一年多以前，京東從上而下開啟全新的變革，創始人劉強東也逐步退居”幕後”，交給年輕一代管理層打理幾大業務線。而當初的那一決定，也讓劉強東在今年成為“IPO收割機”。作為今年IPO市場最大的贏家之一，京東集團昨天正式對外發佈公告稱，擬通過以京東健康股份於香港聯交所主板獨立上市的方式分拆京東健康。與此同時，京東健康也遞交了赴港上市招股書。如果一切順利的話，京東將在今年再次敲響上市的鐘聲。

最年輕的“富二代”

其實，京東健康上市已經早有端倪。當初，京東在赴港上市的聆訊文件中表示，已向港交所申請豁免，可能在三年期間內考慮將一項或多項相關業務於香港聯交所分拆上市。

眾所周知，除了集團電商主營業務之外，京東內部還孵化了四隻“獨角獸”，分別為物流、數科、健康以及工業。在這之中，京東健康雖然獨立時間較晚，相對於物流和數科存在感也較低。但是，僅僅一年多的時間，京東健康的估值就翻了好幾翻，尤其是疫情的出現，讓京東健康的價值進一步凸顯。

作為“富二代”，京東健康還非常年輕，去年5月份才獨立開始運營，並在同期宣布獲得10億美元的A輪融資。僅僅一年多的時間，京東健康的估值便從70億美元升至300億美元，不僅估值增速遠高於其它兄弟業務線，還成為國內最年輕的獨角獸企業。根據京東在8月份發布的半年報顯示，京東健康獲得了來自高瓴資本8.3億美元的B輪融資，投後估值達到300億美元。

不過，含著金湯匙出生的京東健康除了運氣好之外，前期多年的積累，也是今朝赴港上市的關鍵。據了解，2014年開始，京東健康的醫療健康業務就開始作為京東集團獨立的業務類目進行運營。三年後，京東健康又推出了在線問診業務。後期，銀川京東互聯網醫院還獲得醫療機構執業許可證，進一步拓展了業務線，讓在線開處方成為了可能。

業務方面，在醫藥健康電商版塊，京東健康現擁有藥品零售、藥品批發、以及非藥物的泛健康類商品零售等業務；互聯網醫療版塊主要圍繞患者需求，開展在線掛號、在線問診等醫療服務；健康服務版塊為用戶提供包括體檢、醫美、齒科、基因檢測、疫苗預約等在內的消費醫療服務；“智慧解決方案”版塊則主要服務於線下實體藥店、醫院和政府部門等各合作方，向其提供基於互聯網+技術的信息化、智慧化解決方案。

根據弗若斯特沙利文的報告，按2019年收入計，京東健康是中國最大的在線醫療健康平台及最大的在線零售藥房。截至2020年6月30日超過1.5億名用戶曾使用京東健康的平台購買醫藥和健康產品或醫療健康服務。

收入破百億年活用戶7250萬

京東健康雖然很年輕，但是也趕上了大健康行業快速發展的風潮。同時，背靠物流和電商業務，京東健康業務在這幾年的發展也是不斷提速，單從招股書的數據就可以看出，京東健康已然成為佼佼者。

數據顯示，京東健康在2017年至2019年的總收入分別為56億元、82億元、108億元，2020年上半年，京東健康的總收入達到88億元。剔除公允價值變動和非經常損益項目，公司在2017年至2020年上半年的淨利潤分別為2.08億元、2.48億元、3.4億元和3.44億元。

對比阿里健康，可以看到，京東健康率先實現營收破百億。並且，相比較京東健康的持續盈利，阿里健康則還處於虧損之中。根據阿里健康此前公佈的年報顯示，阿里健康2020財年（截至2020年3月31日）營收為96億元，虧損1570萬元。

同時，從收入來源來看，來自醫藥和健康產品自營銷售的商品收入為主要收入來源。數據顯示，從2017年到今年上半年，商品收入佔比分別為88.4%、88.8%、87.0%和87.6%。京東健康方面指出，隨著用戶數的不斷增加，商品收入仍將是收入的重要增長點。

而在商品的種類上，截至2020年6月30日，京東健康的線上零售平台有超過1000萬種商品，入駐超過9000家第三方商家，在全國范圍內共有11個藥品專用倉庫和超過230個非藥品倉庫。

另外，不同於零售電商平台，京東健康平台的用戶數要遠低於集團，但是在同行業中也是屬於佼佼者。招股書顯示，京東健康的累計用戶超過1.5億，其中醫藥零售的年度活躍用戶超7250萬。相比較下，截至2020年3月31日止，阿里健康運營的天貓醫藥電商平台產生的年度商品交易總額（GMV）超過835億元，年度活躍消費者已超過1.9億。

賺更多的錢京東健康還要繼續提升那不足2成的業務

上文說到，當前京東健康的主要收入來源是醫藥和健康產品自營銷售。藥品零售市場固然重要，但是，相比較大健康10萬多億的體量，就顯得有些“微小”了。當然，京東健康也認識到了這一點，否則也不會在獨立之後一直大力推進在線問診等在線醫藥健康服務。

根據招股書披露的信息，京東健康目前可提供線問診、處方續簽、慢性病管理、家庭醫生和消費醫療健康等服務。與此同時，京東健康還組建了自有醫生和外部醫生團隊。數據顯示，截至2020年9月20日，平台擁有6.5萬多名醫生。而這次疫情，也證明了京東健康當初決定的正確性。

弗若斯特沙利文報告指出，今年第一季度，受國家衛生健康委員會管理的線上醫院的在線問診次數較2019年同期增長17倍。京東健康這邊，今年上半年，日均在線問診量達到了約9萬次，是2019年同期的近6倍。當然，這其中有疫情的緣故，不過，這也從另一方面培養了用戶的問診習慣，一些小病完全可以在線問診開處方。

另外，從賺錢的角度來看，在線問診的毛利率也會更高一些。不過，從當前的營收比例來看，京東健康在收入結構上還需要繼續優化。

這一次，京東能否贏了阿里？

作為電商起家的兩大互聯網巨頭，阿里和京東一直是相愛相殺。阿里有螞蟻，京東有數科；京東有物流，阿里有菜鳥；阿里有健康，京東也獨立了健康業務。不過，不同於以往的被“壓制”，京東這次有可能憑藉著健康業務扳回一局。

對於京東健康上市，網經社電子商務研究中心主任曹磊認為，京東健康獨立一年有餘，實現了“彎道超車”。

數據顯示，京東市值目前只有阿里的六分之一，而即將上市的數科估值也和螞蟻集團相差近7倍。不過，按照京東健康的估值來看，這次上市很有可能讓京東找回面子，可以說是全京東的“希望”。

此前，劉強東曾說過一句話，“這個領域做好了，能再造一個京東”。而他口中的這個領域指的就是健康。雖然再造一個京東從現在來看不太現實，但是讓東哥“贏”一次，應該問題不是很大。

對於京東健康來說，選擇港交所上市也是因為互聯網醫療在香港市場認可度更高，包括阿里健康、平安好醫生等都在香港上市，未來也將獲得更多的資金擴展業務提高競爭力。但是，擺在京東健康面前的還有一個問題，疫情下用戶的快速發展讓其獲得了高估值，但疫情過去之後，京東健康又能否保持高速增長的勢頭呢？