中國平安聯營公司、金融科技獨角獸陸金所控股正式向美國證監會SEC首次公開遞交F-1文件。根據此前市場傳聞的20億至30億美元融資規模，陸金所控股或將成美股迄今最大的金融科技IPO。

招股書顯示，陸金所控股在2019年的收入為478億元，淨利潤達到133億元；2020年上半年的收入為257億元，淨利潤73億元。2017至2019年，陸金所控股淨利潤複合增長率達到近50%。

招股說明書沒有披露陸金所控股的實際擬募資金額。據悉，陸金所控股此次IPO暫未定價，融資額度也暫未確認，招股書披露的1億美元僅是例行披露的佔位符，不代表本次IPO的實際融資額。

淨利潤三年復合增長率近50%

從營收業績和盈利能力兩個指標來看，陸金所控股的營收數據亮眼。

招股書顯示，2017年、2018年、2019年和2020年上半年，陸金所控股分別實現營業收入278億元、405億元、478億元和257億元，淨利潤分別為60億元、 136億元、133億元和73億元。陸金所控股淨利潤率也逐年上升，從2017年的21.7%提高到2020年上半年的28.3%，2017年到2019年間的淨利潤年復合增長率達到近50%。

從利潤貢獻看，基於科技的平台收入成為陸金所控股的主要收入，該收入佔總收入的比例從2017年61.9%增長到2020年上半年的87.7%，主要包括零售信貸交易促成服務費和理財交易服務費。

根據國際第三方諮詢機構Oliver Wyman報告，陸金所控股兩項業務在非傳統金融機構零售信貸市場和非傳統金融機構財富管理市場（貨幣基金除外）的業務規模分別位列第二、第三。

近三年時間，陸金所控股兩大主營業務的增長勢頭迅猛。招股書數據顯示，2017年、2018年及2019年，陸金所控股基於旗下平安普惠，實現新增貸款總量分別為3438億元、3970億元和4937億元，複合增長率達到19.8% 。即使在疫情影響較為嚴重的2020年上半年，其新增貸款也同比增長24.8%，達到2845億元。

根據招股說明書，陸金所控股融資主要用於：產品開發、銷售與營銷活動；技術基礎設施建設、技術研發；資本支出；技術投資或收購；全球擴張等方面。

輕資本運營模式

陸金所控股的中心輻射式（“Hub & Spoke”）、輕資本的運營模式在招股說明書中被詳細披露。

所謂“Hub & Spoke”模式，即基於零售信貸與財富管理兩大平台為Hub（樞紐），Spoke（輻射）金融機構，向用戶提供符合其風險偏好和個性需求的貸款和理財產品，並通過豐富的用戶數據不斷優化和提供個性化的金融服務。

“Hub & Spoke”模式給陸金所控股帶來具有高度延展度的業務以及多樣化產品種類。招股書披露，陸金所控股已經與超過50家提供擔保、增信的金融機構在零售信貸方面合作，與400多家產品方合作提供財富管理服務。

“輕資本”是此次招股說明書披露的另一重要信息。在陸金所控股的零售信貸業務中，貸款資金中由第三方提供資金的貸款佔比從2017年的51.8%已經上升到2020年中的99.3%，由公司承擔的信用風險從2017年12月31日的24.6%降為2020年6月30日的2.8%。在財富管理端，陸金所平台8600只產品100%來自429家第三方金融機構，平台無需擔負產品兌付信用風險。

聚焦中產人群借貸用戶69%為小微企業

陸金所控股的主營業務包括零售信貸和財富管理兩大板塊。截至2020年6月30日，陸金所控股管理貸款餘額5194億元，管理用戶資產規模達3747億元。至今年三季度，這兩項數據分別增長至5358億元和3783億元。

值得注意的是，招股說明書透露，網貸業務對陸金所控股財富管理業務影響已經大大降低。數據顯示，陸金所控股的網貸存量資產已由2017年的3364億元降至2020年上半年的478億元，業務總佔比從2017年的72.9%降低到當前的12.8%。

同期，其餘財富管理業務保持快速增長。投資於現有產品的客戶資產規模從2017年的1253億元增長到2019年的3269億，佔比從2017年27.1%提升至當前87.2%，複合增長率達39.4%。

“去網貸”過程中，財富管理平台客戶留存率與活躍投資者增長均保持持續增長。2017年至2019年，陸金所投資者留存率每年都在90%以上，活躍投資者復合增長率達到14.1%。

招股說明書還披露了陸金所控股的客戶結構，其借貸用戶69%為小微企業，75%理財資產由投資超30萬元中產及以上客戶貢獻，借款人與理財用戶均較市場更加優質。

陸金所控股的借款人平均無抵押借款規模為14.65萬元，有抵押平均借款規模為42.24萬元，遠高於同期前五大非傳統平均5000元借款規模。在1340萬借款人中，員工少於30人且年收入低於500萬的小微企業占到了69%；借款人92%持有信用卡、57%擁有房產、57%沒有未償還的無擔保貸款。

陸金所控股的財富管理業務註冊用戶4470萬，活躍投資用戶1280萬，其管理客戶資產中近75%的平台資產由投資規模超過30萬元的客戶所貢獻。人均持有資產2.93萬元，是同期前五非傳統金融機構平均用戶資產（8000元）的3倍。

此次陸金所控股IPO，高盛、美銀、瑞銀、匯豐和平安證券（香港）等擔任其上市承銷商。