騰訊發布截至2020年9月30日的第三季度財務報告。財報顯示，騰訊在該季度的總營收為1254.47億元（約合184.21億美元），同比增長29%。歸屬於權益持有人的應佔盈利為385.42億元（約合58.3億美元），同比增長89%。

新浪科技花子健

恰好的是，11月11日，是騰訊成立22週年的日子。而這一份財報，是遲到的生日禮物，也是騰訊“930變革”的兩週年成績單。

毫無疑問，這是又一份亮眼的財報。截至11月12日的交易日，騰訊的總市值為5.53萬億港元，超過阿里巴巴的5.48萬億，位居港股第一。

如果說“930變革”是騰訊全面擁抱產業互聯網的開始，那麼從過去兩年來看，騰訊的成績單也反映出騰訊在業務戰略上的微妙變化。即使在大部分收入上，騰訊依然依賴於增值服務、社交網絡等消費端業務，但騰訊的確已經在輸出更多產業鏈接的能力。

1億日活與高速增長的遊戲收入

11月1日是《王者榮耀》五週年，騰訊遊戲宣布，2020年至今《王者榮耀》日活躍用戶日均1億，成為全球第一個日活躍用戶日均“億”量級的遊戲產品。

這只是騰訊遊戲業務在今年賺得盆滿缽滿的一個縮影。

財報顯示，騰訊的增值服務業務在第三季度收入698億元，同比增速為38%，在總收入中佔比為56%；受《和平精英》及《王者榮耀》在內的國內及海外手游收入增長的推動，網絡遊戲收入增長45%至414億元，日均收入約4.5億元，是增值業務強勁增長的第一驅動力。

第三季度，智能手機遊戲收入總額（包括歸屬於社交網絡業務的智能手機遊戲收入）及個人電腦客戶端遊戲收入分別為391.73億元及116.31億元。

隨著秋冬季節的來臨以及歐美等地的第二波疫情反彈，騰訊遊戲業務在海外的收入將繼續保持增長，提升第四季度的營收。

騰訊首席戰略官詹姆斯·米歇爾在財報電話會議中談及，騰訊在過去九個月的海外業務增長都非常不錯。2019年第四季度，騰訊披露了海外業務收入在總收入中的佔比為23%，不過該季度騰訊並未選擇披露該數字。

財報顯示，騰訊的社交網絡收入在該季度同比增長29%至284億元，該項增長反映來自虎牙直播服務、視頻會員服務及音樂會員服務等數字內容服務及遊戲虛擬道具銷售的收入貢獻。

收費增值服務賬戶數保持同比增長25%至2.13億，主要來自視頻及音樂內容服務會員數的增長，其中，視頻服務會員數同比增長20%至1.2億，音樂服務會員數同比增長46%至約5200萬。

不過，在電話會議上，騰訊透露將擇機調整每月20元的視頻訂閱價格。此前，騰訊視頻的競爭對手愛奇藝已經對VIP會員價格採取上漲措施。這也被認為是長視頻通過會員提價來平衡內容製作成本，減少虧損。目前，包括騰訊視頻、愛奇藝、優酷和嗶哩嗶哩在內，尚未有一家視頻平台實現穩定盈利。

增值服務業務收入佔比過半，並著手減少社交網絡業務相關板塊的虧損，但從數字看來，騰訊的收入依然依賴於消費互聯網。而實際上，騰訊的產業互聯網已經加快落地實現產業鏈接，尤其是新冠肺炎疫情，更成為了騰訊加快佈局產業互聯網的催化劑。

在微信的商業化鏈接、雲業務和金融科技上，騰訊都取得了不錯的成績，為長遠的能力釋放打下了很好的基礎，客觀環境變化為金融科技業務帶來了短期挑戰，但是從長期來看對於諸如騰訊的平台則是利好。

加快商業化的微信

瀚海資本合夥人陳悅天認為，微信更像一個操作系統，實現對各個服務的鏈接，而不僅僅是一款社交產品。

微信的商業化步伐正越來越快，也成為承載騰訊落地產業鏈接能力的重要平台。今年以來，騰訊在微信上的動作覆蓋了小商店（電商零售）、九宮格（本地生活）、視頻號和直播（品牌內容）等。

微信小商店取代原來的微信小店，延續騰訊在電商平台上的策略。與微信小店不同的是，作為獨立的小程序，微信小商店不用與公眾號捆綁，且擁有商家直播功能。截至今年8月，品牌商家自營小程序GMV同比增長210%，增長最快的行業是日化、奢侈品、購物中心和百貨等。同時，視頻號和直播，面向品牌開放鏈接用戶的能力，增加入口，甚至在朋友圈強行推廣品牌直播。

微信擁有巨大的商業化潛能，背後是海量的微信用戶。財報顯示，第三季度騰訊微信及WeChat的月活躍帳戶為12.1億，同比增長5.4%。

微信還逐步打破了錢包中傳統的九宮格界面。在過去的兩個季度，騰訊首先在第二季度落地了出行服務；第三季度，微信的支付頁面被分為四大垂類：金融理財、生活服務、交通出行及購物消費，覆蓋了本地生活和服務的方方面面。

可預見的是，未來微信將擁有越來越多的產品落地，實現更多服務提供商和微信用戶的鏈接。

在11月10日，國家市場監管總局公佈《關於平台經濟領域的反壟斷指南（徵求意見稿）》，並向社會公開徵求意見。市場監管總局表示，這是為預防和製止平台經濟領域壟斷行為，引導平台經濟領域經營者依法合規經營，促進線上經濟持續健康發展。隨後在11月10日和11日，包括騰訊、阿里巴巴、京東、美團在內的互聯網公司股價大幅下跌。

騰訊方面亦有表示，該文件對於騰訊的影響或將更聚焦在交易平台上，對於遊戲、視頻等數字娛樂內容可能並不是聚焦的重點。

不過騰訊也談到，“我們的平台天然是開放的，我們和很多夥伴合作，我們聚焦在為用戶提供很好的產品，而不是精打細算業務變現。”作為超級App，微信必須在未來面對這一監管帶來的挑戰。同樣需要面對客觀環境變化的，還有金融科技。

面臨短期挑戰的金融科技

財報顯示，騰訊金融科技及企業服務在第三季度的收入同比增長24%至332.55億元，增長主要來自商業支付及理財平台的收入增長。騰訊理財通客戶在期內增加超過50%，其資產保有量也有相應增幅。

騰訊表示，理財通在騰訊支付用戶中的滲透率仍然偏低，騰訊將通過投資者教育計劃及增加產品種類來進一步擴大理財平台的客戶基礎。

（注：2019年第一季度財報開始，騰訊單獨列出金融科技及企業服務，此前歸屬於其他業務）

2019年第四季度，騰訊的金融科技與企業服務的收入幾乎與網絡遊戲業務收入持平。然而疫情的影響下，居家隔離增加了用戶的娛樂需求，線下消費疲軟減少了交易次數，延緩了金融科技業務的增速。騰訊金融科技及企業服務收入佔總營收比重為26%，相比較去年同的28%減少了兩個百分點。

另外一方面，螞蟻集團A+H上市最終戛然而止，隨即出台的各項監管措施，擁有移動支付、網絡信貸等業務的騰訊依然面臨短期挑戰。馬化騰於11月9日卸任財付通法定代表人一度被認為是減少監管的風險為整體業務帶來影響。

盤古智庫高級研究員江翰則認為，財付通如今具備了很好的市場發展潛質與價值，數字科技市場中騰訊金融科技的優勢正在逐步顯現。從長期的基本面看，監管帶來的短期挑戰無法改變騰訊金融科技業務的長期基本面。

騰訊認為，戰略升級成果會在長期顯現，但在某些領域已經初見成效。在“930變革”的兩週年，騰訊交上了一份整體優秀，單科合格的成績單。