中國電信今日正式登陸A股上市，也是繼中國聯通后第二家A股上市的運營商。 而後面排隊的，還有中國移動。 今日開盤，中國電信股價開漲5.74%報4.79元，總市值超4000億元。 而對比之下，中國電信在港股反而迎來了股價下跌，港股市值不足400億港元。

中國電信王桂榮：5G是當下6G是未來 要將核心技術自主掌控

新浪科技 張俊

回歸A股，運營商們有望迎來價值重估的時刻。 而當前，也是國內5G建設如火如荼之時，開啟A股資本市場大門，一向承受5G建設投入高啟之痛的運營商們，口袋裡的錢也多了起來。

三大運營商將齊聚A股對決

今年3月，中國電信公告宣佈擬申請A股發行，歷時近半年，今日正式迎來A股上市。

根據公告顯示，本次A股發行的超額配售選擇權行使前，本次發行10396135267股，占本次發行完成後總股本的11.38%，募資總額467億元;若本次A股發行的超額配售選擇權全額行使，則本次發行11955555267股，占本次發行完成後總股本的12.87%，募資總額537億元。

據悉，中國電信此次募集資金，將用於5G產業互聯網建設專案、雲網融合新型資訊基礎設施專案、科技創新研發專案。

中國電信方面稱，未來將以A股上市為契機，加大實施市場化約束激勵機制，利用資本和生態的力量，進一步整合雲網、邊緣、使用者、人才等資源，全力打造新的發展空間。

在A股上市之前，中國電信也剛剛公佈了港股上半年財報。 財報顯示，2021年上半年，中國電信經營收入為人民幣2192億元，同比增長13.1%;凈利潤為人民幣177億元，同比增長27.2%，剔除出售附屬公司的一次性稅後收益后，同比增長17.0%。

良好業績之下，中國電信在A股上市首日也迎來股價大漲。 開盤漲5.74%報4.79元，後來股價一度漲超16%，臨時停牌。

值得注意的是，中國移動也在加速A股上市。

日前，中國移動披露了A股招股書。 公告顯示，擬公開發行A股不超過9.65億股，即不超過本次發行后公司已發行股份總數的4.5%（行使超額配售選擇權之前）。 預計募集資金560億元，分別投入到5G精品網路建設、雲資源新型基礎設施建設、新一代資訊技術研發等五大專案。

在經歷了2019年和2020年不太理想的半年業績后，中國移動今年上半年也交出了一份靚麗的財報。 2021年上半年，中國移動營運收入達到人民幣4436億元，同比增長13.8%;股東應占利潤為人民幣591億元，同比增長6.0%。

在中國移動登陸A股之日，也將是三大運營商齊聚A股之時。

而中國聯通也公佈了在資本市場的新動作，擬分拆首家下屬公司境內A股上市。 這家公司名為聯通智網科技股份有限公司，從事車聯網專業化經營，2019年完成混合所有制改革，引入包括 一汽、東風汽車、廣汽等在內的戰略投資者，目前中國聯通持股約69%。

聯通智網2020年全年營收約4.2億元人民幣，凈利潤約6700萬元人民幣。 中國聯通方面稱，智網科技在分拆上市后作為獨立上市公司，可以強化融資能力和運營靈活性，更好吸引人才和戰略夥伴，提升競爭力，加快業務發展和提升回報;中國聯通作為智網科技公司的控股股東，也將可得益於其價值提升和釋放。

申萬宏源在研究報告中指出，港股運營商本身存在較高配置價值和修復空間;在長期基本面趨勢的支撐下，中國電信等A股IPO后的市值空間應持相對樂觀態度。 運營商本輪的價值修復是估值長期改善的起點。

上半年5G建設變慢了？

在中國電信完成A股上市的同時，三大運營商也陸續發佈了今年上半年的業績，其中最讓外界關注的，還是5G建設進展。

在5G基站方面，中國電信上半年自建5G基站5萬站，5G資本開支110.5億元，在用5G基站46萬站;2021年的計劃是，5G資本開支397億元、自建約18萬站，全年力爭在用基站達70萬站，年底目標覆蓋至全部縣城及部分發達鄉鎮。

中國移動上半年5G相關資本開支502億元，截至6月底累計開通5G基站50.1萬個，為全國地市以上城區、部分縣城及重點區域提供5G服務;全年5G相關資本開支計劃約1100億元，年底5G基站超70萬個。

中國聯通2021年上半年新增可用5G基站約8萬站，達到超46萬站;2021年5G資本開支計劃約350億元人民幣，年底可用5G基站目標約70萬站，新增可用5G基站約32萬站。

從5G基站建設的數量和資本開支情況來看，中國電信和中國聯通今年上半年的進度都變慢了，這也意味著要完成全年的計劃，今年下半年要進一步提速。

中國電信高管也對此進行了解釋。 中國電信副總裁劉桂清表示，投資變慢一方面是晶元緊缺導致部分設備供應慢於預期所致;另一方面，中國電信上半年的5G投資主要是對3.5GHz和2.1GHz設備，而2.1GHz頻率設備的終端成熟度不高，需要前期做出相應的適配，因此進度較慢。 他強調，下半年會加快建設進度，確保完成全年的建設任務。

在5G套餐使用者方面，中國電信上半年5G套餐用戶達到1.31億戶，滲透率達36.2%;中國移動上半年5G套餐客戶2.51億戶，滲透率26.5%;中國聯通上半年5G套餐用戶凈增4250萬戶達到1.13億戶，滲透率37%。

整體來看，中國移動保持5G套餐用戶數量的領先，而中國電信和中國聯通則保持5G套餐用戶滲透率的領先。

另外值得注意的是，5G使用者在5G套餐和5G手機使用上的不配套也成為運營商重點關注的問題。 中國移動在公佈5G套餐用戶數量的同時，還公佈5G網路客戶為1.27億戶，滲透率13.4%，也更準確地反映了5G使用者的真實情況。 中國移動公佈的2021年的全年目標是，5G網路用戶達到2億戶。