網絡直播帶貨是目前的一大熱點，羅永浩受到的關注度也頗高，尚緯股份欲將星空野望收入囊中，對其股價的影響不言而喻。11月8日晚間，尚緯股份發佈公告稱，擬以自有及自籌資金不超過5.89億元收購成都星空野望公司40.27%的股權，並將該公司納入合併報表。由於此次併購溢價率高達2819.13%，且為跨界併購，上交所火速向該公司下發了問詢函。

星空野望即是羅永浩進軍電商直播，上演“真還傳”的公司主體。其於今年4月15日成立，至9月30日的不到半年時間裡就已實現營業收入3.69億元，實現淨利潤3993.66萬元。儘管如此，尚緯股份此次併購仍然引發市場質疑。一方面，如此高的溢價率，在A股市場併購中不多見，更何況還是一家成立時間不滿一年的企業。另一方面，星空野望短期的盈利能力雖然可圈可點，但是否能夠持續，不僅對於其高溢價併購產生重大影響，而且今後還會涉及上市公司的業績水平。此外，截至三季度末，尚緯股份貨幣資金餘額為4.39億元，而此次現金收購需要5.89億元，資金缺口1.5億元。考慮到上市公司日常經營的需要，這意味著尚緯股份需要通過貸款或借款的方式解決資金問題。

網絡直播帶貨是目前的一大熱點，羅永浩受到的關注度也頗高，尚緯股份欲將星空野望收入囊中，對其股價的影響不言而喻。9日，尚緯股份一字漲停，截至收盤，封盤仍然高達1850萬股，且成交稀少，市場惜售心態非常明顯。

尚緯股份主營業務為電線、電纜的生產、銷售等，並未從事過電商直播等相關業務，此次併購星空野望，個中不無蹭熱點的嫌疑，對此市場需要擦亮眼睛。畢竟，此次併購個中或存在多方面的風險。

星空野望雖然與多位明星藝人開展合作，但羅永浩在其中發揮著舉足輕重的作用。根據公告，如若未來羅永浩因其個人形象、名譽等受損而影響其為標的公司提供直播和整合營銷等服務，可能對上市公司和標的公司的經營帶來較大不利影響。因此，對羅永浩過分“依賴”是併購後上市公司必須直面的問題。

星空野望作出了2020年至2023年曆年遞增，且累計不低於5.23億元淨利潤的業績承諾，是否能夠兌現還是未知數。A股上市公司併購未能兌現業績承諾的不在少數，最終往往是上市公司“埋單”。由於尚緯股份是超高溢價併購，毫無疑問將產生高商譽，一旦業績承諾無法兌現，那麼就會產生商譽“爆雷”現象，對上市公司業績與股價都將會產生嚴重影響。

此外，由於此次是跨界併購，上市公司方面又沒有相關的經驗，併購完成後，不同業務之間的整合同樣是一大問題。從現實案例看，多家跨界併購的上市公司，並沒有催生出1+1>2的正面效應，反而常常對上市公司業績等形成拖累。尚緯股份能否整合好兩大業務，是留給市場的又一個懸念。

對於高溢價併購現象，監管部門及時問詢是有必要的，但從制度建設上進行規範則更有必要。比如可規定現金收購支付對價的比例不得超過10%，其餘須以發行股份的方式支付對價。且規定一旦業績承諾無法兌現，則上市公司有權以未兌現的比例註銷重組方相同比例的股權。如此，併購重組中的高溢價現像或將受到抑制。

□曹中銘（財經評論人）