當在外打拼的年輕人們盤點起自己的2020 年，可能最難以釋懷的一件事莫過於“租房被騙”了。我們沒有破產，也不會跑路！請不要信謠傳謠！面對租戶、房東乃至整個社會的質疑，蛋殼公寓2020 年11 月16 日發出了這樣一條微博。

那麼，已顯現出裂痕的蛋殼，還能複原嗎？

2021 年1 月1 日，新年第一天，蛋殼公寓“暴雷”事件有了最新進展——Tech 星球援引知情人士消息報導稱，蛋殼公寓CFO（首席財務官）張政已於2020 年12 月29 日離職，原CEO 高靖助理、投融資部負責人孟磊也於近期離職。

這與官方所說的那句“我們不會跑路”，形成了鮮明對比。

高管“跑路”

公開信息顯示，張政曾先後在花旗環球金融亞洲有限公司（Citigroup Global Markets Asia Limited）、 BNP Prime Peregrine 和中國遠洋運輸（集團）總公司任職。

2019 年，張政加盟蛋殼公寓，出任CFO 一職。一直到2020 年6 月16 日，蛋殼公寓宣布任命張政為公司董事。

Tech 星球報導稱：

而張政的前任紀綱則是在他上任兩天前的2020 年6 月14 日才辭去公司董事之職。

對於紀綱的離職，當時蛋殼公寓的說法是，紀綱因個人原因辭職，並非是和公司出現了分歧。不過，紀綱離職的時間節點卻也很是微妙——正值蛋殼公寓聯合創始人、董事兼CEO 高靖接受地方政府部門調查、蛋殼公寓股價持續下跌並觸發熔斷前後。

除了紀綱、張政兩位董事離職，Tech 星球表示蛋殼公寓原CEO 高靖助理、投融資部負責人孟磊也於近期離職。值得一提的是，孟磊在公司還有著另一個角色：蛋殼事件專辦組代表之一。

上述種種跡象表明，已顯現出裂痕的蛋殼，可能無法復原了。

蛋殼“暴雷”

2020 年起，蛋殼公寓的負面消息接連不斷。

1 月起，疫情之下的蛋殼公寓開始表現出兩幅面孔：一方面強制房東免租期，另一方面照常扣房租及各項費用。

當時蛋殼公寓表現出的態度是，如果房東不同意免租，蛋殼公寓就將以“疫情為不可抗力因素”解除合同且不付違約金。對於廣大業主來說，他們還需要自行承擔房屋裝修費和折舊成本。

對此，不少房東在微博、知乎等平台吐槽這一操作，並自發組建起了“蛋殼業主維權群”，範圍覆蓋了國內北京、廣州、深圳、上海、杭州、武漢等眾多城市。

當時一位被單方面免租期維權未果的房東說道：

蛋殼公寓太欺負人了。

也有不少網友表示，蛋殼公寓這是在發“國難財”。

後來在6 月18 日，蛋殼公寓發佈公告稱，CEO 高靖正在接受當地政府有關部門調查，並宣布任命聯合創始人、董事和總裁崔岩擔任代理CEO。當日美股開盤後，其股價持續下跌、觸發熔斷。

為何CEO 會被調查？蛋殼公寓的說法是這與高靖之前參與的個人商業投資有關，與蛋殼公寓並無關係——但《南方周末》隨後卻曝出，​​高靖被調查一事疑似涉及到國有資產問題。

10 月開始，蛋殼公寓走向風口浪尖：

• 10 月14 日，蛋殼公寓“破產跑路”的消息登上微博熱搜。當日蛋殼公寓回應稱，此乃部分合作方因糾紛而採取過激行為，散佈虛假言論。
• 11 月6 日，據中國執行信息公開網顯示，蛋殼公寓關聯公司紫梧桐（北京）資產管理有限公司又添2 條被執行人信息，執行標的超520 萬元。
• 11 月9 日，蛋殼公寓被央視曝出深陷流動性危機。
• 12 月初，紫梧桐（北京）資產管理有限公司被列為失信被執行人。
• 12 月4 日，最高人民法院副院長、二級大法官楊萬明對蛋殼公寓事件進行了回應，表示有關地方和部門正在依法依規進行處理。
• 同樣在12 月4 日，受到很多爭議的微眾銀行（租房消費貸款的資金方）也公佈了新一版的蛋殼公寓租客租金貸償還方案，承諾在2023 年12 月31 日前對蛋殼公寓資金貸客戶的剩餘貸款本金給予免息延期安排。
• 12 月25 日，蛋殼公寓App 的房源信息已全部下架。

而蛋殼公寓方面的最新的微博動態則停留在11 月中下旬，其表述是：

目前退租結算有所延緩，但所有的退租辦理均在有序進行中，請耐心等待。

具體進度如何目前還難以得知，但無疑，此情此景與高光時刻的蛋殼公寓形成了巨大反差。

成也模式，敗也模式

2015 年1 月21 日，隸屬於紫梧桐（北京）資產管理有限公司的蛋殼公寓成立，註冊資本1000 萬元。

公開信息顯示，成立後的5 年內，蛋殼公寓共獲八輪融資。2020 年1 月17 日晚間，蛋殼公寓更是成功登陸美國紐交所，成為2020 年登陸紐交所的第一支中概股。

自然，經過五年發展，蛋殼公寓早已成為長租公寓行業的頭部玩家，而這背後原因有二。

一是在於其創始人、CEO 高靖，一位互聯網行業的“老兵”。

高靖於2005 年畢業於北京交通大學計算機科學專業，在創立蛋殼公寓之前，其工作經歷主要有：

• 2005-2009 年，在Baixing.com（在線分類廣告平台）工作，曾是北京分公司負責人。
• 2009-2011 年，在百度擔任搜索引擎營銷經理。
• 2011-2013 年，在OkBuy 擔任總裁辦公室主任。
• 2013-2014 年，在糯米網擔任商業智能和業務分析系統負責人。
• 2014 年，在廣告技術公司Sun0101.com 任首席執行官。

二是其模式——獲得房源，簡單裝修，以長租形式租出，從而獲得租金差。在此基礎上，不斷複製、開拓城市，獲取房源，實現擴張。

其中值得關注的是一種被稱為“租金貸”的交租模式——蛋殼公寓和租客簽訂合同後，金融平台（微眾銀行）一次性向蛋殼公寓付清合同期內的租金；租客按月或季度向金融平台還款。

其發展勢頭通過這組數據便可見一斑：

• 截至2019 年1 月，蛋殼公寓已覆蓋13 個城市，房源已達40.7 萬個，這一數量足足翻了166 倍。
• 截至2020 年3 月底，房源數量41.9萬，年復合增長率達360%。

但實際上，快速發展的蛋殼公寓也在連年虧損。

根據財報，2017 年，蛋殼公寓營收6.57 億元，淨虧損2.72 億元；2018 年，蛋殼公寓營收26.75 億元，虧損13.7 億元；2019 年營收71.29 億元，虧損34.47 億元；2020 年第一季度虧損12.31 億元。截至2020 年一季度，蛋殼公寓共有現金及現金等價物8.26 億元，但總負債達90.27 億元，資產負債率高達97.06%。

公開數據顯示，蛋殼公寓上市當天市值27.4 億美元，而在2020 年11 月，也就是上市10 個月左右時，其市值已不到3 億美元。

究其原因，還是在於其模式，正所謂“成也模式，敗也模式”。為瘋狂擴張規模、奪取市場份額，蛋殼公寓做了大量補貼和營銷。招股書顯示，平均每一套新增房源的成本，需要12-20 個月後才能收回。

其運營模式雖曾打動了投資人、助力蛋殼公寓順利上市，但要想將房東、租客、現金流等因素都把握好並非易事——一旦市場出現波動，如擴張受阻、入住率低於預期等情況出現，就會面臨資金鍊斷裂的風險。

不難想像，按此模式發展的長租公寓暴雷已不罕見。《財經》雜誌曾統計，僅2020 年7-9 月，經歷著相似命運的長租公寓達到了20 餘家。

目前看來，租客、房東、長租公寓平台、金融平台要想彌補上大窟窿，還需要較長的一段時間。

當然，面對這一行業的根本問題，事情也就不再是討論“蛋殼是否要徹底碎了”那麼簡單了。