喜馬拉雅IPO終於有了實質性進展。今日凌晨，喜馬拉雅向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO申請，計劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“XIMA”。招股書顯示，截至今年第一季度，喜馬拉雅平均月活為2.503億，平均月活躍移動付費用戶為1390萬。2020年，喜馬拉雅營收40.50億元，淨虧損5.95億元。

招股書顯示，騰訊、閱文、百度、小米、好未來、索尼音樂為喜馬拉雅的戰略投資者。主要財務投資者包括美國泛大西洋投資集團、摯信資本、高盛、興旺投資、創世夥伴資本、普華資本、合鯨資本等。

招股書顯示，喜馬拉雅計劃將此次發行的淨收益主要用於：推進公司的下一代技術、人工智能和大數據能力；擴大和強化公司的內容產品，為內容創作者賦能；營銷和品牌推廣；潛在的戰略投資和收購、運營資金和一般性企業用途。

目前來看，喜馬拉雅在全場景佈局上已取得的階段性成就，接下來會向IoT和V2X兩個方向衝刺，通過內容生態撬開IoT佈局，從全場景生態角度出發尋找新增長點。

如何賺錢？

從招股書來看，喜馬拉雅2020年營收為40.50億元（約合6.21億美元），而2018年和2019年分別為14.75億元合26.77億元，同比營收增長分別為81.5%、51.3% 。2021年一季度營收為11.6億元，同比增長超65%。

同時，2020年淨虧損為6.05億元（約合9273萬美元），而2018年和2019年分別為7.74億元和7.73億元，虧損不斷收窄。今年一季度，喜馬拉雅淨虧損2.67億元，而去年同期淨虧損為2.83億元。

從商業化來看，喜馬拉雅的變現主要來自付費訂閱、廣告、直播、教育服務以及其他創新產品和服務幾個方面。

製圖：新浪科技

其中，付費訂閱服務是喜馬拉雅的基本盤，在2020年貢獻了超過17億元收入，佔比達到43.3%。

早在2018年左右，知識付費全面爆發，喜馬拉雅是產業機遇下最直接的受益者。從那時開始，喜馬拉雅就通過馬東、蔡康永、郭德綱等名人大咖的精品作品撬動了付費用戶的增長。

從2018年開始，喜馬拉雅也通過“423讀書日”“123狂歡節”等造節和營銷活動，試圖加大用戶付費率，最終拉動平台消費。

用戶付費率是評判在線音頻平台變現能力的核心指標，付費用戶也撐起了音頻平台的長尾發展動力。截至2021年第一季度，喜馬拉雅移動端付費用戶已達到1390萬人，付費率達13.3%。其中，2020年付費訂閱增速41.3%，喜馬拉雅的用戶付費能力正在充分挖掘。

目前來看，從在線音樂，短視頻和長視頻分別占到56.7％，73.8％和74.2％的滲透率來看，佔比較低的在線音頻滲透率有著巨大的增長潛力。根據中投公司的數據，中國在線音頻市場的收入從2016年的16億元增長到2020年的131億元，複合年增長率為69.4％，預計到2025年將進一步增長至1201億元，在此期間的複合年增長率為55.8％。

同時，數據還顯示，在喜馬拉雅瞄準的物聯網/ V2X方向上，在線音頻市場的收入從2018年的58.6百萬元增加到2020年的4.570億元，複合年增長率高達o179.2％，預計到2025年將進一步增長至173億元。

隨著產業商業化前景逐漸明朗，中國音頻的變現能力必然會不斷增強。同時，年輕一代內容消費者的付費已是不斷增強，於擁有2.5億月活的喜馬拉雅而言，還有巨大的商業化潛力待挖掘。

內容力怎樣？

在內容方面，喜馬拉雅為用戶提供三類核心內容，包括PGC（專業生產內容）、PUGC（專業用戶生產內容）、UGC（用戶生產內容），這三種內容模式同時也形成了穩定的金字塔結構供給模型。

處於頂端的是頭部的優質IP等專業PGC內容。通過在內容版權上游持續的戰略性佈局，喜馬拉雅的合作範圍覆蓋超過140家出版社、90多家在線文學平台，擁有了大量音頻改編市場的優質資源。同時，通過與眾多頭部內容創作者、KOL專欄合作，包括德云社、米未等機構，吳曉波、余秋雨等媒體人、作家，進而豐富PGC內容生態。

再往下，就是PUGC模式，平台有較為完善的主播培育機制，通過喜馬拉雅大學等方式培養平台主播，進而成長為專業的內容生產者，同時平台會在推廣及流量等方面給予支持及指導。比如“有聲的紫襟”、“牛大寶” 、“幻櫻空”等早期一些來自普通學生、藍領階層等領域的草根主播，如今已成長為平台優質主播。

PUGC內容的貢獻者，一般擁有百萬粉到千萬粉不等，他們是平台的中堅力量，也是這兩年對營收增長貢獻最大的一個群體。他們也通過平台分成模式獲得了資金回報，在2019 年福布斯中國發布的30 歲以下精英榜中，有聲的紫襟和牛大寶同時上榜。

UGC內容是喜馬拉雅整個內容生態中，處於金字塔尾部的內容板塊，比如播客、配音、朗讀內容等。但這部分內容對平台的貢獻並不小，在2020年整個平台收聽時長中佔了51.9%。

普通用戶的參與，一方面補足了互動社交，進一步提升用戶粘性，另一方面也增加平台上長尾內容。

不過，在UGC內容方面，版權問題一直困擾著喜馬拉雅。招股書中也提到相關風險：如果在平台上創建和上傳內容的內容創建者，沒有獲得與該等上傳內容相關的所有必要的版權許可，平台可能會受到潛在的糾紛和責任的影響。

好在喜馬拉雅近些年不斷擴充版權庫，從其戰略投資方來看，不論是騰訊、閱文，還是索尼音樂，都有著充足的IP 和內容資源，可以通過完整、成熟的產業鏈上游供給，增加喜馬拉雅的內容豐富度，同時解決版權問題。

而可觀的商業化分成，也使內容創作者和版權合作方收益頗豐，進而促進了生態繁榮。數據顯示，在2020年，喜馬拉雅向超過16.1萬內容創作者和IP合作夥伴分享了接近13億元的收入分成，同比增長43.9%。

內容是一個平台最核心的競爭力。除了內容的精品緯度和質量，喜馬拉雅的內容覆蓋面也領先於行業內其他音頻平台。據招股書顯示，喜馬拉雅擁有豐富的音頻內容庫和大量的音頻內容創作者。平台涵蓋了泛知識及泛娛樂在內的100品類，包括但不限於教育培訓、歷史人文、親子情感、商業財經、娛樂等。

2020年，喜馬拉雅活躍的內容創作者達到520萬人。一方面，喜馬拉雅通過吸引更多的內容創作者從而帶來更大的用戶基礎；另一方面，部分用戶也在成長為專業內容生產者，增加平台內容的量度和廣度；同時，用戶和內容的增加也在反哺內容創造者打造更加優質的音頻內容，從而形成強大的網絡效應。

數據顯示，過去一年，喜馬拉雅移動端活躍用戶的日均收聽時長達到141分鐘。音頻已成為社交、短視頻等互聯網需求之外，互聯網原住民滿足泛娛樂、泛知識需求的另一主要形式。

音頻的下一個機會在哪？

通過前幾年知識付費風口中的成長，以及構建的穩定的金字塔結構供給模型，如今的喜馬拉雅已經成長為深受用戶喜愛的音頻平台。

那麼音頻的下一個機會在哪？

喜馬拉雅給出的答案是物聯網場景。

隨著人工智能等新技術的發展，移動互聯網時代逐漸向物聯網時代過渡，越來越多的硬件智能化開始滲透進人們的生活，越來越多元和豐富的生活場景下，人們對聲音的需求空前高漲。另一方面，視頻經濟經過幾年的發展，已經增長到一定階段，互聯網巨頭們開始在聲音經濟中尋找新的變量並佈局。

據悉，喜馬拉雅瞄準的是萬物皆有聲的全場景生態，認為音頻是物聯網場景服務的黃金搭檔。

由於音頻的伴隨特性，音頻擁有廣泛的應用場景，比如與智能穿戴設備、智能家用電器、智能家居、車載結合，極大方便了人們在不同時空中獲得精神享受和服務。

其實，早在2017年6月，喜馬拉雅就從AI硬件的角度，嘗試性推出全內容智能AI音箱——小雅，開始積極佈局人工智能領域，將AI語言交互作為搶占物聯網時代獲取信息的入口。

此後，喜馬拉雅逐步加大對汽車、智能家居、智能音箱、智能穿戴等硬件終端的佈局。數據顯示，喜馬拉雅目前已經與阿里、百度、小米、華為等企業達成合作。此外，60多家車企也植入了喜馬拉雅的車載內容。

喜馬拉雅在全場景生態上的佈局，其實可以總結為IoT（物聯網）以及V2X兩個方向。其中，車載場景，正是今天音頻平台爭相追逐的新戰場。V2X（vehicle to everything），即車對外界的信息交換。

如今，百度、小米、華為、OPPO等科技公司紛紛入局造車，蔚來、理想、小鵬等新能源汽車市場關注度節節攀升。國內造車勢力勢不可擋，一定程度上，也帶來了音頻等內容生態的新機遇。

招股書顯示，在車載智能終端，喜馬拉雅與特斯拉中國、通用、上汽、吉利、比亞迪、蔚來汽車、理想汽車等車廠進行戰略合作。前幾日，喜馬拉雅還宣布借助華為智能座艙提供的HarmonyOS開發者工具,已陸續為HarmonyOS系統交付了3個軟件版本,未來,華為鴻蒙車機版喜馬拉雅App將實現語音控制、場景推薦、手勢識別等功能。

在喜馬拉雅此次發行的淨收益使用計劃中，排在第一位的就是推進公司的下一代技術、人工智能和大數據能力。從IoT到V2X，瞄準萬物皆有聲的全場景生態的喜馬拉雅，或將在不久的將來，迎來新的突破和增長曲線。