小鵬汽車更新F-1招股書，擬發行8500萬股ADS（代表1.7億股A類普通股），另外還賦予承銷商1275萬股ADS超額配售權，定價區間為11-13美元/ADS，擬融資額度（包含超額配售權）在10.75億美金到12.71億美金之間。連同超額配售權發行股份，以12美元的發行區間中值計算，小鵬汽車估值約為86.13億美金。

值得注意的是，小鵬汽車的招股書中顯示特斯拉現有股東PRIMECAP也現身其中，意向認購1億美元。

此前小鵬汽車，於8月8號凌晨2點，正式向美國證監會提交IPO文件，擬於紐交所上市，股票代碼為“XPEV”。承銷商包括瑞信、摩根大通、美銀證券等。

當前汽車產業正處於深刻變革的複雜局面，互聯網公司、大數據公司、科技公司等外部力量紛紛跨界進入汽車領域。同樣以IPO定價中值計算，理想汽車當時的估值約為80億美元。

（圖：肇慶小鵬汽車智能工廠）

根據中國乘用車市場信息聯席會的數據，截至2020年第二季度，造車新勢力銷量排名前五企業的累計市場份額已從2018年的43%上升至90%。未來或許正如王興曾預言的那樣：未來僅有3家造車新勢力能存活，分別是蔚來、理想和小鵬。三國爭霸的大幕，正徐徐展開。面對機遇和挑戰，小鵬汽車藏有三張王牌。

三大王牌之兵馬未動，糧草先行

眾所周知，汽車是技術+資金密集型產業，固定資產投資和流動資金需求量大。汽車公司要擁有從研發、製造到銷售、服務的一整套能力，這是一項持續性的投入。一個年產10萬輛的汽車生產工廠的投資大約就要20億元起步，所以，初期沒有30億的啟動資金不能談及造車，而如若沒有上百億的資金，車企也很難進入良性運轉。因此，融資能力，是車企能夠存活下去的根本。誰有更強大的能力儲備資金“糧草”，誰就更有機會在未來的競爭中佔據先機。

根據招股書顯示，創始人何小鵬為小鵬汽車最大股東，持股31.6%，包括何小鵬在內的管理層持股40.9%；第二大股東為阿里巴巴集團，持股14.4%。截止2020年二季度，小鵬汽車賬上有現金類資產合計21.183億。此外，小鵬汽車最近兩個月成功完成了9億美元C+輪融資，投資者包括阿里巴巴、 Coatue、 ASPEX、紅衫、高瓴。除了賬上有充裕的現金以外，小鵬IPO前也經歷過約11輪融資，阿里巴巴、IDG等都參與小鵬汽車多輪融資。IPO前，小鵬汽車預計合計持有現金類資產超85億人民幣。

三大王牌之獨門絕技，自研為王

三家造車新勢力側重點不同，蔚來追求的是豪華感和提高用戶粘性；理想採用增程式，解決電動車里程焦慮；而小鵬則是主打智能化。這也是小鵬的企業使命：希望用通過數據驅動智能電動汽車的變革，引領未來出行方式。

小鵬汽車是掌握從設計、研發到製造全產業環節的智能汽車公司，也是造車新勢力中唯一一家同時研發兩大平台的公司，這也使得小鵬汽車在自研這條道路上走得最為徹底的車企。

小鵬汽車副總裁吳新宙曾經表態：小鵬是非常堅定堅持要走自研的道路。為中國車主提供更優的、有差異性的智能駕駛體驗，這是小鵬的生命力，小鵬會不計成本。

（圖：小鵬智能工廠焊裝車間）

小鵬在智能化打造的成本投入極高。根據IPO招股書透露，2018年的研發費用實是10.5億人民幣；2019年的研發費用是20.7億人民幣，2020前6個月，研發費用是6.3億人民幣。其中，2019年以及截至2020年6月30日的六個月中，研發費用分別占公司總收入的89.2%和62.9%。

一系列數據可以看出小鵬的投入對於研發的重視和投入，而這種對於研發的投入，都是為了建立差異化的核心競爭力。

自動駕駛方面，小鵬自研的XPILOT自動駕駛輔助系統，具備獨特的差異化優勢，是國內唯一擁有端到端自研技術並實現量產產品的自動駕駛輔助系統。擁有清晰、可量產的研發節奏，能夠明確量產交付時間及城市場景應用時間。

車載智能方面， 自主研發的Xmart OS 車載智能係統支持AI 語音助手、遠程APP 操作、整車OTA 升級（包括硬件OTA 和軟件OTA 升級）、智能導航、音樂與有聲讀物、車載應用商城等功能。AI 語音助手可以識別不同的關鍵字，對文本進行分類並理解語義，支持自然語言連續對話，理解上下文語意，並且語音回复可隨時打斷，月均使用率超過99% 。

三大王牌之自主生產，迭代更新。

小鵬汽車目前已擁有自建工廠、生產資質、完全獨立運營，更是造車新勢力中唯一一家同時研發兩個智能EV 平台，並基於此開發出SUV、轎車兩種車型的公司。電子電氣結構方面，小鵬基於純電SEPA平台，打造類似特斯拉的集中式電子電氣架構。SEPA平台具有模塊化、輕量化的特點。目前SEPA平台比大眾MEB平台領先半代以上，僅次於特斯拉。此平台可以拓展多種車型、軸距或尺寸，每個平台都可以能夠有效地設計和製造各種型號，這將有望減少原材料成本和研發費用。這也就意味著，小鵬汽車未來生產、更新迭代新車的速率將更快於同行，具備持續每年推出多車型新產品的能力，可以真正做到統一的品控管理能力、極其有效的成本管控。

《呂氏春秋》有云：“君子謀時而動，順勢而為。“

縱觀歷史，成功的企業皆是站在了時代發展的風口，看準時機，順勢而為。目前，我國新能源汽車正在處於一個市場導入期到產業成長期過渡的關鍵階段，在節能減排需求和政府補貼、限行限購、雙積分等政策的聯合推動下，當前中國汽車市場正迎來新能源汽車發展的“黃金時代”。小鵬汽車在電子電氣架構、智能交互系統、自動駕駛、目前都位於行業前列。謀已定，時已至，勢已來，小鵬汽車有能力也有實力成為造車新勢力中的領頭羊。