漲起來瘋狂，跌得也同樣瘋狂。對於跟風追捧特斯拉、嗶哩嗶哩（B站）以及比特幣的散戶來說，“央媽”的眼色再也無法忽視。隔夜特斯拉從歷史高位大幅跌落，收盤跌幅達7.8%，讓史上最長的11日連漲戛然而止。B站收跌超5%，盤中跌幅一度超6%，從史高回落並止步五連陽。這兩隻股票都是美國市場中散戶追捧的典型。

同樣大幅回調的還有比特幣。截至週一美股收盤前一個半小時，據CoinDesk平台數據，比特幣24小時內低位為30305.30美元，較史高41962.36美元深跌近28%，隨後比特幣價格重回3.1萬美元上方。

發生了什麼？

市場有漲有跌很正常，尤其是在上面這些資產在近日大幅走高之後。

但在這背後一個值得注意的現像是，在此次回調之前，特斯拉、B站、比特幣市值的大幅飆升，只是整個美國金融市場資產價格過熱現象的冰山一角。隨著大量資產估值來到高位，隨之而來的風險也急速飆升。

在疫情之後美聯儲大放水是這種現象背後的一個關鍵因素，如果把美聯儲資產負債表規模與特斯拉以及比特幣的走勢放在一起，這種關聯就一目了然。

美聯儲資產負債表規模與特斯拉股價走勢圖：

美聯儲資產負債表規模與比特幣走勢圖：特斯拉股價與比特幣價格走勢圖：

對於美聯儲來說，雖然它不會直接表達對特斯拉以及比特幣瘋漲所帶來風險的擔憂，但是從近期多為美聯儲官員的表態來看，這背後所隱藏的金融穩定問題，已經成為他們思考的一個焦點。

因此，突然之間，美聯儲官員關於寬鬆政策退出的討論多了起來。

費城聯儲主席Patrick Harker上週四提到，美聯儲寬鬆政策開始逐步退出可能要到2021年底或者2022年初。他稱：

這完全取決於經濟走勢，而經濟又取決於疫情狀況。

如果我們行動過早，可能會給市場帶來擾亂。所以我在此事上會較為謹慎，在我們能開始看到經濟真正在修復之前會採取穩妥的策略。

亞特蘭大聯儲主席Raphael Bostic在周四的福克斯新聞採訪中也表示，美聯儲聲明提到希望在寬鬆政策退出問題上能取得重要進展，但他認為目前為時尚早。不過他同時強調，如果寬鬆退出時點早於人們的預期，他對這種可能性也是持開放態度的。

與這兩位美聯儲官員的相對謹慎不同的是，達拉斯聯儲主席Robert Kaplan則直言，雖然2021年大部分時間美國經濟還是會受到疫情的影響，但是一旦經濟復甦穩定，大部分人群接種了疫苗，那麼美聯儲官員就應該開始考慮何時啟動寬鬆政策的退出。

芝加哥聯儲主席Charles Evans也表示，在2021年底或者2022年初經濟狀況好轉、美聯儲進行某種形式的寬鬆政策退出，這是有可能的。

散戶吹起來的泡沫

今年以來，儘管“全都是泡沫”的聲音甚囂塵上，然而特斯拉、B站均在年內強勁上漲的基礎上續創新高，比特幣也不斷在歷史高點附近徘徊。

這些資產雖然講的是不同的故事，但他們身上卻有一個抹難以忽視的共同點：年輕一代是他們最大的擁躉。

《福布斯》雜誌專欄作者Leeor Shimron在此前一篇文章中將特斯拉、比特幣和標普500指數在過去六個月的價格相關性進行比較之後發現，特斯拉和比特幣在過去六個月裡表現出了0.615的強相關性，遠超這兩種資產與標普500指數之間的相關性。

作者認為，會得出這樣的結果，其原因可能是，特斯拉與比特幣的投資者基礎相似，不僅有著類似的價值觀，相信技術可以解決許多社會問題，一般也比較樂觀。

此外，持有上述兩種資產的投資者當中，散戶佔了很大一部分比例。其中，比特幣本來就是靠散戶起家，特斯拉也作為很多基金的權重股而被散戶持有。

與此同時，還有很多投資特斯拉和比特幣的人都是對它們極具信心的長期持有者。這部分玩家對技術及其潛在的社會影響深信不疑，無論手頭的這兩種資產怎麼跌，都仍將繼續持有，波動性再高也無所畏懼。

不過現在可能是時候看一眼“央媽”臉色了。

在上文提及的美聯儲官員關於寬鬆退出的談論背後，可能是因為民主黨贏得了佐治亞州參議院決選後獲得參眾兩院控制權，讓美國出台進一步大規模財政刺激的可能性大增。

而這也成為美聯儲提前考慮防止經濟過熱的關鍵，如今市場已經開始預期美聯儲接下來有可能要縮減資產購買，因而美銀美林的美國利率策略主管Mark Cabana表示，他此前預期年底美國10年期國債收益率可能在1.5%，但現在認為還存在進一步上行的風險。摩根大通近日也將他們對美國10年期國債收益率的預期從1.3%上調至1.45%。