過去四個月，在疫情持續陰霾不散的背景下，蘋果股價漲了70%。這與美股整體走強的大環境密不可分，但蘋果的表現仍格外亮眼。自3 月23 日美股跌至最低點至今，蘋果股價漲幅領先於微軟、亞馬遜、谷歌、FB 等科技行業主要競爭對手，也超過了標準普爾500、道瓊斯等大盤指數。

上個季度，受疫情影響，蘋果沒有實現之前的收入預期，面對充滿不確定性的未來，蘋果也沒有公佈本季度的收入目標。但三個月之後，蘋果交上了一份幾乎完美的答卷。營收增長重回兩位數，iPad和Mac業務在疫情期間強勢崛起，幾乎每個業務單項都實現了突破。

▲蘋果CFO Luca Maestri 預測稱，根據目前的情況，下季度iPad 和Mac 業績仍可能有非常強的增長|Apple

疫情催化的生產力需求

本季度蘋果業績增長的發動機是Mac 和iPad。

過去兩年，Mac 和iPad 的業務表現一直呈現出“大勢穩定，局部波動”的狀態。往往是在發布新款產品之後會有一個短期的銷售額增長，但之後又會有與之對應的下跌。

但疫情改變了一切。過去半年，越來越多的學生和上班族開始遠程辦公，學習網課，推動了生產力學習工具的銷售。今年蘋果並沒有發布任何全新設計的Mac或iPad產品，僅對MacBook Air和iPad Pro進行了性能上的常規更新，甚至沒有召開正式的發布會，但它們的業績表現仍勢不可擋。

本季度，Mac 銷售額同比增長22%，iPad 同比增長31%。Mac 上一次出現這麼強勢的增長率，還是在2017 年第四季度，iPad 更是實現了自2013 年以來最強的一次增長。

疫情期間的需求，給iPad 和Mac 帶來了不少新用戶。蘋果CFO Luca Maestri 在財報電話會議上表示，本季度購買Mac 和iPad 的用戶中，有約一半都是首次購買該產品。大中華區iPad 銷售更是突破歷史記錄，這與大量學生在家上網課催生的需求密不可分。iPad 在平板電腦領域長期積累的產品優勢，在這個特殊時期，轉化成了業務的優秀表現。

巨大的產品需求一度導致iPad 和Mac 供應短缺。在電話會議上，Tim Cook 表示目前Mac 和iPad 的生產供應鏈的確十分緊張，但蘋果將盡快提高產能，為之後可能繼續增長的產品需求做好準備。隨著返校季的臨近，學生對生產力工具的需求不會減弱，Luca Maestri 也表示，根據目前的情況，下季度iPad 和Mac 業績仍可能有非常強的增長。

▲蘋果Q3 財報發布，iPhone 在市場整體萎縮7% 的背景下，實現了35% 的銷量增長|CNBC

逆境生長的移動設備

疫情期間，工作和學習工具成為剛需，更多人選擇在手機上省錢，整個智能手機市場正在萎縮。

根據IDC最新的市場報告，剛剛過去的這個季度裡，全球智能手機出貨量相比去年同期縮減了16%。包括三星、小米、OPPO，甚至華為在內的所有智能手機巨頭，出貨量均同比下滑，只有蘋果實現了增長。這一增長主要歸功於4月發布的新iPhone SE，它讓蘋果在艱難的大環境下實現增長，活躍iPhone用戶總數再創歷史新高。

但iPhone SE 也拉低了iPhone 的平均售價，所以儘管iPhone 銷量高歌猛進，本季度銷售額僅同比增長2%，iPhone 在蘋果業務收入中的佔比也達到歷史新低，僅佔44%。

隨著智能手機市場日趨成熟，技術發展速度放緩，iPhone 用戶的換機週期也在延長。這是過去兩年裡iPhone 銷售在波動中不斷下滑的主要原因。佔據高端市場的iPhone，最早受到了市場飽和的影響。等到今年，當整個市場開始普遍成熟甚至衰退時，iPhone 對用戶的持續吸引力再次凸顯。蘋果的基本盤，仍然很穩。

同時，之前普遍被認為是蘋果“軟肋”的大中華區也有好消息。據路透社報導，本季度中國智能手機市場僅有華為和蘋果兩個大品牌實現了銷量和市場份額的增長。蘋果更是在市場整體萎縮7% 的背景下，實現了35% 的銷量增長。

iPhone 業務的定位正悄然發生轉變。它不再只是利潤最高的“印鈔機”，而是成為了蘋果生態的“敲門磚”。過去一年，無論是iPhone 11 系列，還是iPhone SE，都逆著手機市場整體漲價的大趨勢開始降價。蘋果犧牲了一部分iPhone 的收入，在艱難時期穩住了銷量和用戶數。

可穿戴設備的銷售也受到了疫情的負面影響。人們減少外出之後，對Apple Watch 和AirPods 的需求似乎也有所下降。同時線下門店的關閉也影響了人們上手試戴Apple Watch 併購買的熱情。這部分業務的增長速度在過去半年裡迅速回落，從去年的同比增長48% 跌至17%，回到了一個相對平穩的發展軌道。

Tim Cook 表示，疫情對Mac 和iPad 銷售產生了積極驅動，對iPhone 和可穿戴設備則起了反作用。兩者的影響互相抵消，整個蘋果硬件銷售仍然實現了快速增長。這在疫情籠罩的半年裡非常難得。

Q3 財報，蘋果的線上數字服務表現強勁，App Store、Apple Music、雲服務和其他內容服務，都實現了歷史最高收入記錄|Apple

完美答卷

不同於硬件業績隨季節波動較大，蘋果的服務業務是沒什麼季節性的。無論春夏秋冬，用戶都需要聽音樂、買App。過去幾年裡，這部分業務一直保持著連續的環比增長，成為了蘋果業務發展的“發動機”和“穩定劑”。

本季度，蘋果的服務業績總額為132 億美元，同比增長15%，但相比上一季度的133 億有輕微下跌，服務業務結束了連續12 個季度的環比增長。

電話會議上，Tim Cook 解釋了疫情對服務收入的負面影響。包括實體店關閉後，AppleCare 服務的銷售受到衝擊，同時廣告業務也受到了整體經濟下行的影響。

但與此同時，線上的數字服務表現強勁，App Store、Apple Music、雲服務和其他內容服務，都實現了歷史最高收入記錄。目前，共有5.5 億用戶在蘋果的平台上購買了至少一種訂閱服務，相比去年同期數據，增長了1.3 億。蘋果線上數字服務的整體發展速度並不亞於Spotify、Netflix 等專注此領域的巨頭。

4 月發布的新iPhone SE，它讓蘋果在艱難的大環境下實現增長，活躍iPhone 用戶總數再創歷史新高|Apple

從硬件到軟件，蘋果交上了一份幾乎無懈可擊的財報。

過去幾年，智能手機擁有最廣闊的市場，也是大部分公司爭奪的焦點。技術的不斷升級，競爭對手的機海戰術，似乎無時無刻不在動搖蘋果的領先地位。無論外界如何唱衰iPhone 的參數落後，質疑iPad、Apple Watch 是“偽需求”，蘋果從不回應，只是保持著自己的發展節奏，優化、調整產品。

堅持長期發展路徑，積累下技術和產品優勢，最終帶領蘋果衝出下行的大環境。實現了全方位的業績增長。

電話會議上，蘋果正式公佈，今年的iPhone 新品將延遲幾週，最早10 月才會上市，這可能會影響下個季度的業績表現。

在疫情的不確定性完全消除之前，蘋果仍然沒有給出下個季度的業績指導。但這並沒有影響投資者的熱情，財報公佈之後的盤後交易中，蘋果股價上漲超過7%，再創歷史新高，總市值已接近18000 億美元。