叮咚買菜5月12日宣布完成3.3億美元D+輪融資，距離其完成7億美元D輪融資剛滿1個月。至此，叮咚買菜本輪累計融資金額達10.3億美元。幾乎是在同期，每日優鮮被曝出已向美國SEC遞交招股書，預計最快6月中下旬公開交表，IPO預計募資5億美元至10億美元。

不缺乏資本支持的生鮮電商巨頭，將挺進攻城略地的下半場？有趣的是，競逐各方在融資前後卻停止或減弱了大額補貼，反而將更多的“彈藥”用於供應鏈建設。

下半場，不打價格戰，似乎已成共識。

越來越貴的流量

2020年，因未能清償到期債務，易果生鮮及其子公司雲象供應鍊和安鮮達破產重組，作為我國最早的生鮮電商平台之一，易果不是第一個倒下的，生鮮電商加速洗牌，玩家們退出歷史舞台的速度如走上風口時般迅速。

天眼查專業版數據顯示，我國近87%的生鮮電商相關企業（全部企業狀態）註冊成立於5年以內。其中，2016年，我國新增生鮮電商相關企業超1萬家，增速達78.23%，為近年來最高。隨後，相關企業年增速雖呈逐年下滑趨勢，但新增企業數量仍連續3年超過1.5萬家。

眼看他起高樓，眼看他樓塌了。導致生鮮電商洗牌加劇的原因之一，是流量越來越貴了。

有多貴？一位電商運營公司負責人介紹，如今電商平台的平均拉新成本超20元，天貓、京東、拼多多平台的引流成本更高，生鮮電商平台的獲客成本也是水漲船高。

今年伊始，每日優鮮悄然停止了大額補貼拉新措施。“我們不強求沒有質量的流量。”公司內部人士表示，生鮮電商平台上不乏“羊毛黨”，一旦不補貼會立即轉向其他平台。經多年運營，公司認為這樣的流量沒有質量，不是公司的目標客戶。如今，在每日優鮮的平台上，付費會員依舊可以享受大額補貼，但他們同時也維持著較高的複購率和客單價。減少對燒錢補貼策略的依賴，轉為追求精細運營和供應鏈效率已成公司的重點策略。

資本進入冷靜期

生鮮生意的毛利率低，損耗率大，特別是針對競爭激烈的“前置倉模式”（即在用戶密集區建立前置倉、用戶下單後配送），倉儲和租金成本也是一大消耗。這正是如今叮咚買菜、每日優鮮等垂直生鮮電商採用的主要模式。

經過短暫的熱錢簇擁之後，頭部平台開始精打細算，資本也愈發理智。一級市場對於互聯網平台的流量成本愈發關注，並以此作為是否加大投資的判斷指標。

普華永道最新發布的MoneyTreeTM報告顯示，2020年下半年，私募及創投（PE/VC）在TMT（科技、媒體及通信）行業的投資大幅度反彈，但出於規避風險考慮及對資本回報率的要求，仍集中投資處於擴張期的企業。大額交易的明星項目大量出現，單筆過億投資的數量共55起，環比上升120%。

5月12日，叮咚買菜宣布完成3.3億美元D+輪融資，由軟銀願景基金領投，距離其完成7億美元D輪融資剛滿1個月。至此，叮咚買菜D輪累計融資金額達10.3億美元。每日優鮮2020年5月、7月、12月連續獲得3筆融資，其中12月融資金額達20億元。從投資機構看，IDG、啟明、紅衫，以及一些產業資本均大舉佈局生鮮電商賽道。

普華永道中國內地TMT行業合夥人林曉帆表示，隨著互聯網行業反壟斷等監管措施的加大，2020年下半年開始，互聯網投資愈發趨向於線上教育、社區團購、生鮮電商等垂直類公司。與O2O和網約車一樣，行業也會經歷一個從蜂擁而上到大浪淘沙的過程。

競爭轉向供應鏈

競爭仍將加劇。高鑫零售CEO，大潤發董事長、CEO林小海預計，生鮮電商無疑是新零售競爭最激烈的品類。

截至今年3月31日，15個月以來高鑫零售旗下新零售品牌大潤發線上業務佔比達24%，年度GMV近300億元。其中，生鮮商品約佔線上訂單的一半，年營收規模已近150億元。當被問及面臨競爭，公司是否會為規模放棄利潤時，林小海回應稱，大潤發並不想加入價格戰，通過燒錢實現業績增長。

如今，大潤發有近500家門店，超過75%分佈在三、四線城市，大部分線上訂單來自於下沉市場，這被認為是未來生鮮競爭的潛力市場。

林小海表示，大潤發在生鮮電商1小時達領域已經盈利，並進入第一梯隊。“我們的客單價可以做到70元，履約時效可以控制在45分鐘，商品豐富度可以做到2萬多SKU。”他表示，“生鮮電商盈利的核心關鍵是客單價，因為運費是固定的，當客單價到達某一臨界值，比如說65元以上就可以盈利，低於這個數基本上就不能盈利。而影響客單價的核心能力是商品的豐富度。我們並不想加入價格戰，通過燒錢實現業績的增長。”

在如今的頭部生鮮電商角逐中，放棄補貼、精細化運營的比拼就成為重中之重，問供應鏈要效益，已經被提上日程。2020年4月，每日優鮮創始人兼CEO徐正通過內部信透露將做強供應鏈、堅持盈利性增長的想法。

在叮咚買菜的新融資投向中，“供應鏈建設”被重點提及。公司相關負責人介紹，叮咚買菜已建立起數字化的開放平台，將供應商納入整個叮咚的供應鏈管理和流程體系，將整個線下採購流程遷移到線上。針對生鮮備貨這個行業難題，叮咚買菜設立了以大數據預測和智能化平台為基礎的供應鏈三道防線。叮咚買菜通過大數據和算法預測，結合歷史數據、季節、天氣等維度，為採購需求提供精準的決策依據。在此基礎上，叮咚買菜結合商品角色定位，設定對應的安全庫存和預警機制，並通過縮短供應供貨週期。

目前，叮咚買菜需求預測整體準確率達90%以上，熱門單品預測準確率達95%以上，極大地降低了採購成本，提升了採銷效率，使得叮咚買菜在商品和服務的滿足水平和供應損耗方面實現平衡。此外，叮咚買菜部分分選中心還引入了代號為“小黃人”的自動化分揀系統，作業效率提升了25%。有消息稱，叮咚買菜也在積極推進IPO，有意與每日優鮮爭搶生鮮電商第一股。