費將有較大增長，DICT等資訊服務業務規模的增大也將保持對轉型升級資源的旺盛需求。

面對挑戰與壓力，中國移動尚且沒有行之有效的開源節流措施。 5G不僅開支浩大，運維成本也很高，但當前5G還沒有形成商業正迴圈，還不能帶來規模收益，故此，上市后拓寬融資渠道，或許能夠提供穩定的資金流。

那麼中國移動上市A股后，股票值不值得投資，這個也眾說紛壇。 目前中國三大運營商估值處於歷史底部。 基於某券商對中國三大運營商港股2020-2022的盈利預測”PE相對較高的是中國聯通，PB相對較高的是中國移動，均低於歐美及韓國主流運營商”。

8月12日，中國移動在港發佈2021年上半年財報。 財報顯示，2021年上半年，中國移動營運收入達到人民幣4436億元，同比增長13.8%，其中通訊服務收入達到人民幣3932億元，同比增長9.8%，增速為近十年新高。 公司歸母凈利潤為591億元，同比增長6.0%。 業績穩定，估值有望回升。

三大運營商兜兜轉轉，終於回A

三大運營商都是在20年前登陸資本市場的，中國移動、中國聯通、中國電信的上市歷程，其分別於1997年、2000年、2002年以發行ADR的形式在紐交所掛牌上市，並同時在港交所上市，實現了”香港+美國”兩地資本市場的同時掛牌。

中國移動於 1997 年在美國上市，其股票代碼為 CHL;

中國聯通於 2000 年在美國上市，其股票代碼為 CHU;

中國電信於 2002 年在美國上市，其股票代碼為 CHA。

至於很多投資者問，三大運營商為什麼一開始沒有選擇在A股上市呢？

在當時A股IPO的背景下，中國移動和中國電信的募資金額很難消化。

中國移動和中國電信1997年和2002年登陸港股時，募集資金約300億和100億左右。 而在A股市場，1997年那會A股全年的募資也不過690億左右。 而另一方， 香港金融市場，作為當時經濟樞紐的重要地，三大運營商選擇港股無疑是最佳的選擇。

不過，A股市場發展至今，截止20201年上半年， IPO累計融資額為2093億元，超過去年上半年的1044億元的兩倍。 上半年也包括一家企業募集資金超過百億，三峽能源募集資金達到了227.1億元，完全有能力容納和消化電信巨頭們的融資。

除了能夠提供有效的融資管道，運營商紛紛回A，也與三大運營商在美股退市摘牌有關去年，美東時間2020年12月31日，紐交所宣佈，啟動對中國移動、中國電信和中國聯通摘牌程式。 今年5月7日，三大運營商紛紛發佈公告稱，美國紐約證券交易所維持摘牌決定。

不過，雖然從美股退市，但影響微乎其微，畢竟，在美上市的三大運營商，均是以ADR的方式交易。

ADR是什麼？ 簡單講，就是將股票放在香港主體，然後由存托機構，比如美國銀行發行一個對應的收條憑證，憑這批收條就能在美國交易三大運營商股票了，方便了美國投資者，不通過跨境交易也可以買賣外國上市公司股票。

在未退市之前，三大運營商在美國的 ADR 總計市值不到200億元人民幣，在三家公司總股本中的佔比最大只佔2.2%。 這麼小的盤子，對三大運營商而言，實在是微不足道。 故此輕鬆揮手告別美股，衣錦還鄉，回歸A股，也是情理之中。

結尾

如果中國移動順利「回A」，三大運營商將在A股聚齊。 目前，三大運營商均處在轉型發展和5G網路建設的關鍵節點。 誰能獲得更多資金，將會在競爭中佔據更多的主動權。

據悉，中國移動此次募資金額或將達560億元，與中國電信回歸A股上市的募集544億元的資金相比，中國移動才是近10年來A股最大IPO。