中國平安旗下的超級獨角獸企業陸金所終於要上市了！就在北京時間10月8日，陸金所正式向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO申請文件，擬於紐交所上市，股票代碼為“LU”，承銷商包括高盛（亞洲）、美銀證券、瑞銀證券、匯豐證券（美國）、平安證券（香港）、摩根士丹利等。

目前陸金所控股發力零售信貸和財富管理兩大核心業務，信用風險敞口降到僅為2.8%。今年上半年賺了73億，科技平台收入超八成。

但陸金所在此次招股書中並未披露實際融資額，此前市場傳聞20億至30億美金規模，如果按此估算，其有望成為今年在美股上市的最大中概股IPO。

零售信貸和財富管理兩大核心業務發力

小伙伴們對陸金所都不陌生，其全名是“上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司”，公開資料顯示，陸金所成立於2011年9月，註冊資金8.37億元人民幣。

我們來看看此次的招股書，目前陸金所控股主營業務包括零售信貸和財富管理兩大塊。零售信貸業務由平安普惠運營，財富管理業務由陸金所平台運營。

在零售信貸業務方面，截至2020年6月30日，管理貸款餘額為5194億元，在中國非傳統金融機構市場中排名第二；累計借款人數為1340萬人，今年上半年新增貸款的69 %用戶為小微企業主。已與超過50家借貸資金合作方合作，來自銀行、信託等機構的第三方資金佔比99.3%。

在財富管理業務方面，截至2020年6月30日，管理客戶資產規模達3747億元，在中國非傳統金融機構中市場排名第三；財富平台註冊用戶數達4470萬人，活躍投資客戶數達1280萬人。財富管理合作機構超過400家，為陸金所提供8600只產品，包括銀行、保險、公募、私募、信託等。近75%的平台資產由投資規模超過30萬元的客戶所貢獻，資產100萬以上的客戶佔比達到46.7%，財富管理業務用戶留存率為95%。

據招股書，現在陸金所的商業模式是以技術為動力的個人金融服務“中心輻射式”（Hub & Spoke）平台。意思是，陸金所通過兩個中心樞紐——零售信貸和財富管理，服務小微企業主、規模巨大的中產階層及富裕人群是其目標客戶市場，輻射超50家金融機構、400多家產品提供者（擁有將近8600只產品），通過金融科技技術、長期的信用數據等，為投資者提供符合其風險偏好和個性需求的貸款和理財產品。

值得注意的是，陸金所在過去多年的運營過程中積累了大量數據，創建了客戶風險識別系統（KYC，know your customer）、產品風險識別系統（KYP，know your product），另外通過一系列的動機識別模型（KYI，know your intention）來分析和確定客戶的實時意圖和可能的下一步行動。

P2P業務逐步退出信用風險敞口僅為2.8%

此前備受關注的網貸業務這塊，陸金所現在是怎麼處理的？

早期陸金所的業務模式是P2P，但隨著監管趨嚴，現在其轉型為在線財富管理平台。2019年7月，陸金所退出P2P業務，當時其回應正積極響應和配合監管“三降”要求（也就是關於P2P壓降存量業務規模、出借人數量、借款人數量的要求），現有產品和客戶權益不受影響。

陸金所自2017年下半年停止了B2C產品，自2019年8月停止了P2P產品。截至2020年上半年，存量網貸產品佔財富管理交易服務費用下降到了40.5%，預計P2P相關產品規模佔客戶資產管理規模及服務費用的比例逐漸減小，2022年完全結束。

現在，陸金所的網貸存量資產已由2017年的3364億元降至2020年上半年的478億元，業務總佔比從2017年的72.9%降低到當前的12.8%。在存量網貸業務大幅下降的同時，現有產品中，資管計劃和銀行理財產品規模、佔比較大。

招股書顯示，自2017年以來，由第三方提供擔保的貸款比例從75.4%增長到了95%左右。由公司承擔的信用風險敞口從2017年的24.6%降為2020年上半年的2.8%。

今年上半年陸金所賺了73億

科技平台收入超八成

從盈利水平看，這幾年陸金所營業收入和淨利潤實現迅速增長。招股書顯示，2017年、2018年和2019年陸金所控股的總收入分別為278.19億元、405億元和478.34億元，年化複合增長率達31.1%；同時，淨利潤分別為60.27億元、135.76億元和133.17億元，年化複合增長率為48.65%。

2020年上半年的情況是，陸金所控股的總收入為256.84億元，同比增9.5%；陸金所控股的淨利潤為72.72億元，同比下降2.75%；淨利率為28.3%。

值得注意的是，來自科技技術平台服務的收入貢獻比例從2017年的61.9%（172.21億元）上升至2019年的87.7%（419.29億元）；在2020年上半年，來自技術平台服務的收入貢獻比例為83.5%（214.53億元）。可見陸金所這幾年在科技財富轉型方面發展迅速，原來的貸款業務和利息收入逐步下降。

平安持股超四成

招股書顯示，從股權結構來看，平安集團持有公司42.3%的股份，Tun Kung Company Limited持有公司42.7%的股權，其他股東佔比15%；其中Eddie Siu Wah Law持股3.4%。陸金所的核心團隊包括計葵生、李仁傑等。

值得注意的是，據媒體報導，TongjunInvestment Company Limited和Lanbang Investment CompanyLimited分別持有Tun Kung41.0%和37.4%。其中，Tongjun代表中國平安某些高級僱員持股，其管理委員會成員為5名中國平安員工。

有望成為今年最大中概股IPO

但是，此次招股書並沒有披露實際的募資金額，僅僅是寫了用作“佔位符”的暫定籌資金額為1億美元。根據此前市場傳聞20億至30億美元的融資規模，陸金所或將是今年以來融資額最大的中概股公司和美股迄今最大金融科技IPO。

招股書還顯示，陸金所此次IPO融資的用途，主要用於科技投入：（1）產品開發、銷售與營銷活動；（2）技術基礎設施建設、技術研發；（3）資本支出；（ 4）技術投資或收購；（5）全球擴張以及其他。

天眼查信息顯示，陸金所在上市前進行過幾輪融資，陸金所在2015年3月進行A輪融資，由平安創投投資，交易金額是4.85億美元，估值為97億美元；2016年1月進行B輪融資，由騰訊投資、民生商銀國際、中銀投資、民生銀行、國泰君安參與投資，交易金額是12.16億美元，投後估值是173.71億美元。

2018年12月的C輪融資，投資方包括春華資本、卡塔爾投資局、SBI Holdings、摩根大通、瑞銀、高盛等眾多明星投資機構。彼時市場給的估值是394億美元。

另外，陸金所還在今年4月獲得高盛、花旗、美國銀行、瑞銀、中國銀行、摩根大通、摩根士丹利等機構的12.9億美元債權融資。

今年8月，胡潤研究院發布的《2020胡潤全球獨角獸榜》顯示，全球十大獨角獸6個來自中國，除螞蟻集團和字節跳動以外，還有滴滴出行、陸金所、快手和菜鳥網絡。陸金所以2700億人民幣的價值排名第四位。