繼蔚來汽車、理想汽車之後，又一家中國造車新勢力企業赴美上市。北京時間8月8日凌晨2點，中國智能汽車公司小鵬汽車正式向美國證監會提交IPO文件，擬於紐交所上市，股票代碼為“XPEV”，承銷商包括瑞信、摩根大通和美銀證券等。小鵬此次IPO發行價區間和發行股份數未定，融資額暫時不確定。

在IPO前，小鵬汽車管理層持股達40.9%，其中該公司董事長何小鵬持股31.6%，為最大股東。阿里巴巴持股14.4%，是小鵬汽車最大的外部股東，其它主要股東還包括小米、GGV紀源資本、晨興資本。

小鵬汽車是掌握從設計、研發到製造全產業環節的智能汽車公司，也是造車新勢力中唯一一家同時研發兩大平台的公司。同時，小鵬汽車是國內造車新勢力中第一家自主研發出自動駕駛軟件（硬件基於英偉達Xavier）並將其商業化應用的公司。在智能電動車領域佔有一席之地的小鵬汽車，正進一步借助資本的力量，在研發、製造、營銷以及服務等全方位提速。

美團創始人王興曾預言，國內造車新勢力中剩下有三家，分別是蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車。恰好他心中的造車新勢力三強，即將正式相遇美股，與國內外傳統車企巨頭進行一場真正的較量。

小鵬汽車手握籌碼

要正面與大眾、豐田、福特等已成立幾十年甚至上百年的車企巨頭競爭，從高手如林的汽車市場切蛋糕，這對於初來乍到的造車新勢力而言是極其艱鉅的挑戰。

在新能源車市寒流疊加疫情衝擊下，今年以來國內新能源汽車銷量出現負增長。中汽協的數據顯示，今年上半年，我國新能源汽車累計銷量達39.3萬輛，同比下降37.4%。

小鵬汽車2020年上半年交付數量為5489輛，較去年同期7165輛有所下滑，收入也有所縮水。這主要原因受兩方面的影響：一是由於首款車G3訂單集中到2019年Q2交付，該季度G3銷量6723輛，導致基數較高；二是2020年上半年的汽車銷量受到了新冠疫情的負面影響。

不過，國內新能源車市正在逐步回暖，而小鵬汽車更是憑藉第二款新車P7實現強勢反彈，正成為小鵬汽車主力車型之一和新的增長點。目前，小鵬在售有小鵬G3、小鵬P7兩款車型，截至2020年7月底，小鵬G3累計交付量達18741輛；小鵬P7自2020年6月底開始交付，截至7月底，小鵬P7累計交付量已達1966輛，其中7月交付1641輛。除了產品和銷售體系給力之外，這和該公司肇慶工廠強大的爬坡和執行力也有關。

小鵬汽車現全資擁有自建的肇慶工廠，目前產能是每年10萬輛。小鵬汽車的肇慶工廠生產資質最終塵埃落定，由此補足了小鵬汽車從智能汽車研發到製造，再到銷售運營以及售後服務保障全鏈條的完整性，使其成為造車新勢力中為數不多擁有生產資質、自建工廠製造生產的企業。

五年來，小鵬汽車臥薪嘗膽，堅持自主研發和技術創新，不斷提升內功，其核心競爭力是智能，即所有軟件自主研發（Xpilot和Xmart OS），加上核心硬件也是自研。這是小鵬的核心差異化，只有軟件自研加上核心硬件自研，才能夠實現快速迭代，給客戶帶來不斷更新的體驗。

與此同時，作為造車新勢力中唯一一家同時研發兩大平台並基於此開發出SUV、轎車兩種車型公司，小鵬汽車將來在A+B兩個平台的底盤架構上可快速推出新車型。具備持續每年推出多車型新產品的能力的小鵬汽車，能夠真正有效控製成本，並通過雙平台打造差異化營銷策略，覆蓋全範圍的消費者需求。

此外，小鵬汽車不斷擴大銷售網絡以及全國充電網絡，已在全國建立147家門店和服務中心，並擁有覆蓋全國的超級充電網絡，包括114家超充站以及車載導航系統中集成覆蓋全國的20萬第三方充電樁。

叩響智能汽車大門

為了在中高端智能電動車市場闖出一條路，小鵬汽車不斷投入研發，這是其仍處於虧損狀態的主要原因之一。2019年小鵬汽車收入為23.2億元（人民幣，下同），較2018年增長逾238倍，毛利為-5.58億元，小鵬汽車2019年研發投入為20.7億元，全年淨虧損36.9億元；2020年上半年，小鵬汽車營收為10.03億元，毛利為-3611.6萬元，毛利率同比大幅收窄，研發投入6.3億，上半年淨虧損7.95億。

小鵬汽車堅持研發投入已獲得不少成效，無論從續航、自動駕駛、整車OTA能力方面，與特斯拉基本上處於同一個水平。而與國內同行相比，小鵬汽車是中國唯一一家成功自主研發出可用於商業化的自動駕駛軟件系統並實現量產的整車企業。

在自動駕駛方面，小鵬的戰略是“由下向上”，從底層搭建開始自主研發了L2自動駕駛技術，積累了大量經驗和數據，並且在2021年初將達到L3能力。作為全球唯一一家披露自動駕駛使用率的車廠，小鵬汽車目前在國內已經完成了2510萬公里的路測信息收集，隨著產品不斷迭代，小鵬當前擁有最熟悉國內本土化道路的自動駕駛技術。

例如，小鵬P7智尊版本，硬件可實現L3自動駕駛，搭載Xavier芯片，算力30tops，較同行的Mobileye Q4高出10倍以上。在智能交互與互聯方面，由於背靠阿里，能更快速導入相關小程序，創造智能化應用場景。

在自動駕駛功能上，小鵬汽車逐年升級，目前小鵬P7已搭載Xpilot 3.0系統，可實現高速領航、全自動泊車、城市擁擠路段輔助駕駛功能。按計劃，小鵬汽車將於2021年實現Xpilot 3.5，2023年實現Xpilot 4.0，擁有面向城市路況的自動輔助駕駛功能。

小鵬汽車在技術創新的同時，也加快商業模式創新，推進軟件內容收費。以Xpilot 3.0為例，客戶在硬件（激光雷達傳感器等）基礎上，付費購買Xpilot 3.0。目前，在P7訂單裡，超過50%是選擇Xpilot 3.0配置。相比之下，特斯拉FSD選裝率全球25%左右。另外，今年6月，小鵬進行優質音樂的OTA升級，第一次在車載系統上對內容進行收費。還有，P7目前支持遊戲/視頻下載，代表未來小鵬在內容場景上有很豐富的收入機會。

三足鼎立格局初現

當下，汽車產業加速新四化（電動化、智能化、互聯化和共享化）轉型。在這百年一遇的變革期，汽車被重新定義，創造著無限的可能。

在華國產的特斯拉正迎來史無前例的發展契機，其全球銷量猛增，市值在今年一舉超過傳統車企巨頭。今年銷量目標僅有50萬輛的特斯拉，卻比年銷量超1000萬輛的豐田更受投資者青睞，這意味汽車產業新的格局正在重塑中，智能電動汽車將引領未來。

得益於特斯拉的“熱效應”，蔚來和理想在資本市場皆受到追捧。目前，這兩家在美上市的中國新造車企業的市值皆分別超過140億美元。趁著投資者對頭部智能電動車企業投資熱情高漲，小鵬汽車也將加入上市公司之列。

值得注意的是，最近業內傳出一張小鵬汽車董事長何小鵬、蔚來汽車創始人李斌以及理想汽車創始人李想的合照。在憶苦思變背後，還在一定程度上隱藏著這三人抱團在電動車領域圍攻特斯拉以及在燃油車市場蠶食傳統車企份額的野心。

作為全球最大的汽車市場和最大的新能源汽車市場，中國在2019年的乘用車銷量為2110萬輛，預計到2025年的乘用車銷量將達到2590萬輛。從銷售分價格帶來看，中端-中高端汽車（價格位於10~30萬）銷量佔比最大，約為61%。從電動車市場來看，IHS市場報告顯示，2019年國內純電汽車銷量為90萬輛，預計2025年國內純電汽車銷量將達到420萬輛。2019年，中高端電動車銷量為40萬輛，市場銷量佔比為47.2%，預計2025年，中高端純電動車銷量將達到180萬輛。

各路企業紛紛加大火力爭奪中國電動車市場，造車新勢力也是其中之一，其頭部企業逐漸成長起來，三足鼎立格局初現。與蔚來汽車定位豪華車、主打服務體系，理想汽車主打增程式、解決電動車里程焦慮有所不同，小鵬汽車定位為中高端電動車，致力為成為高性價比的智能化汽車，其汽車電子電氣架構最接近特斯拉，主打智能化。

小鵬汽車G3指導價在15~20萬之間，P7指導價在22.9萬~35萬之間，主力車型全部落在國內銷量最大的中高端乘用車市場，在價格上與其他造車新勢力進行差異化競爭。根據IHS市場報告預測，2019~2025年，中高端純電動車銷量年化複合增速為23.2%。

在資金、生產、渠道、充電設施等方面已做好準備的小鵬汽車，正發起新一輪攻勢。當前，小鵬汽車資金充足，截至2020年二季度，其賬上有現金類資產合計21.183億。此外，小鵬汽車在7月、8月分別完成C+和C++輪融資，融資金額超9.47億美元，阿里巴巴、高瓴、紅杉、卡塔爾投資局等均參與其中。小鵬汽車IPO前預計合計持有現金類資產超85億人民幣。接下來，小鵬汽車借助華爾街資本的力量，將加速在智能電動車賽道上實現彎道超車。