對電動車新創公司而言，2020 年可是個大年。一方面，許多公司高調借殼上市（SPAC），另一方面，上市後它們大殺四方，讓老巨頭們感覺無顏見江東父老。投資者們誰也不想錯過大賺一筆的機會，大家都等著這些新面孔複製特斯拉的成功呢。

在這造車新勢力中，蔚來絕對算得上是佼佼者。隨著產能問題的解決，蔚來基本上已經在高端電動車市場站穩了腳跟——截止本週二收盤，蔚來股價相比去年同期增長超過1100%。

美國時間本週五，蔚來狂飆突進的勢頭卻遭到了阻擊，知名做空機構香櫞的一篇做空報告直接導致蔚來股價狂瀉，最高時跌幅達到15%。

香櫞的Andrew Left 斷言，蔚來股價還得跌，25 美元才較為合理（比做空報告發出前低了48%）。香櫞在做空報告中寫道：

現在買蔚來股票的人買的不是一家公司或其未來預期，而是買了屏幕上滾動的三個字母（NIO）。

Andrew Left認為，來自特斯拉的競爭會抑制蔚來的發展，畢竟國產化Model Y即將下線，而Elon Musk能提供一個相當有競爭力的價格。別忘了，在中國市場，特斯拉已經經歷了多輪降價，目的就是搶占市場。 

對於Model Y，香櫞的做空報告中論述如下：

更糟糕的是，凡是買股票的人，顯然沒有關注特斯拉和 Model Y 在中國的定價策略。

我們認為，特斯拉可能會將上海工廠製造的 Model Y 價格從 48.8 萬人民幣（7.3 萬美元）降至中高配30 萬元區間（5.6-5.8萬美元）。考慮到 Model Y 將成為蔚來EC6 和 ES6 的直接競爭對手，這可能會損害用戶的購買慾望，並減緩蔚來的訂單上漲勢頭。

中國本土分析師甚至認為，Model Y 國產版起售價甚至會定在27.5 萬元人民幣。彭博社則指出：“中國高端電動車市場的另一波降價潮可能即將到來，到時競爭會相當激烈。”而且別忘了，特斯拉現在在中國的月銷量可是蔚來的兩倍多。

簡言之，蔚來現在面對的市場可不像當年的特斯拉，而且是獨享和瓜分的差別。

Andrew Left 說道： 

蔚來已經進入了未知領域，拿現在的中國電動車市場或短期情況做錨點完全不合理。

本月早些時候，借助10 月份創紀錄的交付量和6 萬台累計銷量，蔚來市值成功超越通用，而700 億美元的市值直接讓蔚來成了汽車行業老四，僅次於大眾、豐田和特斯拉。

不過，蔚來股價能否持續走高主要還得看業績，一旦它們停下增長腳步，恐怕投資者就不願買賬了，這一定律同樣適用於特斯拉或其它高調的電動車公司——就特斯拉而言，其一直在提高產量以滿足不斷擴大的產品線的需求，但現在看來還遠遠不夠。

對於香櫞的做空報告，蔚來並未做出回應。