6月30日格力電器（000651.SZ）發佈公告，員工持股計劃在股東大會上獲得通過，贊成票占75.7%，其中68.7%的中小股東也投票同意。而在此之前，格力電器（000651.SZ）發布的將原計劃“回購股份用於員工持股計劃或股權激勵的股份”變更為“回購股份用於註銷以減少註冊資本市場”，這個消息也引發了市場爭議。

至於員工持股計劃，投資者們更是在格力電器這場規模浩大的激勵計劃發布後“用腳投票”股價連跌兩天。

綜合來看，持股計劃的爭議主要圍繞三點：一、授予價格過低，27.68元賣給員工相當於打了5折。二，股權激勵分配不公平，對管理層傾斜過大。三、看似員工撿了大便宜的股權激勵計劃，對普通員工來講也沒那麼容易。

關於員工持股計劃通過之前，格力電器開啟的回購變更，是否真的能使公司股價峰迴路轉尚待觀察。但耐人尋味的是，這場變更計劃只給董事們一天不到的反應時間就進行了投票表決。

回購股票變更用途

6月27日，格力電器發布關於2020年10月13日第十一屆董事會第十六次會議審議通過的《關於回購部分社會公眾股份方案的議案》（簡稱“第二期回購”）將對應的回購股份用途進行調整，由原計劃“回購股份將用於員工持股計劃變更為註銷”。第二期回購股份共計1.01億股，變更及註銷後，格力電器總股本將由60.15億股變更為59.14億股。

2020年以來，格力電器接連三期股票回購，公佈的計劃均是用於實施公司股權激勵或員工持股計劃。而格力電器在此之前發布的“半價”員工持股計劃自公佈以來就備受市場爭議，二級市場上格力電器股價也連續回落並一度跌破50元/股，創下一年新低。這個時候格力電器一改初衷變更回購股票用途，頃刻間輿論眾說紛紜。

值得關注的是，格力電器此次會議以電子郵件形式發出通知、以通訊表決的方式召開會議，從6月26號通知發出到6月27號開會，時間相隔不到一天且都在周末，相當於只給了董事們一天不到的反應時間。按照《上市公司治理準則》，董事會召開臨時會議，應當事先擬定並提前通知。而此次格力電器將第二期回購股份用途變更為註銷，並未提前披露消息，僅在郵件通知董事並決策後，第二天便公佈此變更信息，由此也有聲音稱此舉有“突然襲擊”之嫌。

對此，中央財經大學金融學院教授韓復齡對《投資者網》表示：“上市公司董事會一般都會在提前10天或一星期通知，方便參與者做好充足的準備”，“此次格力在發布股權激勵後遭到了社會輿論的反噬，此時註銷股份，也是為了維持股價穩定，一定程度上與安撫市場情緒有關。”

被指對於普通員工並不公平

在格力電器員工持股計劃方案中，普通員工可以有接近1.2萬人分享7500萬股股票，按發布這方案的前一個交易日，股票收盤價為54.68元/股，購買價格為27.68元/股。在這一計劃中，員工將以近五折的價格購入格力電器股票。通過計算可得出，人均能分到6250股左右，浮盈約在17萬元左右。因此，外界紛紛議論格力員工躺贏17萬元。但是，普通員工自身需要達成的兩個條件其實並不簡單。

第一，個人績效考核，員工將根據公司內部個人績效考核，持有人只有在各考核歸屬期公司業績考核指標達標，且不存在違反本草案及《員工持股計劃管理辦法》等相關規定及承諾的前提下，才可獲得相應權益歸屬，若員工業績在第一個考核歸屬期屆滿及第二個考核歸屬期屆滿後，連續不達標，持股將由管理委員會決策處置，註銷或由擇機出售股票等，返還對應持有人繳納的原始出資額，剩餘收益（如有）返還公司。

第二，在行權條件上，參與格力電器股權激勵的員工，直到從公司退休都不能自由買賣和質押股票。且因持股計劃直接持有的股票，只能享有分紅權，按照公告中所說，每年分紅不低於2元/股，也就是說每個員工6000多股每年能獲得大約1.25萬的分紅。

過去3年裡，格力員工的平均薪酬大約是14萬，8萬多名員工中，6萬多人是製造人員，1.4萬人是技術人員。這次獲得股權激勵名額的1.2萬名員工，大多數是研發人員和業務骨干人員。

值得關注的是，此次股權激勵的股票除了不得自行出售以外，還沒有表決權。不僅如此，該計劃還規定員工想要獲得持股就必須滿足終身任職於公司，若員工在獲得股票後發生離職、拒絕續簽勞動合同等情形，工會有權收回股份。就實際問題來看，普通員工年齡多數在30~45歲之間，想要在退休後獲得預期收益，還得在未來公司股價保證不跌的情況才能成功，且為了獲得這退休後的另一個17萬，需要終身任職於公司，這樣的股權激勵對於普通員工真的公平嗎？

對此，中央財經大學金融學院韓復齡教授對《投資者網》講到：“終身任職對於近退休的老員工來講肯定是問題不大的，而對於普通員工，特別是中青年員工，公司圈定了你必須終身任職，但未來誰也無法預料公司的變化，另外，將來還有漸進式延遲法定退休年齡政策，這個股權激勵對他們來講是有失公平的。”

值得一提的是在股東大會上，董明珠表示“我們開創了先河，也是目前上市公司唯一一個讓員工持股到退休才可以進行交易。以後我們對員工的激勵，可能以後會考慮還是用股權激勵方式把他們“綁”在這兒，而不是靠獎金。”她表示，希望這個模式能在上市公司的企業裡進行推廣，這是真正的把員工和企業利益、股民利益綁在一起。

管理層的“豐厚退休獎勵金”？

不過，對於管理層來說，這個計劃的某些規定可以說是正中下懷。根據目前職工退休年齡政策，只要男性滿60周歲、女性滿55周歲，即可到達退休年齡。格力電器本次股權激勵中涉及的公司董事（不含獨立董事）、監事、高級管理人員等共計8位。據企查查顯示，格力電器董事年齡均在60歲以上，公司監事會和高管年齡多數在50~60+之間，所以，終身服務於公司這一要求並不難達到。且有些高管已經超出退休年齡。

公司董監高共8人，佔此次員工持股總份額的31.08%，其中，董明珠佔比27.68%，持3000萬股。其他中層幹部和核心員工預計不超過11992人，佔該計劃的68.92%。管理層除董明珠之外，另外7位高管獲得擬認購的持股數在8萬股到60萬股之間不等，對應出資金額在221萬到1660萬元之間，每人獲得的浮盈金額約在187.44萬元到1405.8萬元之間。

值得一提的是，目前格力電器最大的持股股東珠海明駿為高瓴資本控股，珠海明駿和珠海賢盈投資管理有限公司（簡稱珠海賢盈）是普通合夥人，珠海毓秀投資管理有限公司（簡稱珠海毓秀）是珠海賢盈的GP同時擁有最佳決策權，關於珠海毓秀與格力電器之間的關係，《投資者網》分別用兩張圖表來解析。

高瓴資本收購格力電器前

可以肯定的是，此次持股計劃若順利進行，由於董明珠直接持有格力電器0.74%的股權，通過珠海格臻投資管理合夥企業等路徑，間接持有格力電器0.914%的股權，合計持股比例為1.66%，以格力電器6月28日市值3074.64億元計算，董明珠所持股份對應市值約為51.04億元。如股權激勵計劃通過，董明珠直接和間接持股比例將達到2.159%，對應市值也將提高至66.37億元。

此外，在高瓴資本收購格力電器時，對格力電器的管理層團隊權益也做出了細緻的保障。管理層和員工未來可獲格力電器4%的股權激勵，意味著，目前資金規模不超過30億元的員工持股計劃僅是開始。

就格力電器股權激勵對普通員工是否公平，對管理層是否傾斜過大等問題，《投資者網》致函格力電器求證，暫未獲得對方回复。（思維財經出品）