2020年迄今為止的最大的中概股IPO已經誕生。平安集團旗下陸金所控股有限公司（簡稱“陸金所”）在當地時間10月30日上午正式在紐約證券交易所掛牌上市，首次公開發行1.75億股美國存託股票（ADS），IPO定價為每股ADS 13.50 美元，共募資23.6億美元。IPO首日，在美股大盤全線下跌的背景下，陸金所的股價表現不佳，開盤即破發，首日跌4.81%，收報12.85美元。

這不僅僅是今年迄今為止最大的中概股IPO，也是繼2014年阿里巴巴在美股上市6年以來，美股市場最大的中概股IPO。陸金所也是繼金融壹賬通之後，平安集團旗下第二家登陸美國股票市場的科技獨角獸。

此前，陸金所自2016年起就不但傳來上市消息，今日終於落地。期間經歷了P2P行業暴雷、網貸監管政策遲遲未明、新冠疫情暴發、美股市場連續式熔斷、中概股監管趨嚴等重大事件。如今，美股市場在2、3月閃崩後強勁反彈，創下歷史新高，國內關於P2P業務的監管正在逐漸明晰，IPO市場重新火爆，優質中概股公司也在美股市場飽受熱捧。對於陸金所來說，當下的確是個不錯的時間點。

一位專注互金板塊的分析師表示，陸金所的優勢在於從P2P平台向小微企業貸款的調整較為成功，且背靠平安集團，但同大多數集團旗下的公司相似，對母公司的依賴性是陸金所面臨的主要風險因素之一。

平安集團持有陸金所42.3%的股份，為第二大股東，本次IPO後持股比例下降到38.9%。第一大股東為TUN KUNG COMPANY LIMITED公司，持股42.7%，本次IPO後持股比例下降到39.4%。

招股書並未披露高管的具體持股數據。但是，TUN KUNG公司由Tongjun Investment 公司和Lanbang Investment公司分別持持股41.0%和37.4%，而Tongjun在招股書中披露為平安高管持股平台，因此，可以判斷高管在陸金所的持股中佔有相當比例。

雖然從營收數據上，平安的直接業務佔陸金所業務的比例並不高。截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月30日和2020年6月30日的前6個月，陸金所為平安集團提供了貸款賬戶管理、理財產品推介、技術支持等各類服務，期間技術平台收入和其他收入分別為人民幣8.978億元、7.459億元、10.2360億元和7.546億元，分別佔陸金所總營收的3.2%、1.8%、2.1%和2.9%。但是陸金所的風控系統、數據技術、業務發展等優勢都要依仗平安這棵大樹。

相比於螞蟻集團，陸金所的技術投入較低。2020年上半年，陸金所的技術和分析開支為8.49億元，佔營收比重的3.3%。同期的螞蟻集團研發費用達到57.2億元，佔營收比重達到7.9%。

招股書中披露，本次IPO募資將主要用於技術研發和基礎平台建設、產品開發、技術投資和收購、銷售和營銷活動、國際擴張，以及一般公司用途。但是，陸金所並未披露各項用途的具體比重。

陸金所的具體業務細分與螞蟻集團不同。上市當天陸金所CEO計葵生在接受媒體採訪時表示，陸金所控股的貸款平台主要針對中小企業主，計葵生說：“我們的客戶都藉方是中上客群的個人，但用途在企業。” 陸金所控股財富管理平台上超過75%的客戶資產是來自於資產規模大於30萬元的客戶群體。

2017年至2019年，陸金所控股的營收分別為278.2億元、405.0億元和478.3億元人民幣，複合年增長率為31.1%；淨利潤則分別為60.3億元、135.8億元和133.2億元，複合年增長率為48.65%；淨利率同樣從2017年的21.7%增至2019年的27.8%。2020年上半年，陸金所控股的營收為256.8億元，淨利潤為72.7億元，淨利率為28.3%。（文/魏天諶）