螞蟻科技集團股份有限公司（下稱螞蟻集團）向上交所及港交所同步遞交上市招股文件，邁出A+H上市關鍵一步。上交所官網顯示，螞蟻科技科創板上市申請已獲受理，港交所官網顯示處理中。搜狐科技根據招股書整理了螞蟻集團的關鍵信息。

營收超千億，數字金融服務成第一大業績來源

招股書顯示，2017年至2019年，螞蟻集團分別實現營收約653.96元、857.22億元、1206.18億元，突破千億大關，年均複合增長率近36%；歸母淨利潤分別約69.51億元、6.67億元、169.57億元，呈現出明顯波動，但年均複合增長率高達56%。今年上半年，螞蟻集團實現營收725.28億元，歸母淨利潤則高達212.34億元，比前兩年加起來還要多出36億元。

招股書顯示，螞蟻集團是中國最大的移動支付平台支付寶的母公司，也是全球領先的金融科技開放平台，旗下業務包括支付（支付寶）、財富管理（螞蟻財富、餘額寶）、融資服務（花唄、借唄）、保險（保險服務）、信用服務（芝麻信用）等，金融業務已覆蓋支付、銀行、消費信貸、財富管理、基金及經紀業務、保險及保險經紀業務等多個方面。

但從業務構成來看，螞蟻集團營收主要來自三大板塊：數字支付與商家服務、數字金融科技服務、創新業務及其他。這三大業務在2019年分別實現營收519.05億元、677.84億元、9.30億元，佔比分別約為43.03%、56.20%、0.77%，其中數字金融科技服務業務在這一年正式取代數字支付與商家服務業務，成為公司第一大業績來源。

今年上半年，數字支付與商家服務業務營收260.11億元，同比增長13%，佔比則進一步下降至35.86%，相較2017年已減少約19個百分點；數字金融科技服務業務營收459.72億元，同比大幅增長57%，佔比也繼續提高至63.39%，公司預計該業務將成為公司未來增長的重要驅動因素。

創新業務方面，主要包括區塊鍊和數據庫服務。螞蟻集團的螞蟻鍊是全球區塊鏈技術引領者，最近三年公司與區塊鏈相關的專利申請數均排名全球第一。公司也是區塊鏈技術商業化應用的全球引領者，已在超過50 個區塊鏈商業化應用和用戶場景開創了先河。不過，螞蟻鏈業務自2019 年才開始商業化，收入貢獻佔比尚處於較低水平。

據招股書，螞蟻集團在數字金融領域採取的是開放平台策略，通過為金融機構輸出技術服務獲得收入，因此和螞蟻鍊等創新業務等收入均屬於技術收入，即螞蟻集團有超過六成來自技術收入。從這個角度看，螞蟻集團並沒有變成一家銀行。

毛利率連續兩年下降，今年快速反彈

在盈利能力方面，螞蟻集團的綜合毛利率最近三年整體呈現下降趨勢，從2017年的63.72%持續下降至2019年的49.83%，累計下降近14個百分點。對此，公司解釋稱2018年下降主要係當年向金融機構支付的交易費率上漲帶來的交易成本增加所致，2019年繼續下降主要係業務規模持續擴大，拓寬生態合作夥伴，加大合作力度，共同拓展多元化數字生活場景，導致營業成本中的服務成本金額及佔收入比例略有提升。

不過，今年上半年螞蟻集團毛利率呈現明顯反彈，達到58.58%，公司稱主要係數字金融科技平台業務規模的強勁增長所致，用戶在平台上使用更多的數字金融服務，使得流入的資金能夠留存在公司的生態系統中，增強了公司運營效率，同時受平台總支付交易規模增速有所下降，公司交易成本增長也有所放緩。

支付寶年活超10億，交易規模達118萬億

螞蟻集團旗下的支付寶作為公司業務的根基，其不僅已是中國最大的數字支付服務商，也是全球最大的生活服務/商業類APP。數據顯示，支付寶的年度活躍用戶10億+，月度活躍用戶由2017年底的4.99億名增加至2020年6月的7.11億名，月度活躍商家8000萬，涵蓋了超過1000 種日常生活服務及超過兩百萬個小程序，包括出行、本地生活服務及便民服務。

螞蟻集團的數字支付與商家服務即是消費者、商家等使用支付寶等平台，掃碼付款、收款時使用的服務，截至2020年6月30 日止12個月內，支付寶用戶總支付交易規模達到118萬億元，是2017年底的1.7倍，相當於每小時交易金額近135億元；國際總支付交易規模也達到6219億元。

合作金融機構超2000家，微貸平台營收最強悍

螞蟻集團也是中國領先的數字金融科技平台，年度活躍用戶為7.29億，花唄借唄服務年度活躍用戶達到5億。在線上微貸、理財和保險服務領域，螞蟻集團均是國內最大的平台，連接金融機構合計超2000家。

從招股書來看，螞蟻集團數字金融科技平台的商業模式與銀行等傳統金融機構有一定差異，其主要以技術服務費的形式取得收入，因此其收入規模與微貸科技平台促成的信貸餘額、理財科技平台促成的資產管理規模、保險科技平台促成的保費及分攤金額有關。

據招股書，截至2020年6月30日止12個月內，微貸科技平台促成的信貸餘額達到2.15萬億元（消費信貸餘額為1.73萬億元、小微經營者信貸餘額為0.42萬億元），其中有98%的資金來自合作銀行和發行ABS，而非螞蟻集團自有資金，支付寶則在其中主要充當撮合交易的平台角色，獨立風控、向用戶放貸並收取利息的是背後的銀行等持牌金融機構。

目前，螞蟻集團旗下的花唄、借唄和網商銀行已​​與約100 家銀行開展業務，包括全部政策性銀行、大型商業銀行、全部股份製商業銀行、領先的城商行和農商行、外資銀行和信託公司。

截止前述同期，理財科技平台促成的資產管理規模達到4.10萬億元，並與約170 家資產管理公司合作開展業務，餘額寶接入24家基金公司。保險科技平台促成的保費及分攤金額為518億元，並與約90 家保險機構合作開展業務。

不過，雖然微貸科技平台促成的信貸餘額規模僅有理財科技平台促成的資產管理規模的一半，但微貸科技平台營收最為強悍。

數據顯示，2019年微貸科技平台營收達到418.85億元，在數字金融科技平台整體收入的比重超過60%，占公司總營收的比重為34.73%，而理財科技平台和保險科技平台佔比則分別為14.05%、7.42%。今年上半年，微貸科技平台營收佔比進一步提高至39.41%，另外兩大平台佔比也略有提升。

根據以上數據初步測算，螞蟻集團核心業務之間收取的服務費比例也存在較大差異，其中支付業務最低，最近三年均為0.05%。在數字金融科技三大平台中，保險業務最高，最近三年平均約為26.71%，貸款平台則穩定在2%以上，理財平台則在0.50%左右，這也是理財平台資產管理規模高於微貸餘額但營收較低的原因。

螞蟻集團核心業務服務費比例情況（%）

擁有2.6萬項專利去年研發投入已過百億

作為一家技術驅動的企業，螞蟻集團的技術能力覆蓋了人工智能、風控、安全、區塊鏈、計算及技術基礎設施等硬核科技領域，包括信貸風險管理平台、智能投顧平台、智能風控引擎AlphaRisk、安全切面防禦體系、跨鏈可信數據連接服務等，同時披露未來將重點研發包括大規模共識算法、主動風控、算力升維等的核心技術。

據招股書，目前螞蟻集團擁有包括26項自主研發核心技術產品，18項世界級和國家級核心技術獎項，以及在全球40個國家和地區擁有的26279項專利或專利申請。

技術能力的實現得益於持續加大技術及研發投入力度。2017年至2019年及2020年上半年，螞蟻集團研發投入分別為47.89 億元、69.03 億元、106.05 億元、57.20 億元，佔營收的比例分別為7.32%、8.05%、8.79%、7.89 %。

截至2020年6月底，在螞蟻集團16,660名員工中，技術研發人員過萬，佔比超過64%；在董事會中，有1/3是技術背景出身，分別為胡曉明（螞蟻集團CEO）、程立（阿里巴巴CTO）和倪行軍（螞蟻集團CTO）。

螞蟻集團此次科創板發行計劃募資480億元，其中淨額的八成將進一步支持服務業數字化升級做大內需，加強全球合作並助力全球可持續發展，以及支持公司加大技術研發和創新。

馬雲將捐出上市後2%的股份，社保基金系最大外部股東

此前有媒體報導稱，螞蟻集團目標估值2000億美元，約合1.4萬億人民幣。據招股說明書，螞蟻集團擬在A+H發行的新股數量合計不低於發行後總股本的10%，發行後總股本不低於300.39億股（綠鞋前）。本次A股發行可引入綠鞋機制，超額配售權最高不超過15%。

招股書披露，杭州君瀚和杭州君澳作為螞蟻集團的員工持股平台，分別持有螞蟻29.86%和20.65%的股份，合計持有50.52%的股份，為控股股東。發行完成後，杭州君瀚和杭州君澳合計持股將不低於40%。

同時，按2000億美元估值計算，初步統計螞蟻集團上市後，螞蟻集團和阿里系高管將誕生至少58名億萬富翁，最高身家1400億元，最低身家6.66億元；其中50億以上的37人，過百億的22人，200億以上的9人，500億以上的4人，包括螞蟻集團執行董事長井賢棟、CEO胡曉明、非執行董事蔣芳等。

馬雲個人目前持有26.77億股螞蟻集團股份，意味著上市後的持股比例不超過8.8%，其和前述三位高管系一致行動人，上市前後均為實控人。此外，馬雲還宣布捐出其持有的6.11億股螞蟻股份，委託杭州雲鉑未來捐贈給他指定的公益組織，相當於捐出了螞蟻集團上市後2%的股份。

此外，據不完全統計，在穿透螞蟻集團目前的32名股東後，共有14家A股上市公司參股螞蟻集團，其中有4家上市公司或其子公司直接參股了螞蟻集團，包括中國人壽、中國太保、中國人保和新華保險，可見保險資本是螞蟻集團堅定的同盟軍。

值得一提的是，全國社會保障基金理事會（下稱社保基金）是螞蟻集團最大外部股東。社保基金曾在2015年以78億元參與螞蟻集團A輪融資，持股比例約5%，後經稀釋，目前持股比例為2.93%，仍為最大外部股東。按2000億美元估值計算，社保基金這筆投資已增至400多億元，翻了超5倍，是其成立20年至今收益率最高的股權投資。