芯片巨頭們的中年危機洶湧而來。隨著摩爾定律的逐步失效，消費級計算機芯片的市場發展速度放緩，趨於停滯。過去主要專注於PC 芯片的巨頭們，紛紛開始給自己“找出路”。英特爾將旗下本就極為寬廣的產品鏈拉得更長了。除了PC 和服務器芯片，它還開始加註AI 和物聯網。

英偉達則在上個月宣布將收購ARM，希望通過整合更上游的芯片技術，增加自己產品發展的可能性。

AMD 也不甘落後。上週，據華爾街日報報導，AMD 正與門陣列芯片（FPGA）製造商賽靈思（Xilinx Inc.）進行談判，尋求收購後者。根據賽靈思當前股價估算，最終的交易金額可能會超過300 億美元，規模不亞於英偉達對ARM 的收購案。

如果交易最終落地，意味著AMD將以更激進的姿態進入雲計算、AI等前沿領域，探索更廣闊的藍海。它與英特爾的競爭也會愈演愈烈。

芯片廠的中年危機

過去10 年，整個PC 行業經歷了“失去的10 年”。

從2010 年開始，全球PC 出貨量在波動中連年下滑，PC 處理器以及顯卡市場自然也隨之萎縮。儘管各家採取了一系列手段，比如提升產品定位，提高售價，試圖維持自身收入增長，但整個行業的大趨勢已不可逆轉，圍繞PC 展開的芯片產業很難再爆發出巨大增量了。

這個市場裡，英特爾和英偉達分別坐穩了CPU 和GPU 市場份額的頭把交椅，而AMD 則是在兩個領域都扮演著“老二”的角色。

AMD 在CPU 和GPU 領域都有長久耕耘｜AMD

對三家公司來說，“中年危機”都是一個繞不開的大難題。移動設備時代，以蘋果和華為為代表的設備廠商，都開始尋求自研芯片。它們找ARM買方案，自主設計芯片，然後找台積電代工生產，完美繞開了芯片廠。傳統芯片大廠在移動時代失去了話語權，而且隨著ARM架構的流行，這樣的模式甚至開始“反噬”PC。6月，蘋果宣布將在Mac上逐漸棄用英特爾芯片，轉而使用自研的ARM芯片。

最近兩年，英特爾因為堅持採用IDM的芯片製造模式，自己負責芯片設計、製造的全部流程，導致芯片製程工藝迭代不斷延緩。在製程工藝上被台積電、三星等芯片代工廠後來居上，甩開了一個身位。今年7月，英特爾在財報會議上宣布7nm芯片在試產過程中良率較低，將延遲半年到一年，直到2022年底才會正式發售。這一消息，使英特爾的股價在一周內狂跌近20%。

AMD 早早放棄了自主設計、生產的“大包大攬”模式，與台積電合作，推出了工藝領先英特爾的產品。過去一年多時間，AMD 在X86 架構芯片領域的市場份額，從23% 一路飆升至37%，股價也在過去一年裡翻了1.8 倍。7 月底，AMD 市值首次超越了英特爾。

這樣的“逆襲”，並不代表AMD 就此鹹魚翻身，因為整個行業的前途並不光明。但飆升的市值，卻給了它一次改變命運的機會。

“蛇吞象”的收購

單純從現金儲備上來說，AMD 並不具備收購賽靈思的能力。

賽靈思並不是一家簡單的小公司。它的主要產品FGPA 芯片是一種可編程的SoC。這種可編程的特性，讓FGPA 芯片能夠反復重新編程，以適應不同類型的計算工作，為很多細分功能的芯片提供原型設計支持。

FGPA 芯片技術目前主要應用於雲計算、5G 通訊、雷達等領域，已經有比較成熟的應用市場。更重要的是，它在很多分散計算場景裡都有應用潛力，比如車載系統、工控系統、視頻編解碼加速卡等等……未來潛力巨大。

作為全球最大的FGPA 芯片製造商，賽靈思與騰訊、阿里、亞馬遜、華為等巨頭都有業務往來，佔據了整個市場大半的份額。賽靈思2020 財年營收約31 億美元，其中最重要的客戶就是華為。據分析師估計，來自華為的業務收入，可以占到賽靈思總營收的6%-8%。

這可能也是賽靈思願意委身AMD 的重要原因之一。過去一年，由於美國政府針對華為的技術出口禁令，賽靈思的業務受到了不小衝擊。2020 財年第四季度營收相比去年同期下跌9%，淨利潤下跌20%。而AMD 恰好剛剛獲得了美國商務部的許可，能夠向華為供貨，如果這樁收購案成功落地，賽靈思也將有望恢復對華為的供貨。

周旋於政府、客戶、競爭對手之間，賽靈思需要更大的籌碼，為風雨飄搖的未來護航。對AMD 來說，收購賽靈思則意味著更廣闊的前景和更多的可能性。兩家聯手，與其說是收購，其實更像是合併。

賽靈思已經是FGPA 領域最大的公司｜Xilinx

今年二季度，AMD 實現營收19.3 億美元，同比增長26%；淨利潤1.57 億美元，同比增長4 倍以上。這對AMD 來說已經是非常好的成績單，但仍不足以收購市值兩百多億的賽靈思。

據華爾街日報報導，AMD 很可能會採用換股的方式對賽靈思進行收購。因為今年以來AMD 股價飆升89%，市值超過1000 億美元。利用自身超高價值的股權來實現併購，是AMD 最好的選擇。

與此同時，併購後的風險也不可忽略。吃下一個相當於自身總市值30% 的企業，引入一項規模接近自身年營收50% 的新業務，對整個企業未來的管理、決策，未來的發展方向都會帶來巨大影響。

2006 年，當時市值300 億美元的AMD 曾以總價值54 億美元收購顯卡廠商ATI。為支付收購方案中的42 億美元現金，AMD 的現金流遭遇重大危機，甚至一度瀕臨破產。此次收購賽靈思，AMD 可能會面臨類似處境。

芯片行業的終局之戰

賽靈思和AMD 攜手的另一個重要原因，在於它們有共同的競爭對手，英特爾。

2015 年，英特爾耗資167 億美元，收購了當時最領先的FGPA 廠商Altera，入局可編程芯片。之後幾年裡，英特爾又接連收購了包括Nervana Systems、Movidius、Mobileye 等一系列AI 芯片和算法系統公司，試圖建立起自己在雲計算和AI 領域的優勢。

博採眾長的英特爾並未取得特別顯著的成效。在FGPA 領域，賽靈思發展迅速，很快超越了Altera，並將差距越拉越大。但在最主要的電腦和服務器CPU 領域，英特爾仍佔據著絕對的主導地位，並且它還在“攢大招”。

收購賽靈思後，AMD 將與英特爾，在新的領域繼續針鋒相對。

受疫情和經濟整體下行的影響，今年的資本市場並不活躍。根據Dealogic 的數據，全球併購活動的交易額下跌了18%，美國則下跌了40%。

就是這樣的背景下，整個半導體行業卻在加速洗牌，無論是英偉達收購ARM，還是AMD 收購賽靈思，交易規模都在數百億美元的量級。這些傳統芯片製造商，都在將自己的觸手伸到產業上游，給自身的未來找一個答案。

如果這兩樁交易最終成功落地，芯片領域將迎來新的終局之戰。新的戰場是雲計算、AI、物聯網……英特爾、英偉達和AMD，站在了新的起跑線上。