儘管美國面臨幾十年來最嚴重的衰退，但五大股市今年表現強勁，進一步擴大了它們對股市的影響。蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、亞馬遜（Amazon）、Alphabet和Facebook目前在標普500指數（S&P 500）中的權重超過五分之一。標普道瓊斯指數（S&P Dow Jones Indices）顯示，自上世紀80年代以來，最大的五家公司在道瓊斯指數中所佔比重從未如此之大。

上週五，隨著蘋果、亞馬遜和谷歌的母公司Alphabet在周四發布了超預期業績後，繼續穩步向近期股市高點邁進，這種集中度進一步增強。

就在這一強勁股價表現出現的同一周，這些科技巨頭和其他科技巨頭的高管們受到了美國立法者的壓力，原因是這些公司的暗箱做法幫助它們主宰了自己的行業。其中一個批評是它們收購較小競爭對手的激進收購策略。在2012年的一封電子郵件中，Facebook首席執行官馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）承認，他計劃收購圖片應用Instagram，以“摧毀”（neutralise）它。

美國馬薩諸塞州參議員、前民主黨總統候選人伊麗莎白•沃倫（Elizabeth Warren）在Twitter上表示：“大型科技公司認為，它們太大了，不應該被追究責任——它們在反壟斷執法方面缺乏勇氣。”

然而，批評幾乎沒有造成什麼傷害。今年股市的強勁表現使科技股巨頭在全球股市大流行中重新成為防禦型股，幫助標普500指數抹去2020年迄今的跌幅。如果不包括這些股票，標準普爾500指數將下跌5%。

對市場的更大影響帶來了風險。當這五大公司的股價下跌時，可能會扼殺整個市場的強勁增長。在上月的一個交易日，標普500成份股中，近四分之三的公司實現了上漲，但受當日市值最大的5隻股票全部下跌的拖累，該指數僅上漲0.2%。

標普500是美國股市參考最廣泛的指數之一，據標普估計，該指數被用作逾11萬億美元資產的基準。過去10年，由於被動投資吸引了更多投資者購買跟踪熱門指數的基金，這一比例有所上升。

“長期持有指數基金的投資者存在集中風險，因他們增持這些基金，尤其是科技股，” BNY Mellon Investment Management的市場策略主管Liz Young表示。

排名前五的公司股價飆升，推動標準普爾500指數未來12個月的市盈率自2000年9月互聯網繁榮時期以來首次超過25倍。

瑞士信貸（Credit Suisse）首席美國股票策略師喬納森•戈盧布（Jonathan Golub）表示，大型科技集團的盈利有望達到2019年的90%——在整個市場利潤大幅下降之際，這是一種韌性跡象。他表示：“儘管預期與去年不一樣，但盈利仍相當健康。”

據Refinitiv估計，標準普爾500指數成份股公司第二季度的企業利潤下降了三分之一。

蘋果、微軟和亞馬遜也是Robinhood用戶持有的最受歡迎的股票。Robinhood是美國一家零佣金交易平台，今年交易活動激增，吸引了散戶參與今年3月開始的股市反彈。

“很明顯，一些成長型股票的估值已經達到非常高的水平”，摩根士丹利投資管理公司（Morgan Stanley Investment Management）高級投資組合經理Andrew Slimmon表示：“價值型股票和成長型股票的差別如此之大，你不得不懷疑它們是否受到了投機的推動。”