半導體行情大漲，似乎令行業研究分析師更加自信。 近日，在一個半導體行業500人的微信群內，全球缺芯持續之下，行業正在就國內半導體領域緊缺的”光刻膠”耗材國產化進行交流，但是對於光刻膠以及中芯國際看法上，方正證券首席電子分析師陳杭，與中芯國際光刻膠負責人楊曉松產生觀點分歧，由此，他怒懟楊曉松”你算老幾”，一時令行業詫異不已。

券商中國記者注意到，全球晶元供應緊缺持續，全球各大晶圓廠積極擴張產能，上游半導體耗材光刻膠等材料需求巨大，同時，我國半導體國產化替代在積極提速，力求實效技術突破。

二級市場方面，今年以來半導體行業板塊在資本市場表現較好，尤其是7月份以來出現大幅拉升。 以擁有國產光刻膠生產線的南大光電為例，7月以來股價已實效翻倍。

券商電子首席怒懟”你算老幾”

近日，證券行業又一起火爆的對話引發對火熱的半導體行業的關注。

在一個名為「半導體行業交流」的500人微信大群裡，行業內正在進行著半導體領域光刻膠話題的交流。

據悉，光刻膠又稱為光致抗蝕劑，半導體材料在表面加工時，若採用適當的有選擇性的光刻膠，可在表面上得到所需的圖像，光刻膠在晶元製造領域被廣泛運用，因此，光刻膠屬於上游半導體材料細分領域。 此前，由於日美兩國光刻膠斷供，國產光刻膠替代迫在眉睫。

對於國產化光刻膠目前技術，被稱為”中芯國際光刻膠負責人”的楊曉松直接在群內表示，”別扯ArF，沒一家能看的，各個都不敢來見我。 ”

對於這樣的發言，在群內的方正證券電子首席陳航直接發話”你算老幾”，陳杭在群內備註仍然為西南證券電子分析師。

在聊天群內，廣發證券電子半導體分析師耿正則表示，”楊曉松師兄可是真正的專家”。

後續，兩者繼續「交火」。。 陳杭繼續用此前的研究報告表示「中芯國際進入實體名單後，完全基於美系設備的7nm，其現實意義遠小於基於國產設備的成熟工藝，晶圓代工廠並不是半導體的最底層技術，只是晶元設備、材料、工藝的集成商。 中國半導體的主要矛盾已經從缺少先進工藝調教，轉移到缺少國產半導體設備、材料。 ”

後續，陳杭發送分享了一篇「如何重新認知中芯國際」微信公眾號文章。

對此，楊曉松繼續揶揄陳杭表示”你知道的太少了”，並在群內發了一個微信”奸笑”的表情。

此後，群內備註為”華泰證券電子紀攀峰”人士則表示”先請杭所（陳杭）出去了，最近行情好，他太激動了”，隨即將陳杭請出了群聊，亦有群友回復”資本市場的人有點自信過頭了。 ”

隨後，楊曉松繼續引用陳杭所言的”你算老幾”回復表示”你去問問國內所有做光刻的，我敢不敢這麼說。 ”

券商中國記者注意到，儘管群內備註陳杭為西南電子分析師，但是根據中證協資訊，陳杭畢業於北京大學計算機碩士，2017年6月加入西南證券，直到2019年6月23日獲得分析師資格成為西南證券電子分析師，2019年11月，陳杭跳槽到方正證券研究所，擔任科技與電子首席分析師，這意味，陳杭擔任分析師時長大約2年多時間。

“可能分析師還是太年輕氣盛了，太容易被人言語所激，要做好情緒管理。” 一位券商研究所人士表示。

對於上述情況，券商中記者採訪方正證券和中芯國際相關人士，截至發稿均未獲得回應。

光刻膠尋求突破、半導體行業火爆

近年來，作為半導體核心耗材的光刻膠，是國內典型的「卡脖子」產品，國內需求強烈，而國內公司包括南大光電等在內正在積極突破，相關半導體板塊漲幅較大。

資料顯示，光刻膠行業具有極高的行業壁壘，因此呈現寡頭壟斷的局面，長年被日本和美國專業公司所壟斷。 目前前五大廠商佔據了全球光刻膠市場80%以上的份額，行業集中度高。

更糟糕的是，由於今年日本福島地震導致光刻膠龍頭信越化學停止供貨部分晶圓廠光刻膠，產能受限的同時，全球晶圓廠新增產能較多，對光刻膠需求高漲，光刻膠供應持續緊張。

此外，高端光刻膠被國外巨頭壟斷，再疊加光刻膠保質期較短（6~9個月）的特性使得其容易成為”卡脖子”的材料。

財信證券分析師周策表示，目前全球各大晶圓廠也是在積極擴張產能，這對上游半導體材料 行業無疑是一個巨大的利好，隨著新建晶圓廠的產能持續落地，將拉動上游半導體材料巨大的需求量。

同時，我國半導體國產化的替代進度不斷加快，國產半導體材料也是不斷實現技術突破，包括國產光刻膠、電子特氣和濕電子化學品在內的諸多產品目前已經打入到相關供應鏈，預計我國半導體材料將迎來高速發展時期。

例如，今年7月29日，南大光電公告稱，該公司承擔的國家02專項ArF光刻膠專案通過專家組驗收，這種光刻膠可用於90nm-14nm甚至7nm技術節點的積體電路製造工藝，已建成年產25噸產業化基地。

不過，南大光電也提示風險稱，目前ArF光刻膠產品尚未實現規模化量產。 ArF光刻膠的複雜性決定了其在穩定量產階段仍然存在工藝上的諸多風險，後續是否能取得下游客戶的大批量訂單，能否大規模進入市場仍存在較多的不確定性。

除了南大光電外，據首創證券研報，晶瑞股份子公司蘇州瑞紅擁有達到國際先進水準的光刻膠工廠，是國內最早規模化生產光刻膠的企業之一，承擔國家02專項專案，產品已經向中芯國際、揚傑科技等公司供貨。 目前擁有i線光刻膠100噸/年，KrF光刻膠進入中試階段。

此外，6月30日，上海新陽公告，公司自主研發的KrF（248nm）厚膜光刻膠產品近日已通過客戶認證，並成功取得第一筆訂單。 上海新陽預計於2022年實現KrF厚膜光刻膠的量產，並進一步研發ArF光刻膠。

數據顯示，半導體板塊近期漲幅明顯，申萬半導體指數（801081）今年以來上漲54.2%;7月以來上漲13%。

個股方面，以南大光電為例，今年7月已經上漲109.89%，目前市值335億元，PE達到248;晶瑞股份7月以來上漲69.49%，市值205億元，PE132;上海新陽7月以來上漲14.7%，市值194億元，PE155。

本文來源：券商中國，原文標題《週末刷屏！ 比行情還火爆，討論半導體太激動？ 分析師「怒懟」中芯國際技術大拿：你算老幾？ 》