美團公佈2020年四季度及全年財務報告。去年四季度，美團營收379億元(人民幣，下同)，同比增長34.7%；經營虧損28.5億元，同比擴大300.3%；淨虧損22.4億元，同比擴大253.7%。去年全年，美團營收1148億元，同比增長17.7%；經營利潤為43.3億元，同比增長61.6%；淨利潤為47.1億元，同比增長110.5%。

作為基本盤，美團去年來自餐飲外賣上的收入為662.7億元，同比增長20.8%，較為穩健，經營利潤達到28.3億元，同比大增100%；

到店、酒旅是美團的“搖錢樹”，受疫情等因素影響，美團去年在這部分的收入同比下降4.6%至212.5億元，經營利潤也同比微降2.6%至81.8億元。但在下半年，這部分業務已經回暖。四季度，這部分營收同比增長12.2%，經營利潤同比增長21.0%。

美團在新業務上的表現則“喜憂參半”，在有不俗增長的同時，也帶來的巨額虧損。

去年全年，美團來自新業務的收入同比增長33.6%至272.8億，虧損也同比擴大60.8%至108.5億元。

仔細觀察利潤數據，不難發現，美團幾乎把在外賣、到店、酒旅等“老業務”上所賺的錢都拿去投入了新業務，“新”、“舊”業務並舉的情況下，美團也達到了財務上的盈虧平衡。而在美團43.3億的利潤中，絕大部分來自於“未分配項目”。

財報解釋稱，未分配項目中包括收購產生的無形資產攤銷、按公允價值計量且其變動計入當期損益的其他金融投資之公允價值變動等，美團投資理想汽車等所獲得的收益就被計入這項中。

換句話說，去年全年，如果只靠主營業務，美團幾乎是不賺錢的。多虧了去年新能源汽車板塊的暴漲，才保住了美團財報的體面。

截至港股收盤，美團報302港元，總市值1.78萬億港元。

外賣穩增、酒旅回暖

受疫情影響，去年一、二季度，眾多線下餐飲門店難以為繼，外賣成為了他們救命的稻草，反映到具體業務上，這也帶來了美團在餐飲外賣領域交易筆數的上漲以及商家數量的增加。

去年全年，美團餐飲外賣的交易筆數同比增加16.3%至101億筆，日均訂單2770萬筆，每筆餐飲外賣訂單的平均價值也同比增長7.0%至48.2元。其中，會員制度是平台能夠在餐飲外賣領域持續保持高用戶黏性的關鍵點。根據美團財報，美團月均會員數量較去年提升了兩倍多。在商家端，新上線美團外賣的品牌商家數同比增長127%。

當然，在外賣迎來發展的同時，美團也被眾多商家乃至餐飲協會質疑漲傭。

美團是否真的漲傭？，從財報數據上可見端倪。去年全年，美團在餐飲外賣上的交易金額達到4888億元，營收為662.6億元，貨幣化率13.56%；而在前一年，美團在餐飲外賣上的交易金額為3927億元，同期營收為548億元，貨幣化率為13.95%。相比去年，美團在餐飲外賣領域的變現率還有略有下降。

實際上，美團去年針對供給端做了諸多的動作。

去年四季度，美團推出了“餐飲新掌櫃”計劃，並宣稱將在未來三年發掘並培養100萬掌櫃，幫助他們實現數字化並提升盈利能力。至此，針對商家端的策略上，除了以往與傳統的到店餐飲商家合作，通過定制化產品加深與品質餐廳和全國大型連鎖餐廳的合作外，美團也開始與加大力度籠絡中小商家。

除此之外，美團也在積極拓展新的行業，平台上湧現出了一批如密室逃脫、汽車服務等增長顯著的垂直新品類，與此同時，醫美、醫療、寵物護理等領域也取得了業務的顯著增長。

酒旅業務一直是美團利潤的主要來源，在去年，旅遊業遭遇疫情重創的背景下，去年全年，佔據美團收入的18.5%到店、酒旅業務卻貢獻了最大部分的利潤，是外賣利潤的近3倍。

美團財報中顯示，通過提升低線城市的滲透率以及高星級酒店供給的顯著增加，從而推動國內酒店間夜量重回正增長。

新業務帶來巨虧

去年，美團激進上線了諸多新業務，上馬了包括買菜（自營即時送達）、優選（當日下單次日自提）以及團好貨（電商）等多項新業務，目前均處在業務拓展初期，仍需大規模的資金投入。同時，閃購（即時電商）、兩輪車（美團單車、電單車等）也都在持續發力。

反映到財報上，美團去年在新業務上的經營虧損分別達到13.6億、28.2億、20.3億和60.0億。值得注意的是，四季度的虧損同比大幅擴大355.3%。

在眾多新業務中，與買菜相關的業務（美團優選、美團買菜）因為行業內玩家眾多，受到了人們的普遍關注。

買菜業務的目的在於，以低利潤率但下單頻繁的業務“拉新”和“促活”，以拉動更高利潤率的外賣及酒旅業務的增長。

拉新效果的好壞可以體現在“交易用戶數”上，促活的效果可以從“每位交易用戶平均每年的交易筆數”上看出。

實際上，受疫情等因素影響，美團在去年上半年，上述兩個數據上甚至出現了小幅下降，從下半年開始才逐漸恢復以往水平。

受疫情影響，美團的交易用戶數從2019年年底的4.505億小幅下降至去年一季度的4.486億，隨後逐漸回升至4.573億、4.765億和5.106億。四季度，美團交易用戶單季度勁增3410萬。在解釋用戶來源時，美團表示絕大多數新用戶來自於三線及以下城市，這也是社區團購主要發力的城市。

另外，在“每位交易用戶平均每年的交易筆數”上，美團出現了連續3個季度的下跌，從2019年年底的27.4筆接連下降至26.2筆、25.7 筆，直至下半年才止住下跌。去年三、四季度，美團每位交易用戶平均每年的交易筆數的26.8筆和28.1筆，其中四季度增幅明顯。

不難看出，社區團購等業務對於美團在用戶數據上的助益，這也是美團願意在單季度虧損60億巨額來持續做這項業務的原因。

截止2020年底，美團優選已經在全國超300個地級以上城市以及1500+縣鎮地區佈局，優選業務件單量在12月底達到2100萬件。

國信證券稱，相比於其他社區團購，美團優選的履約能力高效，平均丟單率僅為3%。基於高頻訂單和下沉用戶基數有望衍生巨大的生態機會，並有望向上升級至B2C中心化電商，對於美團公司未來生態價值有重大意義。

據其預測，到2025年，社區電商市場GMV規模預計可達1.6萬億-2萬億，這也是多個互聯網巨頭在社區團購領域的競爭見分曉的時刻。