一場中國影視市場的新創投熱潮正在開啟。6月24日，蕉漾影視在寧波象山成立，通過持股關係，王思聰成為這家新影視公司的實際控制人。而就在14天前，象山以西1800公里外，TFBOYS成員王源持股20%的新公司茂月影視於重慶成立。

出品| 虎嗅大商業組

作者| 苗正卿

如果把目光投向海南，你會更清晰地看到這股熱浪：今年以來在海南新成立的影視公司已經超過1700家。

“海南、四川、浙江、北京等地出現了新一輪影視公司註冊潮。”資深影視從業者、為多家影視公司提供財務諮詢服務的前投資人章鵬今年以來，已經幫助五家國內TOP30的影視頭部公司在北京、海南或浙江等地成立了新子公司。

與註冊潮同步升溫的，還有對初創型影視公司的投資興趣。來自啟信寶和天眼查的數據顯示，疫情以來，針對初創型公司的投資相比2019年增量明顯，但這些投資集中於B輪之前。

今年前5個月，上海松江區新引進的影視公司（含工作室）已經超過560家，這些公司大多以初創企業和中腰部企業為主，他們普遍獲得了項目的啟動資金或相應的扶持政策；而在貴州，以秦漢影視城為主的幾個拍攝基地，已經成為了微短劇和短視頻創業型公司的熱土——這些公司在疫情后迅速獲得了項目啟動金，並選擇在這裡開機。來自秦漢影視城的信息顯示，2021年以來，幾乎每天都有在此開機的新項目。

頭部影視公司也重新回到了影視投資領域，今年5月華策影視出資3.95億元成立產業基金，值得注意的是，短視頻、微短劇等新風口成為了華策影視未來投資的方向之一。同樣回歸投資的還有上市公司上海電影，在“歸母淨利潤”連續三年下滑之際，上海電影依然拿出1.05億元用於院線升級以及探索直播、短視頻與線下院線的結合。

值得注意的是，趨熱的影視創投潮，有著不同以往的投資邏輯。

“和2018年之前不同，今天影視圈的投資多為戰略性投資，2018年以前那種基於項目的投資思維已經徹底改變。”投資人羅西表示，2018年之前投資方會先看被投企業有哪些核心項目、IP、藝人資源，但今天這些並不重要。取代這些傳統要素的，是這些新影視公司能否在新風口賽道具備戰略價值。

不過，新一輪熱潮，讓最審慎的影視老人感到擔憂，因為這一幕似曾相識——從院線電影、到網劇、到網大，中國影視市場，總能輕易被因為一兩款爆品迅速“吹大”：會有大量創業者投身其中，而資本又樂於在此時推波助瀾，經過幾年狂奔後，往往留下的只是一片白茫茫大地，以及幾個影視圈老人的酒後吐槽：“在中國，電影（網劇）真不是人幹的！”

由熱轉冷的15年

寧波象山，神鵰俠侶城。

當導演張紀中2003年初到此地尚未破土開工時，方圓10萬平米甚至沒有電線桿。

但中國影視市場最早的熱潮，並沒有繞開這裡。

在一張1.2億元支票的加持下，一部《神鵰俠侶》電視劇和一座神鵰俠侶城開啟了此後的奔騰歲月：15年間，這裡誕生了超過1300部影視作品。

2018年10月的稅收規範工作，給這股熱度，踩下了第一腳剎車。這一年象山開機率同比下降近20%。2020年的疫情則幾乎塞住了象山這輛“影視快車”的油門，在最艱難的時候，象山的影視基地內開工的劇組甚至不到10個。

“疫情前，離開的劇組、關停的公司已經開始增多，疫情后最初一段時間內，很多老闆趕過來催賬然後註銷公司，最終徹底走了。”劉暢曾是像山神鵰俠侶城百餘家道具租賃公司的負責人，她就是2020年“逃離”象山的一員。

不過逃離象山，只是2018年之後中國影視市場的寒冬縮影。來自《中國電視劇網劇產業報告》的數據顯示，2018年至2019年，國內註銷的影視公司超過4700家。

隨之出現的，還有融資寒冬。

來自艾媒諮詢的數據顯示，2019年，中國影視公司的融資數量下滑明顯。兩個最明顯的特徵是：B輪及之後階段的融資數量上升，以及投資方更樂於投資項目而非公司。

“這兩個趨勢，都意味著投資方變得謹慎。投資項目而非公司也進一步降低了投資方的風險。”投資人羅西分析了項目投資和公司投資，在影視行業的差異。

對於很多影視公司而言，往往一年最具競爭力的是公司內的一兩個頭部項目。公司的創始人不僅會投入更多資源，還會把最為寶貴的人脈“押注”其中——這意味著頭部項目的成功機率，明顯高於同一家公司的普通項目。

在投資風險增大的2019年，投資方開始精明地專注於這些頭部項目。這實際上導致一個畸形邏輯：頭部項目由於傾注了核心資源，往往有更高成功率，投資方通過投資項目，可以更高效地獲得項目分紅。但對於影視公司而言，真正的風險往往來自那些中腰部項目。隨著投資圈對這類項目興趣逐漸降低，影視公司承擔的風險明顯增多。

“不投公司，只投項目，進一步讓大家對於IP、平台資源、明星陣容三個要素重視。因為你不敢嘗試新東西，投資人的邏輯往往是被市場證明過的才是好的。”一位不願具名的導演表示，這種創投邏輯下，同質化的網劇、綜藝開始頻繁出現。

這種現象卻導致市場開始對影視內容感到厭倦。來自第三方的數據顯示，2019年~2020年，短視頻、直播平台的KOL、UP內容，開始對傳統影視公司的長視頻類產品形成明顯挑戰。“形成了明顯的注意力競爭。”羅西的公司曾做過一個市場調研，他們調研了超過8500位Z世代用戶，結果發現在每天1.5小時的觀看時間中，只有35%左右的用戶，依然保持定期收看長視頻類內容的習慣。

“隨著疫情到來，整個圈子都感覺進入了寒冬。”章鵬說。

但也有人聞到了一些不同的味道。3月10日，當賈玲的《你好，李煥英》票房突破51億元時，有一位在國內拿過多個獎項的導演在朋友圈評論：“看吧，這圈子又要來錢了。 ”

而在此之前，2020年下半年，多位已經半失業的影視編劇、導演甚至三四線藝人，開始接到新的邀請——他們認識的一些曾經創業失敗或身處寒冬的小老闆，告訴他們最近融到了點錢。不過讓這些影視人略有尷尬的是，這些“再次”創業者遞過來的項目，總有些“古怪”：寫“劇本殺”劇本、給短視頻掌鏡、或者給一幫穿著“國風洛麗塔”服裝的00後女孩指導B站舞蹈劇……

新時代來臨？

影視領域連續創業者吳偉，從2020年11月至今，陸續見了7位投資人。

他對此略感意外。

原本在疫情前，他一度覺得自己“再也無需寫項目書了，因為融不到錢。”

讓他感到意外的，還有這些投資人的身份：其中三位來自新消費領域，兩位來自直播MCN機構。

一家美妝公司找到了吳偉，希望通過投資他的公司，來定制生產一些基於抖音和快手的國風向短視頻內容：這些內容短則10秒，長則一分鐘，無需植入品牌商品，但是要突出國風+年輕人的元素。

吳偉曾詢問對方，為何不採用訂單模式，而樂於採用投資模式。“排他性”是這家美妝公司看重的焦點——他們試圖盡快搶占具備國風向短視頻製作能力的團隊，並減少競品對手未來的佈局機會。

類似的事情也發生在另一家公司身上：該公司2020年疫情后，開始成為B站、騰訊視頻感興趣的投資對象，而吸引這兩個平台的核心原因是，這家影視公司通過幾款古裝網大和輕網劇，在喜歡國風、漢服的女生中擁有不錯的人氣。而這家公司幾個簽約或深度合作的藝人，又是在國風COS、漢服圈小有名氣的紅人。

“疫情后，這些能夠得到融資機會的公司，往往在新消費、新文娛之中的某個垂類賽道，有獨特的內容製作能力或資源壁壘。”羅西分析了這些投資和2018年流行的項目投資的差異：眼下，投資方對於公司、工作室的興趣，逐漸超越了項目本身。

一個關鍵的變化因素是，今天的影視投資方，不再寄希望於通過某個項目或產品迅速變現——願意投資影視類公司的往往是新消費領域的公司或者騰訊視頻、B站這類平台。這些投資方並非純粹的“單點爆破式投資人”，羅西將之比喻為“棋手型戰略性投資人”：試圖通過投資這種垂類競爭力強的影視公司，來完善“己方陣營”在某個賽道或者風口的競爭力。

值得注意的還有投資階段。和2018~2019年投資方對於B輪及以上階段的強烈興趣不同，來自啟信寶的數據顯示，疫情至今，影視公司融資事件中，A輪及之前佔比較高。

“本質上，疫情后，大家對於影視投資風險的認知改變了。”美股分析師劉彬認為，這樣的事情在北美也正在發生。一個最重要的變化是，疫情導致消費者的觀影、觀劇習慣徹底變化。一個典型的案例是HBO MAX，這幾乎是好萊塢世界正在發生的最“決絕”的轉型：HBO幾乎把所有的核心影視作品，都從傳統渠道，搬上了付費流媒體端。

在劉彬看來，新流量正在影響投資界的風險意識。在中國，抖音、快手和B站，對愛奇藝等長視頻平台的分流效果逐漸明顯，而這些新流量平台實際上讓影視圈上演了一場“流量去中心化”。“今天影視公司融資，不再需要著重介紹自己和優酷、愛奇藝多麼熟悉，但你需要展現自己在新流量端的創作力或核心數據。”

而直播帶貨也在改變影視圈固有的變現通路。2021年初，金靖和李佳琦等人推出了抖音微短劇《做夢吧！晶晶》值得注意的是，在熱播期間，金靖曾多次出現在李佳琦直播間，而部分品牌特意參與這些“劇專場”的直播活動。

微短劇正在成為新影視創投熱潮中的“關鍵”品類

在傳統模式下，影視公司的變現方式往往單一：或者把劇類產品賣給平台或者電視台，這是一種To B模式，買單的是B端大客戶；或者把電影通過院線發行，看似這是To C，但頭部院線其實決定了電影的排片率，某種意義上這依然是一種To B的模式。

“疫情導致抖音、快手、B站等新平台迅速崛起，直播、微短劇、短視頻這些新內容形式更為流行，這意味著影視公司可以跨過B端，直接把內容放到C端面前。”一位曾在春節期間參與了《你好，李煥英》和《唐人街探案3》內容宣發的短視頻公司負責人透露，“今天，對影視公司而言，繞開超級平台，直接依賴C端存活的可能性變大了。”

對於新消費公司而言，他們甚至認為新出現的影視類公司，其實和KOL機構分別不大。某零食公司，在愛奇藝某網劇熱播期間希望“蹭流”推廣。但是相應的費用讓該公司望而卻步，但他們最終找到了該網劇製作公司，並向對方定制內容——該公司用自己旗下的小藝人，專門拍攝了一些和網劇題材相近的搞笑短視頻，而最終轉化率超過了該品牌的預期。

眼下，對這些新出現的影視公司而言，需要仔細思考的是：如何避免類似的命運——在幾年前影視的黃金時代中，過度火熱的市場，吸引了海量資本，但熱錢並沒有形成內容創作和變現的正向循環，反而催化了劣幣驅逐良幣的“畸形生態”，這最終導致了泡沫。

當泡沫破裂時，影視圈的人們都在對過去的歷史問責：在市場剛剛興起時，為什麼我們沒有通過設立更多的規則，讓一切走向更健康的軌道呢？

其實大家或許忘了，在一開始，那隻是一個很小的火苗：

當2003年張紀中剛剛前往象山時，中國電影市場的年度冠軍還是《手機》——一部老牌巨頭華誼的馮小剛作品，那一年《手機》的票房剛剛超過5000萬元。

（應採訪對像要求，部分人物採用化名）