沉寂許久的網盤賽道終於重新獲得一波關注。日前有消息稱，百度網盤或將分拆獨立上市，上市地點可能在科創板。如果該消息屬實，百度網盤將成為繼愛奇藝之後百度系第二家上市的企業。對此，百度方面不予置評。

自太平洋彼岸的網盤之風刮到國內後，網盤服務便如雨後春筍般湧現。但受制於高昂的成本及行業監管等問題，大量網盤服務商或縮小規模，或退出市場，亦或轉向企業市場。而百度網盤在激烈的競爭中逐漸確立主導地位，成為網盤市場的王者。

如今，百度網盤傳出將要上市的消息，對整個行業來說的確是一個難得的好消息。業內分析師認為，百度網盤300至400億元估值可以理解，與Dropbox相比，這一市值甚至偏低。

百度網盤熬成行業王者，或赴科創板上市

回顧國內網盤市場的發展歷程，第一波網盤服務集中誕生於2008年前後。彼時，除了較早的華為、115網盤、飛速盤等，還有百度、騰訊、360、金山等，以及三大電信運營商，都推出了網盤服務。

其中，百度網盤是百度2012年推出面向用戶的個人云存儲服務，最初名為百度雲，於2016年更名為百度網盤，專注於發展個人存儲、備份等功能。

在隨後的幾年當中，國內網盤服務商猶如處在“戰國時代”，開啟“群雄爭霸”的競爭模式。各家企業為爭奪用戶，紛紛降低價格。期間，百度網盤100GB套餐VIP年費低至0.5元，迅雷更是低至0.1元。

而與之相伴的是用戶空間容量的爆炸性增長，企業網盤服務從“免費G時代”到“免費T時代”，甚至是“無限空間永久免費”。例如，在2013年8月金山快盤推出個人版100GB永久免費之後，360 雲盤緊接著在9月便推出360GB永久免費空間。

不過，由於提供網盤服務需要高昂的成本支出，缺少資金的企業便在激戰中被迫出局。雷軍曾在金山雲的上市發布會上稱，“當時百度、騰訊等巨頭在個人網盤服務上開啟燒錢補貼大戰，我們看了自己的賬戶後發現，實在跟不起，就決定放棄個人網盤。”

除了高昂的成本支出以及由此帶來的盈利難等問題，網盤服務還面臨日益嚴格的監管問題。自2016年以來，監管加嚴讓諸多企業紛紛退出網盤市場。

2016年10月，當時市場份額位居國內第二的網盤服務商360雲盤發佈公告稱，由於雲盤存儲的私密性，管理的複雜性，部分不法分子利用360雲盤存儲傳播盜版、淫穢色情信息等非法文件從事違法犯罪活動，嚴重侵犯版權人的合法權益，更給社會帶來了巨大的危害。

360雲盤當時表示，“經深思熟慮，我們艱難決定，將逐步關閉360個人云盤服務。在網盤存儲、傳播內容合法性和安全性得到徹底解決之前不再考慮恢復。”

據不完全統計，2016年共有9家網盤宣布轉型或者關閉部分功能。曾有人這麼形容當時場景：數億的用戶攜帶著數百上千個G的數據在各個網盤中遷徙、搬家。

與其他企業不同的是，百度持續在該領域投入和深耕，逐漸在國內網盤市場確立主導地位，成為網盤市場的王者，並最終傳出即將赴科創板上市的消息。

300至400億元估值被指偏低

據多家媒體報導，百度網盤將在A股科創板完成分拆上市，若按照“30倍P/S”計算，其上市估值在300億元至400億元之間。

互聯網分析師丁道師表示，至於百度網盤IPO是否要上科創板，這個主要看百度的一個意向，因為科創板就是“中國的納斯達克”，它不需要強制的盈利指標，只要企業有高成長性，有人願意買單，那基本就可以。

有評論指出，時隔數年，百度網盤被傳拆分上市，不管真假與否，對網盤行業來說都是一個還不錯的消息。

至於其估值是否合理，在國內市場，目前暫無與百度網盤相似的已上市個人云存儲服務企業，其可對標的最佳企業是Dropbox，後者於2018年在納斯達克上市。

從用戶規模來看，截至2019年9月30日，Dropbox註冊用戶達6億，其中付費用戶1430萬，Dropbox從每個付費用戶獲得的平均收入(ARPU)為125美元。

而來自Questmobile的數據顯示，經過8年的發展，百度網盤目前有7億註冊用戶，佔據國內網盤市場份額達85%。

同時，若百度網盤累計付費用戶數達千萬，按照超級會員包月價18元來計算，其月度付費會員收入就接近2億元。

在今年初，百度內部的消息顯示，2019年百度移動產品付費用戶數突破5000萬，主要產品包括百度網盤、百度文庫等。有百度內部人士對媒體透露，付費用戶增量首先來自於百度網盤。

可見，無論是在用戶規模還是在付費用戶的比例上，百度網盤均與Dropbox極為相似，唯一不同的是Dropbox的ARPU可能高於百度網盤。

在營收方面，百度網盤暫未對外透露，而Dropbox直到2019年還在虧損。

據悉，整個2019年，Dropbox的收入為16.61億美元，同比增長19.37%；淨虧損為5270萬美元，與2018年淨虧損為4.85億美元相比大幅收窄。同時，Dropbox在最近一個季度實現了盈利。

國金證券互聯網分析師裴培指出，“在看到百度網盤的財務數據之前，還無法評判其市值，不過考慮到A股市場的風險偏好，百度網盤300-400億元人民幣市值似乎是可以理解的。”

裴培還表示，與Dropbox相比，百度網盤的市值甚至是偏低的。

需在用戶需求和經營成本之間尋得平衡

近年來，持續虧損、難以實現盈利成為多數網盤服務商的真實寫照。即便當前網盤行業已步入付費時代，個人網盤對運營商的成本壓力也依然難以消退。

自媒體“回形針PaperClip”曾表示，百度、阿里、騰訊對數據存儲的定價約為0.15元/GB/月，換算下來1TB數據一年的存儲費用需要1843.2元。其解釋稱，數據存儲昂貴是因為硬件成本、電費成本、帶寬成本。

以百度陽泉數據中心為例，該數據中心擁有16萬個服務器，可以存儲614萬TB的數據，但硬件成本高達19.6億元，每年的電費達2.5億元，網費高達每年3.984億元。

除了服務器、電費、帶寬等成本，網盤服務商還有人工、運營、推廣等成本。有業內人士對媒體表示，“得持續燒錢，很多網盤企業都被榨乾了。”

儘管百度網盤在國內個人網盤服務市場成為了王者，卻依然與那些已經出局的企業一樣，面臨著在用戶需求與經營成本之間的兩難選擇。

如果為用戶提供良好的服務，必然會增加經營成本，導致企業自身難以盈利甚至虧損；反過來，如果降低經營成本，就會降低用戶服務的規格，如此又會引起用戶的不滿。

早在2018年年底，受制於高昂的成本問題，百度網盤曾大幅縮小用戶的存儲空間。當時百度網盤發布通知稱，2018年12月25日至2019年12月31日期間，未登錄過百度網盤帳號的用戶，已獲得的2TB免費存儲空間將從2020年1月1日開始調整為100GB；若存儲文件超過100GB，將僅支持下載和訪問已存儲文件，無法存入新文件。

與用戶的網盤容量被縮小相伴的，還有不斷被壓縮的用戶下載速度。

當用戶使用百度網盤上傳和下載文件時，百度網盤還需要為這些文件傳輸時的帶寬進行支付，用戶文件傳輸時帶寬越大其需要支付的費用越高。

2019年6月，百度網盤發文稱，如果將下載速度完全開放將會有更大的帶寬成本支出，所以對非會員的下載的速度進行限制，是為了控制整個產品的運營成本，幫助產品更長久的活下去。

百度網盤曾回复網友時表示，“一直在竭盡全力降低各方面的成本（榨乾潛力）”。

另一方面，百度網盤也在通過各種方式努力變現。除了付費會員，在商業模式的變現中，百度網盤還在嘗試廣告、小說或資料、商城、小程序等商業模式。

百度網盤在尋求變現的過程中可能會降低部分用戶體驗，但有不少用戶表示理解，甚至有用戶表示，“對於我們依賴網盤的人來說，會員就算再漲價我們也願意”、 “依賴網盤存各種資料素材同步手機數據得人表示，度盤要堅持下去呀”。

或許正是在這種情況下，有消息稱，百度網盤已形成了相對穩定的現金流，已經實現自有現金流轉正。這意味著，百度網盤儘管還面臨著盈利難題，但其未來值得期待。