遊戲股在一天之間經歷了山車式的股價震蕩。 8月3日上午8點28分，新華社主管的《經濟參考報》發表了一篇名為《”精神鴉片”竟長成數千億產業》的文章，引發港股和A股遊戲公司股價集體下跌。

恆生科技指數早盤一度跌超3%，港股軟體與服務板塊一度大跌超7%，騰訊控股低開低走，截至午間休盤，跌10.23%，每股報426.4港元，半日市值蒸發4665億港元（約合人民幣3879億元），中手游一度跌超20%，心動公司一度跌超12%，嗶哩嗶哩一度跌超9%。

但隨著午後《經濟參考報》官方微信公眾號將此文刪除，市場情緒得到修復，遊戲板塊也逐步收跌。 截至港股收盤，騰訊控股跌6.11%，網易跌7.77%，創夢天地跌14.68%，心動公司跌8.12%，中手游跌13.59%。

“這篇文章不能說是代表官方的立場。” 一位不願具名的監管部門人士對《財經》E法表示。

當天下午收盤前幾個小時，騰訊發佈公告稱，將執行比政策要求更嚴格的未成年用戶在線時長限制，非公休日從1.5小時降低至1小時，公休日從3小時減到2小時。 未滿12周歲未成年人禁止在遊戲內消費。

就在《經濟參考報》發表文章的當天，正值中國遊戲行業每年最大活動”ChinaJoy”的收官日。 中宣部出版局副局長楊芳在活動現場發言稱，網路遊戲是聲光電、文藝理的結合體，融合了音樂美術文學等各種藝術元素，”希望遊戲公司們可以結合新技術與中國藝術、文化，打造出更多精品遊戲。 ”

看似繁榮的遊戲市場，因為一篇文章受到如此巨大的震動，體現出資本市場對於監管動向的高度關注和敏感。

“資本現在是驚弓之鳥”

一位不願具名的遊戲行業人士對此次「跳水」事件印象深刻。

“資本市場現在是驚弓之鳥，”他表示，”過山車式的股價恰恰印證了這一點。 ”

多位遊戲產業從業者對《財經》E法表示，行業本對遊戲市場前景充滿信心，因此這次官媒發聲”是行業意想不到的”。

這麼說並非空穴來風。 2020年12月，亞奧理事會宣佈，2022年杭州亞運會將新增設「電子競技」競賽專案，標誌著電子競技被正式列入亞運會競賽專案。

中國音像與數位出版協會數據顯示，2020年，中國遊戲市場實際銷售收入為2786.87億元，同比增長20.71%。 其中，騰訊遊戲佔據行業半壁江山，2020年實現營業收入1561億元。 遊戲業務也是是騰訊收入佔比最高的業務，2020年，騰訊全年營收4820.6億元，遊戲業務營收佔比32.4%。

一位遊戲行業人士認為，未成年人本就不能算遊戲公司的主力使用者，加上多家頭部遊戲公司近年來一直在致力於加強防沉迷建設，這次官媒發聲出乎他們意料之外。

“猝不及防、大吃一驚、憂心忡忡。” 這位遊戲行業人士連續用了三個成語。

7月24日，中辦、國辦印發《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，其中提到，要求引導學生合理使用電子產品，控制使用時長，防止網路沉迷。

此前就有部分遊戲行業人士認為，這一表態”可能給遊戲行業敲了警鐘”。 但也有聲音認為，很難說這一表態”一定就代表了強監管信號”。

遊戲行業觀察人士王薇認為，受整體強監管大背景及校外培訓行業整頓的影響，資本市場非常擔心流動性問題，”本身就是驚弓之鳥的狀態。 這樣一篇文章出來，而且是官媒發表出來，大家難免會認為主管部門對遊戲行業的『吹風』，但是從長期來看，行業的本身的一個產值，我覺得不會有太大的變化。 ”

王薇指出，此次事件短期內可能導致資本市場重估遊戲股票價值。 “有些遊戲股的市盈率的確比較高”。 但王薇提醒，類似騰訊這樣的公司”首先不只有遊戲這一項收入，其次它的市盈率已非常低，所以盲目地去拋售這樣的股票，其實不太合理”。

“遊戲公司其實不歡迎未成年人”

在採訪中，多位遊戲行業人士明確表示，與外界的觀感不同，遊戲公司其實對未成年用戶群體”並不歡迎”。

一個重要原因在於，未成年用戶的付費能力有限，這對本就承受較重運營壓力的遊戲公司而言，並沒有那麼大的價值。

“網上不少新聞都在講孩子偷拿父母的錢買裝備買帳號。 但其實這是極少數現象——正因如此，這才會上新聞啊。 “資深遊戲玩家、某知名遊戲公司前運營主管方陽表示。

另一個原因是，受監管政策的影響，遊戲公司需要在防沉迷等相關系統建設上進行較大投入。

“作為一個細分群體，未成年人實在不是遊戲公司的盈利主體，”方陽說，”真正重視的是二三十歲、有財力有遊戲需求的年輕人。 ”

王薇認為，從遊戲公司收入佔比來看，未成年人佔比並不算高，即使這部分收入完全刨除，也不會給遊戲公司帶來致命影響。

以騰訊為例，2021年3月，在其公佈的2020年全年業績報告中顯示，2020年第四季度，18歲以下未成年人的流水額在騰訊遊戲中國地區佔比為6.0%，其中16歲以下未成年人的流水佔比為3.2%。

“不僅沒有’油水’，還可能引來監管麻煩，從經營的角度而言就不划算。” 前述不願具名的遊戲行業人士直言。

多位行業人士表示，外界”過分高估”了未成年人市場對遊戲公司營收的影響。

“我高度懷疑，此次事件背後有新入局的’新同行’在推動。” 一位不願具名的知名遊戲公司從業者表示，「主管部門多次充分肯定了遊戲產業的價值，這個時候出現這種文章，我們很震驚，也很不理解。 ”

但也有觀點認為，不斷增長的未成年人”氪金”趨勢值得關注。

iiMedia Research（艾媒諮詢）數據顯示，28.5%的受訪網民認為未成年人偶爾”氪金”，另有27.5%網民認為未成年人經常”氪金”，12.5%的受訪未成年網络遊戲用戶過去一年累計氪金金額超過1000元，其中在5000元及以上的使用者佔比達到1.6%。

方陽也承認，遊戲使用者低齡化、低齡使用者存在”氪金”趨勢，確實是事實，而未成年人分辨能力及抵抗能力較弱，應當列入重點保護物件。 “遊戲公司確實也要關注這一方面。” 他總結。

此外，方陽指出，正由於未成年人缺乏經濟能力，他們也往往會花更多時間玩遊戲，客觀上也是問題。

而王薇覺得，不單單只有遊戲存在防沉迷問題，短視頻有同樣的問題。 從設計和運營角度而言，大多數遊戲公目前都不太願意讓未成年人參與進來，”遊戲的產業鏈是非常長的。 為了佔比較小的未成年群體而影響整個行業的發展，到底值不值得呢？ 這一個值得思考的問題。 ”

“此外，大眾對於防沉迷系統可能不是特別熟悉。 現在的防沉迷系統，一般規定未成年人每天遊戲時間不能超過兩個小時，晚上9點以後不讓上線。 如果家長對孩子有一定管理能力，是不存在沉迷問題的。 “王薇認為。

防沉迷的課題仍未結束

在《經濟參考報》發表文章的當天下午，騰訊迅速作出反應，其通過官方號鵝廠黑板報宣佈，即日起將加大對未成年人的保護力度，從《王者榮耀》試點，逐步向全遊戲推行”雙減雙打”措施。

據介紹，所謂「雙減」，即減時長、減充值。 新規定將採取比政策要求更嚴格的未成年人時長限制，非公休日從1.5小時降低至1小時，公休日從3小時降低至1小時。 同時，未滿12周歲未成年人禁止在遊戲內消費。

所謂「雙打」則是打擊身份冒用、打擊作弊。 新規將原來的「零點巡查」升級為「全天巡查」，全力篩查未成年人冒用身份登錄情況，所有可疑帳戶全部重新認知。 騰訊也將配合政策，打擊第三方平臺買賣成年人賬號行為。

同時騰訊還發出倡議：倡議全行業進一步強化遊戲防沉迷系統，控制未成年人遊戲總時長;倡議深化對遊戲適齡評定和實施機制的研究;倡議全行業討論全面禁止未滿12周歲小學生進入遊戲的可行性。

事實上，多家遊戲公司近年來也在增加防沉迷相關措施。

近來，騰訊將人臉識別技術運用到遊戲防沉迷系統。 具體而言，即通過AI和機器學習等技術手段，針對用戶遊戲行為特徵進行判定，建立和優化”疑似由未成年人操作的成年人帳號”數據池。

公開資料顯示，2020年6月開始，在對已實名未成年人”限玩、限充、宵禁”基礎上，騰訊針對”孩子冒用家長身份資訊繞過監管”的問題，擴大人臉識別技術應用範圍，對疑似未成年人的使用者進行甄別。

2020年10月21日起，騰訊在優化人臉識別驗證流程上再有動作：若使用者在遊戲充值環節觸發人臉識別驗證，系統將自動進行語音播報及畫面提示，清晰提醒使用者正在進行遊戲充值身份驗證。

《財經》E法體驗發現，該功能已應用於騰訊旗下包括《王者榮耀》《和平精英》在內的多款遊戲產品。

2021年4月，騰訊開始試點零點巡航功能，主要針對夜間遊戲超過一定時長、實名為成年人的帳號進行人臉識別重點篩查。 2021年7月5日，健康系統正式上線「零點巡航」功能，凡是拒絕或未通過人臉驗證的，將被當成未成年人，納入騰訊遊戲健康系統的防沉迷監管並踢下線。

騰訊提供的數據顯示，2021年6月份，平均每天有580萬個帳號在登錄環節、2.8萬個帳號在支付環節觸發了人臉識別驗證，其中因拒絕或未通過驗證，登錄環節有91.4%的帳號被納入防沉迷監管，支付環節有87%的帳號被攔截了充值行為。

2020年5月，網易上線”史上最嚴”的防沉迷系統。 據其介紹，未成年人玩家的賬號必須使用有效身份資訊進行實名登記，否則將無法享受遊戲服務，最多僅能體驗1 小時，但無法充值付費，且同一手機設備 15 天內不得重複體驗。

對於登記為未成年的用戶，遊戲時長和消費都會受到嚴格限制。 未滿18 周歲的玩家，法定公休日每日累計遊戲時長不得超過 3 小時，其他時間每日不得超過1.5 小時;每日 22 時至次日8 時無法進行遊戲;未滿 8 周歲的玩家不可充值，針對8 周歲以上未滿 16 周歲和16 周歲以上未滿 18 周歲的玩家，則對單次充值金額和每月累計充值金額設置了限制。

再以快手為例。 2019年3月28日，快手上線更為嚴格的”青少年模式”和”防沉迷舉措”。 每日以彈窗的形式提醒監護人「設置青少年模式」，該模式作為2018年4月上線的「家長控制模式」的升級版，在首頁左側功能表欄固定體現。

“在人工智慧和大數據應用上，多家遊戲公司的技術確實走在前面，這是我們業內公認的，”上海某國企軟體開發工程師李博文對《財經》E法表示，”在大數據積累、技術判定流程上都做得不錯。 ”

遊戲公司緊抓防沉迷，某種程度上也是對於監管的回應。

7月29日，中宣部出版局副局長楊芳在2021Chinajoy展會上致辭，提出四個”進一步”：進一步增強文化自覺，進一步增強精品意識，進一步增強國際化意識，進一步增強安全意識。

“今年以來，一些遊戲違規擅自添加血腥暴力、淫穢色情等不良內容，我們均作出了嚴肅處理。 希望大家舉一反三、引以為戒，堅決把好內容關口，守住安全底線，決不給各種錯誤內容提供傳播管道。 要全力以赴抓好防沉迷工作，不折不扣落實好各項管理規定，堅決保護青少年健康成長。 這是當前最急迫和最重要的安全要求，決不允許打折扣、走過場。 “楊芳表示。