一名大二學生在白條、花唄欠了九千多元，實在還不起又無法面對父母，正在知乎求助。充滿戲劇性的是，幾個月後的11月2日，《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》發布，明確要求嚴禁跨省經營、聯合貸款出資不低於30%、額度不超過借款人年均收入1/3。最後一項直接對準向在校大學生髮放貸款的機構。

與此同時，銀保監會發文點名“花唄”：與持牌金融機構相比，金融科技公司更加依賴購物、交易、物流等行為數據，更多依據借款人的消費和還款意願，缺乏對還款能力的有效評估，往往形成過度授信，與場景誘導共同刺激超前消費，使得一些低收入人群和年輕人深陷債務陷阱。

在那條知乎求助下，網友都在勸這位大學生迷途知返——“講吧，趁你還沒打開不正規的網貸平台。”“沒辦法，你不說，你就得想辦法弄錢，有兩種辦法：違法犯罪、網貸平台。第二種方式，你起碼一兩個月不用瘋，但兩個月後，大家都瘋了。”

和這條徵求意見稿一起進行的，還有雙11大促前，主流APP不遺餘力地推廣自家的借貸產品，立減、發券，甚至自家消費貸的支付方式被推到了默認位置。

營銷無孔不入，卻避而不談風險，勸年輕人超前消費，花唄們有錯嗎？這些到處廝殺的互聯網巨頭為什麼願意借錢給你？螞蟻IPO暫停後，網絡小貸新政會對巨頭們的借貸業務產生什麼短期和長期影響？

巨頭瘋狂借錢給你

“現在真的是萬物皆可貸。”艾菲在社交平台上寫下這句話。

我們不妨跟著她體驗體驗。雙十一到了，她想在淘寶囤貨，發現花唄額度增加了，又可以買買買了，還不用擔心還款，支付頁面會友情提示，可以用花唄分期付款；

她逛到京東，又下了一單，準備付款的時候，付款方式默認為京東白條，條件非常誘人——單單最高減99元，還把每個月的分期費用計算得很清楚，服務費縮短到小數點後兩位，均攤到每個月錢並不多；

蘇寧也是一樣，打開蘇寧易購APP，系統馬上提示你開通任性付就能返款50元，開通任性貸就能30天免息；

中午了，艾菲點了份外賣，準備支付時，畫面提示，使用美團月付這單立減2元，她狠心關掉小窗，用自己的常用方式支付成功後，頁面跳出“領福利”彈窗，原來是讓她點擊申請美團聯名信用卡，頁面提示最高5萬額度免年費；

午休時間，她刷微博、抖音的功夫，界面時不時跳出一兩條網貸廣告。微博上“我的錢包”裡直接嵌入著微博自己的金融產品，而抖音在“我的錢包”的最顯眼位置標識“有福利待領取”，點擊進入發現是在推廣字節跳動自己的產品放心借；

下午外出見客戶，她打開滴滴，發現主頁位置上有金融板塊，點進去一看，賬戶的貸款額度已經達到10萬元了；打開百度地圖，底部也鏈接著“有錢花”入口……

事實上，自2017年現金貸被規範整頓以來，頭部互聯網公司就搶走了接力棒，開始瘋狂搶灘消費金融的生意。

頭部互聯網公司的消費金融產品資源來源/ 公司官網、媒體報導製圖/ 深燃

2017年，美團上線了美團生活付，滴滴同年底獲得了支付牌照，轉年把金融部門升級為金融事業部；2018年，新浪成立的公司開始運營微博借錢等產品，同年，字節跳動上線了一款叫放心借的產品……

而BAT大廠們，則一早就搭建起了自己的生態系統，賺得盆滿缽滿。今年，京東數科、螞蟻集團相繼遞交招股說明書。

但凡有流量平台的都想進來分錢，要么是售賣流量給信貸產品，賺取廣告費，要么搶占了金融牌照，自建消費業務，設置各類導流入口，開閘放貸，和傳統金融產品比，最大的特點是門檻極低，額度是你花得多給得多。產品絕對用戶至上，流程“貼心”，審核高效。

從支付寶就可見互聯網巨頭的“用戶思維”，從花唄、借唄到餘額寶、相互寶，用戶可以在這裡體驗一站式消費金融服務。前花唄負責人在接受媒體採訪時就表示，花唄的訴求不是拉新，而是“更多用戶使用”，也就是降低使用門檻，找到沒有被覆蓋的用戶，找到可以為他們服務的方式。

總之，到今天，互聯網巨頭旗下的現金貸和消費貸幾乎充斥著每一個線上細分場景。只要一打開手機，無論是電商購物、線上聊天、刷視頻休閒娛樂，打車、外賣還是訂酒店，都一定被消費金融類產品打擾過。

這些產品還有一項傳統金融做不到的技能：避而不談風險。

以花唄為代表，通過廣告宣傳為每一次網貸行為製造一個溫馨而無法抗拒的場景，給年輕人製造一種錯覺——只要提前透支，就能“活成想要的樣子”。廣告片裡，一個剛畢業的大學生，為了出門看看世界，於是用花唄畢業旅行，精打細算的三口之家，用花唄給女兒過生日……

被網貸掏空的年輕人

豆瓣上有一個“網貸互助小組”，簡介是“網貸只有一次和無數次”，這句話也成為了無數超前消費人群的真實寫照。

2019年花唄發布的一份《2019年輕人消費生活報告》裡提到，花唄的90後用戶占到了68%。中國近1.7億90後中，超過6500萬開通了花唄，平均每5個90後就有3個人在用花唄進行信用消費。

不止花唄，北大光華-度小滿金融科技聯合實驗室發布的《2019年中國消費金融年度報告》顯示，我國消費金融市場貸款規模快速增長，2019年9月末消費貸款規模增至13.34萬億元。

互聯網消費金融被推行的同時，大量沒有償還能力的人也被捲進了市場。不同於傳統銀行對信用卡的嚴格審批流程，且往往將服務資源提供給高淨值人群，互聯網消費金融，尤其是大廠的產品往往把消費信貸的審核門檻降低到年滿18周歲、通過實名驗證即可。消費慾望旺盛但沒有經濟能力的大學生，首先成了各大校園貸、互聯網消費金融產品的精準收割對象。

對於這個年齡段的群體，過度借貸的潘多拉魔盒一旦被打開，就很難再關上。

據半月談報導，不少大學生因為電商平台贈送的白條免息券，付款的時候也會默認點消費貸選項，掉入互聯網消費金融的陷阱。

一些大學生更是因為看到花唄和借唄上的低息政策動了心。不止一位網友在社交平台上表示，當初開啟網貸模式就是因為互聯網平台上鋪天蓋地的低息廣告。

不少年輕人，或因為虛榮無節制的消費，或因為被網貸套路、搞不清具體的網貸政策，一步步從花唄、借唄、微粒貸開始，在各色網貸平台鋌而走險，利息越滾越多，拆了東牆補西牆，甚至到了以貸養貸的境地。

21世紀報導就曾報導過，一名大學生為了維持自己的消費水平，一共在10個平台欠了3萬多元，以貸養貸。這些平台包括拍拍貸、分期樂、滴滴、桔子分期、360借條、活力花、安逸花、恆易貸、備用金、花唄。他坦言：“我把貸款的額度當作了自己的錢。”

2019年8月底，一名南京211大學畢業生由於在互聯網金融平台多頭借貸，360天內申請網絡貸款56筆，最終選擇了輕生。他去世之後，催收短信依舊。

而在黑貓投訴上，如今依然充斥著諸多因為網貸而陷入深淵的借款人，他們每天被高額的高利貸和花樣繁多的催收手段壓得喘不過氣來。

一位投訴用戶對深燃表示，今年從借唄借出1.6萬後，原本和客服協商3個月還清，但逾期第6天時，催收電話還是打到家裡。他在投訴內容裡乞求催債人不要影響自己的家人，甚至產生了輕生的念頭。

“如果有能力還款，也不會讓利息一直往上漲，利息都要5000多。”另一位小商販稱，疫情期間她通過借唄借了3.5萬元，但是因為疫情貨壓太多賣不出去，資金周轉不開，4月份沒能按時還款，於是一直被第三方催收人員上門催收騷擾。

“借助於新金融科技，使得消費信貸發展非常快，甚至有一些是過分誘導年輕一代提前消費、借貸消費。”央行前行長周小川談到消費信貸時曾表示，“這個不僅是一種經濟現象、金融現象，同時也是一種文化現象，是一種人口現象，這個可能會帶來重要的影響。”

勸年輕人超前消費，花唄們有錯嗎？

花唄地鐵廣告“一家三口的日子再精打細算，女兒的生日也要過得像模像樣”

A面是，“花唄”在手，及時行樂。

B面是，大二學生在白條、花唄欠了九千多元，實在還不起又無法面對父母，正在知乎求助。

“講吧，趁你還沒打開不正規的網貸平台。”

“沒辦法，你不說，你就得想辦法弄錢，有兩種辦法：違法犯罪、網貸平台。第二種方式，你起碼一兩個月不用瘋，但兩個月後，大家都瘋了。”

“你在新聞上看到的那些網貸幾十萬的最初可能都跟你一樣，只是不到1萬的錢，以貸養貸，最終踏上了那條坎坷路。”

這是三條知乎網友的回答。提前消費買來的體面，一不小心就可能變成噩夢。

11月2日晚間，銀保監會發文點名“花唄”：與持牌金融機構相比，金融科技公司更加依賴購物、交易、物流等行為數據，更多依據借款人的消費和還款意願，缺乏對還款能力的有效評估，往往形成過度授信，與場景誘導共同刺激超前消費，使得一些低收入人群和年輕人深陷債務陷阱，最終損害消費者權益，甚至給家庭和社會帶來危害。

花唄、白條這兩款產品的開通門檻都是年滿18周歲以上、支付寶/京東賬號實名制驗證並綁定手機號、銀行卡即可，最低額度分別為是500元、1000元，當用戶的消費額越來越高，又會不斷上調額度。

勸年輕人超前消費的花唄們有錯嗎？

“必須要承認，國內當前的消費金融市場，確實存在一定引導過度消費信貸的現象。”一位互聯網金融體系內的從業者對深燃稱，這是消費金融這個工具帶來的負面作用。

但在他眼中，金融始終是工具，本身不帶有善惡屬性，他認為社會消費文化的養成不是一朝一夕，不是哪個公司、哪個產品就能夠誘導人們形成超前消費主義的。

不過，柒財智庫高級研究員畢研廣認為互聯網巨頭要承擔一定責任。過去的金融強調穩定和適度，當不少互聯網巨頭進場以後，變成了以擴張和市場佔有為主。金融與互聯網在某種程度上是完全對立的，金融首要考慮的是風險，但互聯網公司不是。

銀保監會的文章還提到：在收費方面，金融科技公司缺乏統一標準，一般高於持牌金融機構。比如“花唄”與銀行信用卡業務基本相同，但分期手續費高於銀行，與其普惠金融理念不符，實際上是“普而不惠”。

畢研廣亦對深燃表示，大多數人從大學才開始接觸理財，很多人即便正在使用消費信貸，也搞不清楚利率、利息，每個月到底要還多少錢，也沒有樹立資產負債平衡的理念。

這類型消費貸產品一般設置有免息期，超過免息期後開始計算利息。深燃計算了花唄分期還款的真實利率：分3期，官方利率2.5%，實際年化利率是14.94%；分6期，官方利率4.5%，實際年化利率是15.27%；分9期，官方利率6.5%，而真實年化利率為15.34%；分12期，分期費率是8.8%，實際年化利率是15.86%。

至於借唄，不同用戶利率差異很大，一般日利率在萬分之三至萬分之六不等，也就是說月利率0.9%-1.8%、年利率10.8-21.6%。

京東白條的服務費率都是0.5%-1.2%/月，利率與借唄一樣因人而異：選擇分3期，年利率為9%-21.6%；選擇6期，年利率為10.29%- 24.69%；選擇分12期，年利率為11.08%-26.58%。

對比一下傳統銀行的利率，以招商銀行信用卡為代表，分3期，折算年化利率為15.24%，分6期年化利率為14.26%，分10期年化利率為13.94%，分12期年化利率為13.25%。

還款費率及年利率對比圖製圖/ 深燃

一位金融行業人士表示，花唄平均15%的年化利率，接近普通小額貸款。但不可否認的是，花唄作為當代年輕人第一款使用的信用類產品，能夠強化社會信用體系。

中國最大的信用卡發卡行招商銀行的2020半年報顯示，信用卡流通戶數6526萬戶。螞蟻招股書顯示，支付寶月活用戶已經超過7億人，其中使用花唄、借唄的用戶達到了5億。文淵智庫創始人王超對深燃表示，照此比例，在中國但凡是有工作的人，基本上都用上花唄了。

“這錢，不賺白不賺”

話說回來，這些到處廝殺的互聯網巨頭為什麼願意借錢給你？

“錢不是大廠自己的。”

目前互聯網巨頭中做放貸業務的分兩類，一是類螞蟻的公司，想跟螞蟻一樣做平台型的公司，另一類，本質是廣告商，售賣自身流量，把金融作為一種流量變現的方式之一。

這兩類公司最大的區別是涉不涉及自營業務，進一步分，平台型公司的貸款業務有聯合貸款和助貸兩種模式，也就是出不出資的區別。

聯合貸款模式，是互聯網平台和持牌金融機構按一定比例出資，或者互聯網平台向持牌金融機構繳納一定保證金。在這種模式下，由於互聯網平台在獲客和風控上有明顯優勢，可分享比出資比例更高的利潤，風險按出資比例/保證金承擔。

助貸模式則是一種純技術服務，互聯網金融平台通過初步風控篩選出來的客戶推送給持牌金融機構，持牌金融機構向互聯網金融平台付技術服務費。

雖然主流的花唄、借唄、白條都是聯合借貸，但在互聯網公司和銀行的合作中，助貸因為不佔用資本金、不兜底，如今已經成為互聯網巨頭的主流模式。

“金融人稱是萬行之王，確實來錢快。”畢研廣稱。

今年上半年螞蟻的收入結構中，微貸科技平台（小額貸款）的收入佔比為39%，超過支付業務，是第一大收入來源。與信貸相關的淨利潤是102億元，占到螞蟻集團總利潤的47.8%，接近半壁江山。這背後就是花唄和借唄。

“這個錢，不賺白不賺。”

王超對深燃分析，大廠擁有流量、用戶，有做金融的場景優勢，實力強的巨頭更有核心的風控優勢。疫情之下，螞蟻的不良貸款率從2019年的1.5%上升到了今年上半年的2.9%。截至今年上半年，京東白條整體的不良率已上升至1.21%，半年前，這一數字為0.57%。這兩家都遠低於行業平均水平。中國銀行業協會的數據顯示，2019年消費金融公司平均不良貸款率為2.63%，略高於信用卡的平均不良水平。

另一方面，這些大廠不用考慮用戶留存率。因為你只要開通了它的這一項業務，就進入了它的用戶池。“幾乎不會有人特意去註銷，因為操作非常之複雜。”不止一位業內人士如是說。

更關鍵的是，金融是大廠生態裡可以高效增值和轉化的業務，支付、借貸和理財，其實是用戶全生命週期管理的一系列動作。“用戶在你平台上用的功能越多，那就證明越離不開這個平台。”蘇寧金融研究院高級研究員黃大智認為，賺錢之外，更關鍵的是，金融對增強用戶粘性和提升活躍度有奇效。

監管來了。

11月2日，醞釀兩年多的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》終於發布，明確要求，嚴禁跨省經營、聯合貸款出資不低於30%、額度不超過借款人年均收入1/3。最後一項直接對準向在校大學生髮放貸款的機構。

王超告訴深燃，“這三項，螞蟻都要調整，其他大廠更需要調整，而且工程量都非常大”。

過去，螞蟻可以靠兩塊本金通過金融槓桿，放出100塊貸款，收18%的利息，賺18塊，現在必須出16塊，才能放出100塊的貸款，定期額最多只能拿15塊的利潤。新規之後，螞蟻的本金年收益率從八倍降到一倍。

金融行業資深分析師王蓬博認為，對於螞蟻，犧牲點利潤限制不住他發展，網絡小貸新政的限制是頭部幾家機構能承受住的，長遠去看，對螞蟻們是一種利好。

這就是監管和大廠的關係，互聯網金融形態發展之快，創新業務之多，監管機構要考慮其中風險，這是一個互相推動的過程。“監管一定是有底線思維的，需要在創新和風險之間尋找平衡。”王蓬博稱。

“就算有一天路被堵死了，花唄們還能想出新鮮的玩意，去賺錢的。”王超稱。黃大智同樣認為，未來還會有像美團月付這樣的新晉選手加入大廠放貸組，因為即便是單一場景下的超級APP，金融空間也是無限大的。