小米發布2021年第一季度財報。財報顯示，一季度小米集團總收入達到769億元，同比增長54.7%。經調整淨利潤61億元，同比增長163.8%。每股盈利0.302元，市場預期0.187元，去年同期0.089元。

財報發布後，小米總裁王翔，副總裁兼CFO林志偉、財務副總裁王永華等高管召開了財報電話會議，解讀財報要點，並回答記者提問。

以下為本次電話會議問答環節主要內容（分析師場）：

華泰證券分析師黃樂平：感謝管理層接受我的提問。我的第一個問題關於芯片短缺和庫存。芯片短缺在過去數月已成為科技行業的重要難題，但我們也看到，尤其在中國和印度市場上，智能手機需求疲軟。然後看我們的財報報表，我們看到原材料庫存提高顯著，但成品庫存大幅減少，能進一步解釋一下這個情況嗎？我們打算怎麼應對芯片短缺和庫存帶來的影響，這對我們的未來增長又有什麼影響？

王翔：在半導體行業，芯片短缺其實是一個週期性問題，每3年或4年會出現一次。但這一次的芯片短缺，由於多種因素，比如疫情的緣故，問題更加嚴重一些。但我們一直在努力和我們的供應商協調，優化我們的供應鏈，為未來做準備。總的來說，我認為我們的庫存水平是比較健康的。當然，我們也確實為下半年的原材料短缺在做準備。但是總的來說，我認為這不是一個問題，在今年，短缺對我們來說不會是一個主要的問題。我們認為，相比去年，今年的增長依然會顯著。

至於芯片短缺的局面會延續多久？我覺得，說實話，在2021年，芯片短缺的問題很難說可以得到解決。可能在明年下半年，情況會有所好轉。供應環境會有所改變，因為整個行業都在嘗試改進產能。所以，我認為明年下半年，情況會改善。

關於市場的話，我們最近確實注意到有些廠家或研究機構表示中國市場上的智能手機需求疲軟。我們也在密切關注市場動態。目前為止，我們沒有打算調整我們的預測。我們會保持對2021年的全年預測，但也會密切關注市場動態。

林志偉：我補充幾點。我想不僅在我們這個行業，其他行業都面臨芯片短缺問題。比如，汽車行業，由於需求上漲，再比如因為疫情緣故，筆記本電腦平板電腦的需求也在上漲。但是供應卻因為疫情緣故有點跟不上。他們還來不及擴建新的產能。我想我們需要等待一段時間才能看到供需恢復正常，正如翔總說的，明年芯片短缺的情況可能會有所緩解。然後翔總也提到，首先是投資策略，我們的一些材料庫存有所增加。同時，你也看到，由於我們產品深受用戶喜愛，我們的成品庫存在下降。當然，從管理角度來看，我們也在努力優化我們的產品組合，優化我們的利潤率。

黃樂平：第二個問題是我們的智能手機出貨量似乎已經十分接近全球第二。那未來的增長空間在哪裡？另外，我們是否有打算進入美國市場？是否打算在蘋果三星等占主導地位的市場上，爭取更多的高端市場份額？

王翔：其實，我們在很多市場上都有很大的增長空間。比如歐洲市場，我們現在的市佔率排第二，對我們來說是一個非常重要的里程碑。目前我們在歐洲的市佔率達到了20%以上，但我們相信我們仍有增長的空間。因為在西歐市場，我們的市佔率還不到20%，大約18%左右。所以，有很好的增長空間。目前，在西班牙，我們連續五個季度市佔率第一，大約是35%左右。法國、意大利排名第二，德國第三等等。在這些市場上，我們認為未來的增長潛力是巨大的。這是一方面。另一方面，2021年一季度，我們的運營商渠道增長十分強勁，要知道我們才剛剛開始發力。雖然我們在運營商渠道的份額仍比較低，但我們的增速很快，一季度可能達到了300%，非常快。所以運營商渠道是一個非常好的渠道，我們會持續在這方面努力，這也是另一個潛力。然後回到中國市場，我們線上佔有率大概是33%，但是我們在中國的線下佔有率並不高。所以我們才希望著重在中國部署線下渠道，鋪設線下零售店。這也是一個比較重要的領域。另外，包括在俄羅斯和拉丁美洲，我們也看到十分強勁的增長潛力。去年我們的出貨量達到了1.4億。今年，即便有芯片短缺的問題存在，我們相信這個數字還會增長。

美國市場對所有人都非常有吸引力。但是由於資源的問題，我們目前的精力主要集中在歐洲市場上。我們會繼續投資研發，優化我們的資源，進軍其他市場。但目前我們還沒有任何新的規劃。

瑞士信貸分析師王曉瓊：感謝接受我的提問。我有兩個問題。首先關於智能手機的毛利率，已經接近12.9%。但是由於芯片短缺，我們的成本可能會增加，所以我想知道，這個毛利率水平是否可以繼續保持？第二個問題關於互聯網業務，我們的廣告收入什麼時候可能恢復到正常水平？

王翔：我來回答第一個問題，關於毛利率的可持續性。作為一家公司，我們目前的重點依然是提升我們的全球市場佔有率。我們並沒有將毛利率的增長視為一個重要目標。當然，毛利率也是重要的。只是我們的優先任務是擴大我們的市場，增加用戶基數。我們在上個季度和這個季度之所以有這樣一個好的毛利率，是因為我們有更好的產品，和更好的產品組合，包括各種高端、中端和高性價比的產品。這帶來了一個非常好的毛利率結果。然後因為芯片短缺，大家在定價上也趨於保守，這也幫助我們維持了一個比較健康的毛利率。但總的來說，我們更關註消費者基數和市場份額，而不是毛利率。當然，憑藉好的產品和出色的產品組合，我相信我們可以維持一個健康的毛利率水平。

林志偉：關於互聯網服務，廣告的表現十分強勁。遊戲側的話，表現也很強勁，一季度的話也向來是是一個收入增長明顯的季度，因為有春節，大家都放假在家。但是我之前也一再提到過，由於去年一季度情況特殊，年同比層面的比較不太容易，但我們還是非常高興看到環比增長。另外，向高端智能手機的轉移也帶來了更高的遊戲總交易額。

摩根士丹利分析師：我有兩個問題。第一個想問的是線下擴張。我們知道小米一直在積極鋪設線下店鋪，我想了解的是最近的運營情況？比如高庫存周轉策略是否有效？還是遇到了一些困難？最近我們還看到，我們開始就某些智能手機產品做推廣。那我們線上和線下的推廣方式是不是一樣，或者採用了不同的策略？那對於線下的話，是否也會享受相同的價格優惠？還是說經銷商需要承擔這部分成本？這是第一個問題。

王翔：這是一個非常好的問題，也是一個複雜的問題。我先從第二部分來回答。這一次，我們確實針對線下策略做了一些調整。我們同步了線下和線上的活動。所以，我們在做推廣的時候，線下和線上其實是一樣的，一樣的價格。這一次我們可以做到同步，是因為我們做了很多調整很多創新，特別是我們開發了一個系統，可以實時跟踪每個線下商店的定價、銷售量等等。所以我們可以非常有效地管理價格和推廣活動。那在過去，因為我們沒有這樣的工具，有時候我們很難同步線上和線下的價格，給合作夥伴造成了一些問題。但這一次，情況不一樣了，我們有更好的工具。所以我們也看到我們的線下商店部署也在加速。目前，我們至少已經有5500家商店已經開業，我們會繼續快速地部署更多商店。我記得去年年底，我們只有3000多家商店，現在已經增加到5500家。我們會在今年年底前部署更多商店。我們希望可以覆蓋中國每一個城鎮。我相信，憑藉我們的技術還有我們的合作夥伴，我們可以實現這個目標，可以向線上渠道無法覆蓋的人群銷售更多智能手機。我剛才也提到，我們在中國的線上佔有率為38%，但是我們的線下佔有率還有非常大的增長空間。隨著未來線下商店數量的增加，我們可以覆蓋中國每一個城鎮，讓更多人購買到我們的產品。這是我們的目標。

摩根士丹利分析師：第二個問題是，基於我和投資者的交流，大多數顯然對我們的一季度業績感到高興。但同時，我們也擔心二季度甚至下半年增速可能會放緩。那我們在二季度或下半年會採取哪些策略還維持強勁的業績？我們之前曾討論過一些可能性，比如由於印度市場需求放緩，當然疫情這些因素我們確實無法控制，那我們是否會提高向其他增長潛力比較高的市場的出貨量，比如歐洲？但我想公司可能會有更多策略，去應對這些問題？

王翔：我們有多個市場，這意味著我們有很大的空間去優化我們的供應。我想這是我們的優勢。毫無疑問，我們會優化我們的供應，去支持我們的渠道和區域市場。我們也在努力去做這些事情。那麼印度市場目前確實處於艱難的事情，因為疫情的緣故。我們整個公司也在盡力去幫助他們，度過難關。同時，我們也會採取不同的出貨渠道。在印度，現在有很多省份已經完全封鎖，但仍有其他省份還可以使用線上的渠道。我們正在與這些合作夥伴為疫情期間有需求的消費者提供手機。目前在印度的生產已經趨於穩定，我們也在於那裡的合作夥伴協調，盡一切可能穩定供應。同時，我們也會優化我們的供應鏈。這一點很重要。

摩根大通分析師Gokul Hariharan：感謝管理層接受我的提問。我的第一個問題想問，鑑於我們在中國積極推進線下渠道，我們是否認為有必要推出一些特殊的產品線或品牌？

王翔：目前，我們線上和線下使用的是相同的產品組合。我們也注意到，對於中高端產品，可能消費者更想要在實體店感受一下，更希望在線下購買這些產品。所以我們也在努力提高消費者的購買體驗，努力讓偏遠地區的消費者也可以在購買前真實體驗和感受我們的設備。這是我們在做的事情。但我們線上和線下的產品組合仍然是一樣的。我們線下商店的模式是，我們和合作夥伴一起開店，我們沒有使用傳統的經銷渠道。我們直接與零售商、與合作夥伴在一線、二線或更低線城鎮開店。在一線城市，我們會在購物中心開設旗艦店，但是在三四線以下的城市，我們通常會與合作夥伴一起開店。合作夥伴負責選址和招聘員工，還有商店的裝修等等。我們小米則會派去我們的商店經理，是我們自己的員工，幫助他們經營管理，更重要的是，還向他們提供我們自己開發的工具，方便他們管理庫存和推廣，最終目的當然是提高銷售量。

高盛分析師Piyush Mubayi：第一個問題，我們的互聯網業務MAU在本季度如此與眾不同的原因是什麼？另外，在智能手機側，我們打造了一個改善的線下經銷中心網絡。那能否請你們分享一下線上和線下的不同數據和占比？比如銷售、成本等等。

林志偉：首先，我認為大量小米新用戶的湧入是一個因素。比如，米11在上個季度十分受歡迎。我們推出的新產品也試圖滿足用戶群體中的各種不同使用需求，遊戲或商務等等。我們有不同的產品契合不同的領域和需求。我想這是吸引新用戶使用小米的一個重要因素。這些新用戶此前並沒有使用過小米產品，他們的湧入帶來了一季度的高月活用戶數據。第二個問題，至於線下平台和線上平台的銷售，我想現在談線上的銷售量，對我們來說還為時尚早。目前，我們只有5500家線下商店，而你看我們的競爭對手，他們的線下商店可能有上萬家。我們的線下渠道發展仍處於早期階段，而且線下佔有率目前也不高。所以，顯然，目前，我們的線上銷售量仍然高於線下的。但我們希望未來可以改變這個比例。所以我們目標在今年內部署更多線下商店，以抓住機會。

王翔：目前，線上渠道佔中國智能手機總出貨量的30%左右，也就是剩下70%的智能手機是在線下出售的。而在這部分線下市場上，我們小米目前的份額可能只有7%左右。這意味著我們在線下市場仍有非常非常大的發展空間。所以我們非常認真地對待線下發展策略和執行。在當前階段，我認為覆蓋是我們的第一要務，我們希望增加覆蓋率，希望讓每一個鎮都能有線下店都能買到我們的產品，我覺得這是我們最重要的目標。(完)