作為最早關注德爾塔新冠變體對經濟影響的國際投行，高盛一直認為該變體對疫苗接種率高的國家的經濟增長前景影響很小。 而如今，許多真實世界的數據也證明瞭這一點。 在高盛的最新報告中，高盛通過壓力測試對德爾塔新冠變體蔓延下的歐洲經濟作出了預測，並得到了德爾塔新冠變體在歐元區和英國達到頂峰的證據。

根據高盛的說法，目前的最大風險因素是英國和歐元區的疫苗接種率無法達到德爾塔新冠變體所需的更高的群體免疫閾值（80%-85%，德爾塔出現前為70%），這可能讓該變體的R0在今年晚些時候回到1以上。

但高盛同時表示，對人們行為的一些限制（比如戴口罩）仍然可能會顯著降低R0並抑制疫情的快速爆發。

住院率顯著下降？

高盛表示，最近幾周歐洲的一個數據引起了他們的注意——相對於新增確診人數，歐洲的住院率顯著降低，而疫苗的高接種率或能解釋這一現象。

具體來看，英國數據顯示，疫苗接種率抬升后，各個年齡組尤其是老年人的住院率顯著下降。

在疫苗接種率最高的國家之一冰島，超過85%的16歲以上人口接受了疫苗的全劑量注射，該國的住院率也僅上升到歷史峰值的10%左右。 儘管由於該國在6月放鬆限制導致新增確診達到歷史峰值，但依然顯示出了疫苗的有效性。

消費者如何反應？

對於德爾塔新冠變體，高盛數據顯示，消費者對這種傳染率極高的變體並不感冒。

雖然人們都預測，消費者會因為疫情的捲土重來自願調整自己的行為以減少潛在感染機會，並減少服務業支出，但數據表明影響不大。

高盛通過英國的Google零售、交通和工作場所區域數據分析表明，儘管在大部分地區人們的經濟活動有所停滯，但在新增確診增長較緩慢的地區，這種經濟活動的降低是溫和的。

即便如此，經濟活動的微弱停滯，依然導致了部分地區PMI的下降。

此外，高盛還分析了英國信用卡和轉帳卡支出高頻數據，表示家庭在主食等低風險類目上的支出持續復甦，且餐館等高風險支出似乎也並未受到太大影響，儘管這兩者的復甦水準不盡相同。

總體而言，高盛表示雖然英國相對其他新增確診較低的國家，消費者在支出上有所減緩，但影響不大。

工作力有所短缺？

除了消費，市場還有一個擔心，那便是感染者和密接者隔離所帶來的工作力短缺。

最新報告顯示，在截至7月18日的一周內，大約20%的商店工人不得不被隔離，這與低於預期的7月PMI相呼應。

隔離對宏觀經濟的影響有多大？ 英國的數據表明，只有30%的人收入有損失，隔離人士中有50%的人仍在工作（或遠端工作），並且這部分人群大多數都是就業率較低的年輕群體（或得到財政救助、正在休假及打短工）。 因此，缺勤率上升帶來的影響似乎並沒有那麼大。

值得注意的是，數據並未表明病例數較高的國家和較低的國家在勞動力參與率上有顯著差異，並且德爾塔變種也不能顯著改變這種差異。

德爾塔變體是否增加了未來封鎖風險？

對於未來，德爾塔變體的蔓延是否會讓全球重新封鎖經濟？ 高盛的答案是——總體風險可控。

在總體上，高盛預計英國和歐元區將逐步放鬆剩下的經濟封鎖措施，但歐元區相對英國會有所延遲。

至於以德爾塔變體為主要傳染源的疫情的未來，高盛認為主要取決於以下幾點：

1、首先，感染是否對消費者行為或工作力的可用性產生影響，目前來看對經濟成本的影響有限;

2、其次，住院率和死亡率是否會顯著上升，目前來看風險遠低於去年2月至今的任何時候;

3、最後，未來的新冠變種是否對現有疫苗免疫，若未來出現免疫，那將給經濟帶來最嚴重的風險。