過去，股票市場的交易需要精通各種華爾街術語。如今，投資者還需要流利地使用表情符號：如果Reddit華爾街留言板上的一條帖子包含了指向上方的火箭飛船圖標，那麼最好需要注意了。

週一（1月25日），Reddit最受歡迎的一些火箭股票再次飆升，從遊戲驛站（GameStop Corp．）和Express Inc．等購物中心零售商，到黑莓（BlackBerry Ltd．）和諾基亞（Nokia）等過去的電信巨頭，Reddit論壇正在為散戶交易員創造一筆小小的財富，他們能在合適的時機買進或賣出熱門股票。

在早盤交易中，總計有100多只市值至少5000萬美元的股票上漲了10%以上。當然並不是所有的股票都是Reddit上那些交易員們所青睞的那種被大量做空的股票。然而，許多人強調了這樣一種現象，即群體的交易決策已成為當今市場上最主導的力量之一。

“它模糊了賭博和投資之間的界限，” Purpose Investments的首席投資官Greg Taylor說。“當你脫離股票交易的基本面時，只要你站在交易的正確一方，你就可以這麼做。但當趨勢改變時，你必須迅速退出。”

GameStop在今天早盤價格一度翻倍，在被停牌後一度轉跌，目前已經恢復上升，但幅度較小。

（GameStop日內股價，來源：CNBC）

服裝零售商Express Inc．也是如此。Reddit上有人猜測，Express Inc．將成為下一個GameStop。黑莓在2021年迄今為止增長了一倍多，現在又增長了30%。

其他在Reddit上獲得獎勵後表現良好的股票包括影院運營商AMC娛樂控股公司（AMC Entertainment Holdings Inc．），該公司週一上漲39%。動物醫藥公司Zomedica Corp．日內上漲5.1%，2021年迄今累計上漲336%。半導體公司Kopin Corp．的股價上漲了20%，今年以來已經上漲了一倍多。諾基亞在美國的股價早盤上漲了12%。

被稱為特殊收購公司（special acquisition companies）的SPAC公司也受到了關注，在Reddit上擁有7.9萬名會員。房地產公司鐵獅門地產（Tishman Speyer Properties）推出的SPAC公司TS Innovation Acquisitions Corp．在宣布與SaaS提供商Latch Inc．反向合併後股價漲幅高達90%。

通常情況下，散戶的瘋狂交易集中於利用華爾街專業人士的工具和策略。有時，這意味著大舉買入GameStop等嚴重做空的股票，因為他們知道，這可能導致“擠壓”，從而推高股價，因為看跌的投資者將被迫買入該股，以結清自己的押注。它還包括購買看漲期權，因為知道市場上的看漲行為會導致交易商購買股票，並將股價推高。

因此，這些股價被推高的股票基本都是存在大量空頭頭寸的股票。

根據Bespoke Investment Group的數據，期權在周五繼續推高了GameStop的漲幅，共有214萬份期權合約在周五交易，這相當於該公司流通股規模的數倍。“從現在開始，所有人都在猜測GME荒唐的價格走勢，”Bespoke週一在一份報告中寫道。“考慮到目前的情況，再出現兩倍或大幅下跌也同樣不足為奇。”

就目前而言，專業投資者只能帶著敬畏和一絲厭惡站在一旁觀望，他們想知道市場何時會恢復理智，是否會恢復理智。

Aptus Capital Advisors的投資組合經理大衛·瓦格納（David W． Wagner）幾乎難以置信地看著Reddit最受歡迎的GameStop 的快速反彈，稱其為他“有史以來最討厭的股票”。

“我們看到的是散戶投資者和大型機構之間的有趣衝突，”New Street Advisors Group創始人德拉諾·薩波魯（Delano Saporu）表示。“雙方的歡呼和強烈情緒正在創造一種基於情緒的投資環境。”

對於一些投資行業的專業人士來說，一種不適應就滅亡的心態正在形成。在很多情況下，所有這些關於估值和投資紀律的慘痛教訓可能都需要退居二線，還不如關注社交媒體上的傳言。“新一批交易員不關注估值，而是關注他們從Reddit的華爾街賭注、youtube用戶、TikTok或羅賓漢（Robinhood）那裡看到的動量機會，”Oanda Corp．的高級市場分析師埃德·莫亞（Ed Moya）說，“頂級研究機構現在將不得不考慮千禧一代的交易員如何給自己定位。”

美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）的吉姆·克萊默（Jim Cramer）也在周一表示，這是一種剛剛開始的新趨勢。“這是’華爾街賭博’的人。’然後他們就聯合起來集中在少數幾隻股票上，出於言論自由的目的，這可以說是允許的。”“這裡不一定是泡沫。這是市場機制崩潰的原因。這些（購買這些股票的）人屬於同一個群體，這是有爭議的。但我的證券律師說，’言論自由涵蓋了它，’”克拉默說。“他們所使用的論據，他們認為經得起推敲。我不這麼認為。但我怎麼想並不重要。”

但目前看來，華爾街也並沒有放棄的意思。據金融分析公司S3 Partners的數據，GameStop的股票已被借入並賣空的數量相當於其可用股票的139%，這一空頭頭寸顯示，今年迄今為止，按市值計算的損失超過60億美元。儘管GameStop的股價僅在過去兩天就飆升了約130%，但與上週四的141%空頭數量相比，這一數字幾乎沒有變化。S3負責預測分析的董事總經理杜桑內斯基（Ihor dusanwsky）說，看跌情緒依然高漲表明，儘管空頭頭寸被擠出，但希望做空GameStop的新交易員仍在蜂擁而入。S3的數據顯示，在這種情況下，賣空股票的借入成本飆升，目前的借入費用為23.6%。“我們看到對空頭的空頭擠壓，他們的頭寸遭受了大筆按市價計價的損失，但是看到了新空頭的到來，並利用任何可用的股票借貸來建立新的空頭頭寸。”杜桑內斯基表示。

根據薩斯奎漢納國際集團（Susquehanna International Group）的說法，期權市場的走勢表明，這一趨勢可能最終會逆轉。週一看跌權合約買盤的速度超過看漲期權買盤，看跌約50萬手，看漲27.5萬手。上週五也出現了類似情況，此前連續六週看漲成交量均高於看跌買盤。衍生品策略聯席主管Chris Murphy在周一的一份報告中寫道：“GME漲勢不太可能永遠持續下去，尋求市場接近收盤跡象的投資者，可能會看到連續六週買入量超過賣出量的情況終於被打破。”

資深基金經理比爾·斯米德（Bill Smead）則表示，在從業的40年裡也從未看到過這樣狂熱的投機。“在這一行的40年裡，我看到了很多東西，但我們最近一次看到瘋狂的東西還是在2000年還會被認為是瘋狂的。”他還警告乘勢而上的交易員，一旦狂熱的買盤平靜下來，理性的頭腦佔上風，他們可能會以失敗告終。“證券交易委員會將介入，阻止人們聚集在類似1989年美國在線（AOL）聊天室那樣的聊天室裡，對一隻股票進行多頭襲擊。賣空者在這些交易中受到了極大的打擊。當邊際買家試圖折磨賣空者時，還剩下誰來買？這是非常不健康的。你現在在屏幕上看到的東西會讓你付出巨大的代價。”斯米德警告說：“濫用這些東西將導致整整一代人不想參與股票，這正是每30年都會發生的事情。我們必須經歷這一切。”