今年美國股市最受關注的IPO交易終於上市。 網路投資平臺Robinhood今日登陸納斯達克，股票代碼HOOD，以38美元的發行價開盤，融資21億美元。 首日收盤下跌8.4%，報收於34.82美元，市值291億美元。 兩位聯合創始人微笑著在納斯達克市場前合影留念，但很快他們就不得不面臨著尷尬的大跌破發局面，盤中一度跌幅超過了10%。

Robinhood此前發行價設在了此前指導價區間的低端，估值設在320億美元，這已經意味著Robinhood並沒有得到市場熱捧。 本來承銷商已經定價相對保守，但沒想到首日依然沒有逃過破發的尷尬局面。 說起來，Robinhood的承銷商都是高盛和摩根士丹利這樣的華爾街巨鱷，他們的最大投資者也是DST Global、Index Ventures這樣的風投巨頭。

這其中還有一個因素是，作為面向散戶提供投資服務的平臺，Robinhood把20%-35%的新股發行都留給了散戶投資者，希望散戶投資者可以在Robinhood平臺上購買自己的股票。 但最終散戶投資者的認購比例介於20%-25%之間。

Robinhood CEO特內夫（Vlad Tenev）表示，自己平臺的價值就在於”參與的力量”，我們的IPO並不是面向1%的富人投資者的。 而且Robinhood正在考慮推動退休金賬戶投資（IRA）。 退休金帳戶可以享受政府稅務優惠福利，由於不能隨意動用資金，主要以長線投資為主。 這是一個巨大的投資空間。 截止第一季度，美國投資者共持有12.6萬億美元的IRA資產。

話是這麼說，但首日破發終究還是一件令人尷尬的事情。 而且，Robinhood還創下了同類規模IPO的最差首日表現，上一次首日就大跌8%已經是2007年的事情了。 2019年，Uber上市首日也收盤大跌7.6%。 Robinhood此前警告自己平臺的散戶投資者，如果他們持有不到一個月就拋售新上市的股票，那麼未來可能會被限制繼續投資上市新股。 這一規定現在看起來倒像是為自己預留的伏筆。

或許可以給Robinhood帶來一點安慰的是，2012年Facebook上市的時候，也把25%的新股認購留給了散戶投資者。 雖然首日沒有破發，但只是基本持平，而且接下來就開始持續下滑，更是花了整整一年時間才漲回發行價。 現在Facebook市值已經從上市時的1000億美元漲到了1萬億美元，九年時間漲了九倍。

雖然遭到巴菲特、芒格等傳統投資大亨的鄙視，被指責是誘導普通人的網路賭局，但Robinhood誘人的零傭金服務和簡單上手的操作體驗卻給很多年輕投資者打開了金融市場的大門，更成為了社交網路輿論引導投資大潮的推動者。

去年美國新冠疫情爆發之後，隨著美聯儲推出無限放水貨幣政策，美國股市出現了大幅飆升，吸引著越來越多的普通民眾投資股市。 而調查顯示，超過半數的民眾都把美國政府提供的新冠疫情補助金投到了股市投資中。

在這波股市投資熱潮中，Robinhood成為了最大的收益者。 截止今年1月，Robinhood已經吸引了3100萬註冊使用者，而去年同期僅有1200萬人。 目前Robinhood擁有2100萬月活使用者，同比增長了90%。 今年第一季度該平臺營收超過5.2億美元，而去年同期僅有1.27億美元。

為了吸引年輕使用者投資高股價的股票，他們甚至允許散戶投資者花零錢，買入幾分之一隻股票。 零傭金的Robinhood的主要營收管道並不是來自於散戶，而是來自於把客戶訂單流（PFOF），即把收到的散戶投資訂單出售給做市商。 這一收入佔據了Robinhood超過半數的營收。 使用者每交易100美元股票，Robinhood就能獲得17美分的營收。

正因為零傭金和靈活操作，Robinhood成為了美國年輕人投資股市的首選平臺，平臺使用者平均年齡僅為31歲;也成為了美國社交網路影響金融市場的主要管道。

從年初的GameStop到比特幣，網路大V在Reddit和推特上平臺上振臂一呼，就能號召數以十萬計的草根投資者大舉湧向投資市場，打的傳統對沖基金和做空投資者措手不及。 而Robinhood就成為了他們投資的主要管道。

然而，散戶投資者對Robinhood平臺的看法卻是毀譽參半的。 雖然他們還是習慣通過Robinhood進行投資，但在經歷GameStop暫停交易事件之後，Reddit和Twitter上依然有很多使用者對Robinhood這一操作耿耿於懷。

今年1月底，在社交網路帶動散戶投資者瘋狂推高GameStop股價（從不到20美元暴漲到超過350美元），導致機構空頭投資者損失慘重之後，Robinhood卻突然限制了GameStop以及AMC等13隻股票的交易，持續了一個星期時間。 在這段時間內，投資者只能賣出不能買入，打亂了散戶投資者繼續推高這些網路熱門股的步伐。

Robin hood CEO特內夫後來解釋，這是因為美國證券交易清算機構大幅提升了新資本保證金要求，Robinhood的保證金不足，需要進行緊急融資，才能繼續滿足散戶投資者的交易需求。 但他的這一說法並沒有得到散戶投資者的認同。

直到Robinhood上市的今天，Reddit的Wallstreetbets群組裡依然不乏嘲諷的聲音。 一位使用者戲稱Robinhood的股票代碼應該改成ROB（打劫），另外一名使用者更是嘲諷如果Robinhood股價上漲太多的話，他們會不會主動限制用戶買入。

此外，上個月Robinhood還因為誤導投資者從事高風險的期權交易被美國金融監管部門處罰了7000萬美元，其中包括5700萬美元的罰金和1260萬美元的賠償。 Robinhood繳納了罰金，與監管部門達成了和解，為股票上市掃清了道路。 他們承諾進行整改，但沒有承認自己犯錯。

正是藉助Robinhood平臺，散戶投資者也開始涉足高風險的期權交易。 與股票投資不同，期權交易有更大的風險，可能會引發遠遠超過本金的巨額虧損。 去年一名20歲的年輕人因為投資期權損失73萬美元。 在絕望中自殺身亡。 他在遺書中表示自己並不知曉已經開通了保證金交易。 美國金融監管部門指責Robinhood並沒有向81.8萬投資使用者完全徹底披露這一風險交易的損失風險。

那麼，作為一個推動散戶投資者造就諸多網路行銷熱股（又被稱為Meme股）的草根投資平臺，Robinhood本身會成為下一個Meme股嗎？ 至少一開始，散戶投資者對Robinhood興趣不太大。 新浪科技 鄭峻發自美國股市

今年美國股市最受關注的IPO交易終於上市。 網路投資平臺Robinhood今日登陸納斯達克，股票代碼HOOD，以38美元的發行價開盤，融資21億美元。 首日收盤下跌8.4%，報收於34.82美元，市值291億美元。 兩位聯合創始人微笑著在納斯達克市場前合影留念，但很快他們就不得不面臨著尷尬的大跌破發局面，盤中一度跌幅超過了10%。

Robinhood此前發行價設在了此前指導價區間的低端，估值設在320億美元，這已經意味著Robinhood並沒有得到市場熱捧。 本來承銷商已經定價相對保守，但沒想到首日依然沒有逃過破發的尷尬局面。 說起來，Robinhood的承銷商都是高盛和摩根士丹利這樣的華爾街巨鱷，他們的最大投資者也是DST Global、Index Ventures這樣的風投巨頭。

這其中還有一個因素是，作為面向散戶提供投資服務的平臺，Robinhood把20%-35%的新股發行都留給了散戶投資者，希望散戶投資者可以在Robinhood平臺上購買自己的股票。 但最終散戶投資者的認購比例介於20%-25%之間。

Robinhood CEO特內夫（Vlad Tenev）表示，自己平臺的價值就在於”參與的力量”，我們的IPO並不是面向1%的富人投資者的。 而且Robinhood正在考慮推動退休金賬戶投資（IRA）。 退休金帳戶可以享受政府稅務優惠福利，由於不能隨意動用資金，主要以長線投資為主。 這是一個巨大的投資空間。 截止第一季度，美國投資者共持有12.6萬億美元的IRA資產。

話是這麼說，但首日破發終究還是一件令人尷尬的事情。 而且，Robinhood還創下了同類規模IPO的最差首日表現，上一次首日就大跌8%已經是2007年的事情了。 2019年，Uber上市首日也收盤大跌7.6%。 Robinhood此前警告自己平臺的散戶投資者，如果他們持有不到一個月就拋售新上市的股票，那麼未來可能會被限制繼續投資上市新股。 這一規定現在看起來倒像是為自己預留的伏筆。

或許可以給Robinhood帶來一點安慰的是，2012年Facebook上市的時候，也把25%的新股認購留給了散戶投資者。 雖然首日沒有破發，但只是基本持平，而且接下來就開始持續下滑，更是花了整整一年時間才漲回發行價。 現在Facebook市值已經從上市時的1000億美元漲到了1萬億美元，九年時間漲了九倍。

雖然遭到巴菲特、芒格等傳統投資大亨的鄙視，被指責是誘導普通人的網路賭局，但Robinhood誘人的零傭金服務和簡單上手的操作體驗卻給很多年輕投資者打開了金融市場的大門，更成為了社交網路輿論引導投資大潮的推動者。

去年美國新冠疫情爆發之後，隨著美聯儲推出無限放水貨幣政策，美國股市出現了大幅飆升，吸引著越來越多的普通民眾投資股市。 而調查顯示，超過半數的民眾都把美國政府提供的新冠疫情補助金投到了股市投資中。

在這波股市投資熱潮中，Robinhood成為了最大的收益者。 截止今年1月，Robinhood已經吸引了3100萬註冊使用者，而去年同期僅有1200萬人。 目前Robinhood擁有2100萬月活使用者，同比增長了90%。 今年第一季度該平臺營收超過5.2億美元，而去年同期僅有1.27億美元。

為了吸引年輕使用者投資高股價的股票，他們甚至允許散戶投資者花零錢，買入幾分之一隻股票。 零傭金的Robinhood的主要營收管道並不是來自於散戶，而是來自於把客戶訂單流（PFOF），即把收到的散戶投資訂單出售給做市商。 這一收入佔據了Robinhood超過半數的營收。 使用者每交易100美元股票，Robinhood就能獲得17美分的營收。

正因為零傭金和靈活操作，Robinhood成為了美國年輕人投資股市的首選平臺，平臺使用者平均年齡僅為31歲;也成為了美國社交網路影響金融市場的主要管道。

從年初的GameStop到比特幣，網路大V在Reddit和推特上平臺上振臂一呼，就能號召數以十萬計的草根投資者大舉湧向投資市場，打的傳統對沖基金和做空投資者措手不及。 而Robinhood就成為了他們投資的主要管道。

然而，散戶投資者對Robinhood平臺的看法卻是毀譽參半的。 雖然他們還是習慣通過Robinhood進行投資，但在經歷GameStop暫停交易事件之後，Reddit和Twitter上依然有很多使用者對Robinhood這一操作耿耿於懷。

今年1月底，在社交網路帶動散戶投資者瘋狂推高GameStop股價（從不到20美元暴漲到超過350美元），導致機構空頭投資者損失慘重之後，Robinhood卻突然限制了GameStop以及AMC等13隻股票的交易，持續了一個星期時間。 在這段時間內，投資者只能賣出不能買入，打亂了散戶投資者繼續推高這些網路熱門股的步伐。

Robin hood CEO特內夫後來解釋，這是因為美國證券交易清算機構大幅提升了新資本保證金要求，Robinhood的保證金不足，需要進行緊急融資，才能繼續滿足散戶投資者的交易需求。 但他的這一說法並沒有得到散戶投資者的認同。

直到Robinhood上市的今天，Reddit的Wallstreetbets群組裡依然不乏嘲諷的聲音。 一位使用者戲稱Robinhood的股票代碼應該改成ROB（打劫），另外一名使用者更是嘲諷如果Robinhood股價上漲太多的話，他們會不會主動限制用戶買入。

此外，上個月Robinhood還因為誤導投資者從事高風險的期權交易被美國金融監管部門處罰了7000萬美元，其中包括5700萬美元的罰金和1260萬美元的賠償。 Robinhood繳納了罰金，與監管部門達成了和解，為股票上市掃清了道路。 他們承諾進行整改，但沒有承認自己犯錯。

正是藉助Robinhood平臺，散戶投資者也開始涉足高風險的期權交易。 與股票投資不同，期權交易有更大的風險，可能會引發遠遠超過本金的巨額虧損。 去年一名20歲的年輕人因為投資期權損失73萬美元。 在絕望中自殺身亡。 他在遺書中表示自己並不知曉已經開通了保證金交易。 美國金融監管部門指責Robinhood並沒有向81.8萬投資使用者完全徹底披露這一風險交易的損失風險。

那麼，作為一個推動散戶投資者造就諸多網路行銷熱股（又被稱為Meme股）的草根投資平臺，Robinhood本身會成為下一個Meme股嗎？ 至少一開始，散戶投資者對Robinhood興趣不太大。