美國互聯網券商Robinhood今日向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO（首次公開招股）申請。文件顯示，Robinhood實現了快速增長，已經吸引1800萬散戶客戶並管理著超過800億美元的客戶資產。

與許多近期IPO的公司不同，Robinhood去年實現了盈利。該公司提交給SEC的S-1文件顯示，2020年淨營收為9.59億美元，淨利潤為745萬美元。相比之下，2019年淨營收為2.78億美元，虧損1.07億美元。

然而，由於1月份遊戲驛站（GameStop）股票被炒作，導致Robinhood被迫緊急籌資，該公司2021年第一季度虧損為14億美元。第一季度，Robinhood的營收為5.22億美元，較2020年同期的1.28億美元增長309%。期權交易約佔營收的38%，股票和加密貨幣交易分別佔25%和17%。

Robinhood計劃在此次IPO中融資1億美元。該公司計劃在納斯達克市場上市，代碼為“HOOD”。

Robinhood在招股書中表示，管理的資金賬戶（與銀行賬戶關聯的帳戶）已從2020年的720萬個增長至今年3月的1800萬個，增幅151%。客戶託管的資產從去年3月的192億美元增長至約800億美元。月活躍用戶數約為1770萬。

在此次IPO中，Robinhood計劃將其中的20%到35%股票分配給散戶客戶。高盛、花旗和摩根大通等銀行是此次IPO的主承銷商。Robinhood最大的風險投資支持方包括紐約的D1 Partners、紅杉資本、KPCB、Index Ventures和谷歌風投部門GV。

免費交易的先驅

Robinhood由現任CEO弗拉德·特內夫（Vlad Tenev）和白朱·巴特（Baiju Bhatt）於2013年創立，目前有2100名全職員工。

這家總部位於加州門羅帕克的創業公司開創了股票免費交易的先河，迫使整個行業於2019年取消了交易佣金。該公司提供股票、加密貨幣和期權交易服務，以及現金管理帳戶。用戶可以免費進行大部分交易。該公司的大部分收入來自客戶的訂單流和付費服務。

根據提交給SEC的文件，Robinhood今年第一季度獲得了創紀錄的3.31億美元訂單流付費。訂單流付費是指券商將客戶交易導入給做市商，從而獲得收入。

文件顯示：“由於我們的大部分收入是基於交易的（包括訂單流付費），證券定價的利差縮小，交易活動總體水平降低，與做市商的業務關係發生變化，以及對訂單流付費和類似做法的任何新監管政策或禁令，都可能導致我們的盈利能力下降，合規成本上升，負面形象可能性加大。”

Robinhood的長期使命是推動投資的“民主化”，在過去幾年中被視為年輕投資者參與股市的主要通道。在新冠疫情期間，年輕投資者通過Robinhood進入股市的趨勢正達到創紀錄的水平。

這股熱潮一直持續至2021年。1月份，遊戲驛站等股票的交易出現了軋空現象，這在一定程度上是由Reddit帶來的散戶投資者推動的。在遊戲驛站股價大漲的頂峰，由於清算機構提高了資本金要求，Robinhood限制了某些股票的交易。

5月20日，Robinhood宣布將允許散戶投資者購買IPO股票。長期以來，這個領域一直是華爾街銀行和經驗豐富的投資者專屬的領域。

發展的陣痛

在快速增長中，Robinhood也遇到了挑戰。

遞交IPO申請前，Robinhood遭遇了美國金融監管局（FINRA）有史以來最大的罰款，總計約7000萬美元。最終和解方案涉及Robinhood在2020年3月發生的技術故障，在批准客戶進行期權交易前缺乏盡職調查，以及在向客戶提供有關保證金交易等方面信息有誤導等等。

此外，由於在疫情期間交易量很大時出現過數天宕機，Robinhood還面臨著法律訴訟。

在招股書的“風險因素”部分，Robinhood表示：“我們近年來增長很快，在目前的經營規模下相關經驗有限。如果不能有效地管理增長，我們的財務業績可能會受到不利影響，而品牌和公司文化將受到損害。”

由於被指控在應用盈利模式上誤導用戶，以及未能實現承諾的最佳交易執行，Robinhood還向SEC支付了6500萬美元的罰款。在SEC指控的前一天，馬薩諸塞州監管機構也指控，Robinhood的應用對缺乏經驗的投資者進行誤導營銷。

此外，在20歲的客戶亞歷克斯·基恩斯（Alex Kearns）自殺後，他的家人也對Robinhood提起訴訟。去年夏季，基恩斯通過Robinhood投資但遭遇巨虧，隨後結束了自己的生命。

今年2月，Robinhood CEO被迫出席了美國眾議院金融服務委員會的聽證會。立法者對訂單流付費的業務行為提出批評。由於提供了交易量，Robinhood以這種方式從Citadel Securities等做市商那裡獲得補貼。這是一種常見的業務行為，但由於缺乏透明度而常常受到批評。

目前，Robinhood已經採取措施來解決一些監管問題，例如提供更多的客戶教育服務，以及取消了一些刺激交易的用戶界面元素。