美東時間11月24日，獵豹移動於盤前發布了2020財年第三季度的財務報告。財報發布後，獵豹移動的股價下跌幅度達3.43%。截止美股研究社發稿，獵豹移動盤後每股報1.97美元，總市值為2.75億美元。

今年2月，據新浪科技報導：谷歌從Google Play應用商店下架了近600款應用程序，其中就包括獵豹移動的45款應用程序。谷歌之前對外表示：因App外廣告等破壞性廣告問題為由，單方面終止與獵豹廣告合作。

此事件對於獵豹移動產生的影響幾何？獵豹移動在海外市場受阻後，轉向國內市場的業務表現到底如何？具體到獵豹移動的這份最新財報，投資者們又該如何去看待？

收入下滑態勢顯著，AI業務商業化落地恐“難產”

據財報數據顯示，獵豹移動三季度的營收數據為3.7億元，相較於上年同期的9.2億元，同比下滑59%；與上一財季的3.9億元相比，環比下滑5% 。

本季度獵豹移動營收數據的不佳或許並不意外，從近幾個季度收入和增長趨勢看，獵豹移動的季度營收額和增速下滑的態勢已經非常明顯。這種營收不斷呈現下滑的營收趨勢對於其股價的影響甚大。2019年獵豹移動股價全年下跌32.63%，從今年年初至今獵豹移動股價下降8.53%。

從各個營收部門看：

l –本季度獵豹移動工具業務收入為1.86億元，與上季度基本持平；

l –移動娛樂業務收入1.58億元，環比減少12.1%。

2020年2月20日，谷歌突然宣布，把獵豹移動旗下超過600個應用程序從Google Play商店中刪除，這些app與穀歌廣告網絡的所有合作也隨之中止。其中獵豹移動在Play商店中的大約45款應用程序全部被下架。這對於獵豹移動產生重大不利影響。

而據悉，2019年獵豹移動21.9%的營收均來自於谷歌。在下架後的三季度，獵豹移動在海外市場的移動公用事業產品業務收入同比下降72%至3900萬元，主因便是自2020年2月起暫停與穀歌的廣告合作。

工具業務由於多年的積累，以及在國內市場此前十餘年的積累，整體受影響不大，從本季度的收入數據上也有所體現。但是移動遊戲業務受影響則較大，因為在海外市場失去了谷歌的流量入口，獵豹移動的移動遊戲業務的流量和曝光度大為下降。

而從國內移動遊戲市場看，目前是騰訊一家獨大，網易、阿里等在追趕的格局。在國內移動遊戲爆發期，獵豹移動選擇在發力海外市場，因而錯過了窗口期，在國內移動業務市場的份額已經下滑明顯。

而獵豹移動的AI業務目前還處於資金投入階段，管理層也曾表示其AI業務短期內盈利的可能性甚小。據本季度財報數據顯示，其AI業務實現收入2130萬元，但也僅僅占到總收入的5.8%。從2019年全年，獵豹移動人工智能和其他業務收入達1.43億元，同比增長72%，但僅佔總營收的3.9%。

而從本季度的現金流來看，獵豹移動的流動資產還是較為充足的。在支付分紅2億美元之後，截至2020年9月30日，獵豹移動擁有現金及現金等價物、受限資金及短期投資15.95億元，以及長期投資22.54億元。

雖然從本季度的財報數據上看，獵豹移動的現金儲備還算充裕，不過在AI業務上的持續砸錢，工具和移動遊戲業務處於停滯甚至下滑的情況下，獵豹移動的未來發展恐怕前景仍不容樂觀。

淨利環比幾近“腰斬”，毛利率本季表現差強人意

據財報數據顯示，本季度獵豹移動的淨利為2.66億元，與去年同期的4.49億元相比，同比下滑幅度為41%；與上一財季的1.94億元相比，環比增長37.11%。

從淨利的同比變化看，本季度獵豹移動的淨利幾乎腰斬。可見各項業務的表現不佳對於淨利層面的影響是顯而易見的，從成本上看，本季度獵豹移動的運營成本都在下滑，因而本季度淨利的環比上漲與運營成本的下滑有一定關聯。

據財報數據顯示，本季度獵豹移動的研發費用同比下降46.9%，至1.13億元。營銷及市場推廣費同比下降58.0%，至1.67億元。高層在財報中表示，本季度成本的下滑是由於對成本的控制策略。

但美股研究社認為，這對於獵豹移動而言並不是一個好的訊息。通過下降成本實現淨利的環比增長，這也在一定程度上表明獵豹移動的盈利能力還是存在欠缺。

不過，雖然本季度淨利同比腰斬，但是獵豹移動的毛利率與同行對比來看還是較高的，除去行業本身的影響之外，獵豹移動產品的利潤率還是較為可觀的。據本季度財報數據看，獵豹移動毛利率仍達到69.0%，去年同期為60.3%。

此外，從2019年三季度起，公司的營業虧損已經連續四個季度實現環比收窄，本季度營業虧損環比收窄10.4%。其中，工具營業利潤為5120萬元，移動娛樂業務扭虧實現營業利潤為2030萬元。

這對於獵豹移動而言或許是一個好消息，但後續能否保持住現有的毛利率，在前景不甚明朗的情況下，美股研究社也表示存疑。

前有豺狼後有虎豹，獵豹移動還能否重回巔峰？

獵豹移動由金山網絡於2014年改名，後登錄紐交所上市，市值最高峰時曾達50億美元，股價最高曾達19.18美元。而截止美股研究社發稿，獵豹移動的總市值還未到3億美元，每股報2.04美元，已經徘徊在退市的邊緣。

而獵豹移動掉隊的最主要原因在美股研究社看來，是發展策略的不明晰，導致錯失了幾次好的發展浪潮。

香頌資本執行董事沈萌曾分析稱：獵豹移動以往一直在做互聯網工具軟件服務業務，原有的產品業績在下滑；而在AI業務中，獵豹移動既沒有拿出底層技術上的突破，也沒有拿出在應用場景中新的拓展，所以獵豹移動還不能說服投資者能夠在未來有一個明確的發展方向。

由於其在單一業務上的精度不夠，導致缺乏核心的競爭力。在移動遊戲爆發式增長的幾年，獵豹在開拓海外市場；而從廣告推薦業務創收向付費用戶創收的路途上又慢人一步，導致其錯失了許多發展機遇。

在美股研究社看來，獵豹移動要想重回曾經的巔峰還是比較難得。獵豹移動的工具性業務面臨搜狗的競爭，而搜狗被騰訊私有化之後，將是騰訊與獵豹移動之間的對戰，很顯然就目前的態勢看，獵豹移動與騰訊不處在一個量級。

從移動遊戲端來看，獵豹移動的競爭對手是騰訊、網易、阿里等互聯網巨頭。在遊戲層面，三季度騰訊遊戲收入同比增長45%至414.22億元，相當於平均每天吸金4.5億元。遊戲收入佔總營收的比重穩定在33%左右，是騰訊第一大營收來源。

很顯然，在遊戲層面獵豹移動跟這些巨頭競爭的籌碼似乎並不充足，在很多移動端垂直領域都有巨頭把控，獵豹移動要想衝破阻力難度太大。另外，獵豹清理大師、獵豹安全大師又面臨著來自360的競爭。

從各個業務的競爭層面來看，獵豹移動目前的處境似乎並不是很樂觀。根據獵豹移動目前的股價來看，整體表現較低迷，如何突破市值困局，或許這是需要考驗其管理層智慧的時刻了。