本週二，晶元設計廠商聯發科公佈了 2021 年二季度財報。 財報顯示，聯發科今年第二季度所持基金及投資金額為1391.27億新臺幣（約合321.11億人民幣），占聯發科總資產的22.1%，相比去年同期增長了54.5%。

事實上，在聯發科這家晶元設計企業的旗下，不僅有不少的投資公司，其公司內部更是有一支具備國際視野且專業、高效的投資團隊。

據悉，其創投團隊不少成員都是聯發科從海外聘請的，從評估到盡職調查（指收購者對目標公司的資產、負債、運營、法律關係等情況進行的一系列調查）做法都相當美式，在投資中也願意給出較高的估值，在美國、以色列、印度甚至奈及利亞等多個國家都有過投資記錄。

而根據 2021 年第一季度聯發科及子公司合併財務報告（以下簡稱”合併報告”，第二季度合併報告暫未公佈），除了射頻 IC，聯發科在 CPU IP、物聯網、智慧家電晶片、Wi-Fi、TWS 藍牙音頻晶片、人工智慧（AI）等領域均有佈局，投資企業超過 30 家。 中國頭部射頻 IC 公司唯捷創芯的第一大股東就是聯發科、指紋識別方案市佔率第一的匯頂科技也有著聯發科的投資。

以下是芯東西對聯發科投資版圖的深度解析。

01. 直接投資 24 家大陸企業，覆蓋金融、IC、軟體、AI 領域

在聯發科官網上，聯發科著重介紹了自己的創業投資，強調其”專注於投資未來”、”以創業為核心”，還將協助創企建立關係網，並會在市場調研和產品研發上提供説明。

根據一季度合併報告，聯發科投資公司的方式主要有 2 種，一種是聯發科或子公司直接參與投資。 還有一種是聯發科及子公司通過有價證券的方式進行投資。

相比於直接投資，資本證券等有價證券更偏向於公司的融資行為，投資方不能獲得被投資一方的經營權利，僅能獲得證券收益。 而直接投資這種方式則能夠幫助投資方獲得被投資企業的股東權利。

具體到中國大陸，截至 2021 年第一季度，聯發科通過子公司直接投資有 24 家大陸企業。 這24家公司絕大部分集中在金融投資、IC設計、軟體和資訊服務等領域，是聯發科在中國大陸生態建設體系中的重要一環。

▲ 聯發科及子公司在中國大陸投資情況

在這24家企業中，達發科技這個名字不少消費者可能會比較陌生，但其實它是由絡達科技和創發科技合併而來的。 絡達科技是 TWS 藍牙音訊晶片的頭部玩家，其相對較低的價格和完整的解決方案吸引了眾多客戶，不少華強北 TWS 耳機就選用了絡達科技的晶片方案。 據旭日大數據估計，2018年，絡達科技所佔 TWS 藍牙音訊晶元市場份額排名第一;2020 年，其全球市佔率已超 30%。

而 AI 視頻系統供應商星宸科技的核心團隊來自原智慧電視晶片龍頭晨星半導體（MStar）。 晨星半導體拆分后，星宸科技的晶元在高清行車記錄儀、USB 攝像頭、安防監控等市場中表現出色，市佔率均位居行業前三。

除了直接投資，這 24 家企業也通過有價證券的方式投資了國內的多家創投基金，在獲得資金收益的同時也對相關產業有所助益。 具體有中國湖北長江蔚新能源產業發展基金會、上海物聯網二期創業投資基金、昆橋（深圳）半導體科技產業股權投資基金、上海閃騰創芯投資合夥企業、上海武岳峰二期積體電路股權投資合夥企業等。

此外，這24家公司還投資了思必馳、上海廣升、奧比中光、歐瑞博、寧波飛芯電子、杭州優智聯科技等科技企業，覆蓋 AI、移動互聯網、智慧家居、雷射雷達等多個領域。

02. 聯發科主體下屬 12 家公司，7 家負責財產管理與投資

如果說上述 24 家企業是聯發科在大陸生態體系中的重要一環，那麼聯發科直接投資的 12 家子公司就是其全球佈局的關鍵。

在這 12 家公司中，晨星國際科技公司、MediaTek Singapore Pte. Ltd.、MStar France SAS、立錡科技（股）公司和九暘電子股份有限公司等 5 家公司的業務性質為研發、生產及銷售等。 其它 7 家公司則主要負責智慧財產權管理和投資業務等。

具體來說，晨星國際為原晨星半導體拆分后的機頂盒晶元營業單位;MediaTek Singapore Pte. Ltd. 為聯發科新加坡分公司;MStar France SAS 此前則是原晨星半導體的子公司;立錡科技（股）公司成立於 1998 年，是全球主機板電源管理 IC 的最大供應商之一;九暘電子則成立於 1997 年，是網路通訊 IC 設計公司，擁有自研的乙太網路收發器、交換機及只會網路電源供應（PoE）IC 產品。

▲ 聯發科直接下屬子公司情況

或許是聯發科在有價證券方面的投資過於深入人心，讓很多人以為聯發科的投資只是為了獲得足夠的資金收益。 但事實上，聯發科和子公司之間、子公司和子公司之間已經形成了較為密切的供需關係。

在 2021 年第一季度，聯發科直接和關聯公司進行重要交易的次數就有 6 次，MediaTek Singapore Pte. Ltd.、立錡科技、達發科技、擎發通訊科技（合肥）有限公司都在其列。 各關聯公司之間的重要交易次數更是有將近 40 次，其中 16 次交易科目為研發費用，從側面展現了聯發科的技術生態。

03. 聯發科曾實現 600 倍盈利，一季度有價證券交易獲利超 3 億美元

除了那些擴充聯發科技術生態、進行產品研發、銷售的公司，聯發科下屬的眾多投資公司也是其版圖的重要組成。 Gaintech Co. Limited（以下簡稱”Gaintech”）和翔發投資（股）公司是聯發科下屬投資公司中比較重要的 2 家。

其中，Gaintech 投資公司擁有聯發科中國有限公司和聯發科在印度、日本、韓國等子公司的全部股權。 唯捷創芯的股份也是由 Gaintech 公司直接持有。 事實上，Gaintech 直接投資的子公司就有 25 家，持有的有價證券專案更是超過 70 項。

2011年，聯發科便是通過 Gaintech 向匯頂科技投資 409 萬美元（約合 2642 萬人民幣）。 2016年，匯頂科技於科創板上市，市值最高達千億元。 在這次投資中，聯發科 5 年中大賺 600 倍，成為了投資界的傳奇案例。

在中國大陸，Gaintech 還通過有價證券投資了上海華芯創業投資企業、上海武岳峰積體電路股權投資合夥企業、類比晶元設計創企蘇州複鵠科技、小米等企業。

▲ Gaintech 投資公司名單（不含大陸企業）

而翔發投資公司的投資更偏重於中國台灣企業，像奕微科半導體、常憶科技、矽實科技、賽微科技、聚星電子等，並擁有群登科技、晶心科技、中華精測科技、思銳科技、天擎積體電路等公司的股票，這些公司涵蓋了人工智慧、電子、IC 設計製造等科技領域，很多都是各自行業的佼佼者。

聯發科持有的大量有價證券也為自己帶來了較為豐厚的收益。 第一季度合併報告顯示，聯發科僅 2021 年第一季度 2 次重要的有價證券交易為其帶來了超過 3 億美元（約合 19.38 億人民幣）的收益。

這兩次交易分別為 Sigmastar Technology Inc. 賣出廈門星宸科技有限公司 16.5% 股權，獲益 2.97 億美元（約合 19.19 億人民幣）;以及 Gaintech 交易 Berkeley Lights 有價證券，獲益 778.98 萬美元（約合 5032 萬人民幣）。

04. 聯發科集中投資物聯網、AI 領域，業務、技術兩不誤

投資作為企業經營中必不可少的一環，是擴充企業規模、控制相關企業、獲得資金收益的重要手段。 然而在企業投資中，既有不重視投資手段，從而空耗資金的案例;也有只顧資金收益、不顧企業發展的投機行為。

相比之下，聯發科一方面重視投資戰略和佈局，擁有專業的投資團隊來保證自己的投資收益;另一方面，聯發科的很多投資都集中在與自身業務有關的物聯網、人工智慧等領域，不僅拓展了業務範圍，也加強了自身的技術積累。