標普500指數在100個交易日內上漲了50%，達到了歷史新高的邊緣，使這次反彈成為歷史上最強的一次，從某種意義上說，結束了史上最短的熊市。然而，從一些技術指標和人氣指標來看，這輪強勁反彈看起來已經成熟，短期內可能會放緩或回落。

儘管有幾次嘗試，標普500指數上週難以突破2月份創下的3386點歷史最高收盤水平。該指數不得不消化交易員鎖定在盈虧平衡水平上的機械拋售，獲利者則將其作為目標和手段，以避免變得過於貪婪。

就在市場走到這一步的時候，專業投資者表現出了比疫情爆發前更積極的樂觀情緒。對看漲期權的瘋狂買盤，令看跌/買權比率逼近多年低點。

全美積極投資經理協會（National Association of Active investment Managers）對戰術投資顧問股票敞口的解讀迅速升至通常區間的上端，停留在100以上的水平，這一數值非常高，表明與業績掛鉤的專業基金經理基本上已經滿倉。

面對嚴峻的經濟壓力，散戶投資者對本輪反彈的信心有所下降，但即便如此，最新報告顯示，美國國內股票基金淨流入近50億美元，為九週來最高。

在蘋果公司市值迫近2萬億美元之際，特斯拉也宣布拆股令其股價大漲，這一切都表明，市場正在出現一種自滿情緒。然而，這種情緒可能令市場難以進一步輕鬆上漲，並令大盤處於不利位置，無法應對任何意外情況。

從更廣泛的角度來看，2020年股市反彈與過去一些典型的市場復甦極為相似。標普500指數自3月23日低點以來的走勢，與1982年和2009年的底部強勁反彈形成對照，這種相似性很難被忽略。

即使這種比較有可取之處，但從模式上看，本輪漲勢強於之前的幾次漲勢，因此，如果漲勢停滯或標普500指數很快進入修正，也不會應令任何人感到震驚。但有一個值得討論的問題是，這些歷史實例對今天來說是否是好的先例。

今年3月份美股出現史詩級暴跌，標普500指數一度在短短23個交易日內暴跌34%，這與其說是典型的熊市，不如說是由事件驅動導致的崩盤。

股市下挫的劇烈程度和速度及美聯儲和國會提供大量流動性和財政應對措施的即時性阻止了典型熊市的那種淨化行為，即擠壓市場泡沫，使估值更低。

此外，通常在熊市出現的市場領導地位的轉變也沒有出現。而且，或許至關重要的是，在此前牛市中累計的漲幅並沒有多少被消耗掉。

2020年股市的表現有點像1987年的大崩盤，即在多年的強勁上漲之後，出現了一次戲劇性的、令人痛苦的震盪，隨後得到了較快的修復。