中信證券最新研報認為，騰訊是當前中國市場最具投資價值的公司之一。字節跳動上市聲音不斷，阿里旗下螞蟻金服IPO穩步推進，中國互聯網龍頭騰訊面對來自對手的挑戰與日俱增，但機構的觀點並不悲觀。

中信證券最新研報認為，騰訊是當前中國市場最具投資價值的公司之一。今年以來，騰訊股價上漲41%，體現業績超預期（貢獻4.5%）和估值提升（貢獻35%）。綜合考慮公司盈利提升、2B業務打開成長空間以及投資業務價值增長，上調騰訊控股目標價至650港幣，維持公司“買入”評級。

7月31日收盤，騰訊控股（0700.HK）收報534港元，最新市值逾5萬億港元。與此同時，滬深港通南向資金7月以來累計增持2800萬股，淨買入144億港元，持股比例從7月初2.88%攀升至月底的3.17%，而7月以來騰訊控股股價也同步抬升7.1%。

用戶流量企穩回升

騰訊國內用戶流量份額自2019Q2見底後緩慢回升，2020Q1回升至43%環比提升1%。2020Q1微信MAU達12.03億，同比增長8.2%，環比增長3.2%，QQ（移動）MAU6.94億，小程序日活躍用戶數超過4億，“視頻號”DAU超2億。

雲業務方面，7月31日，知名國際研究機構Gartner發布最新企業公有云服務市場份額報告，2019年在IaaS市場，AWS仍以絕對優勢領先，位列全球第一，但增速不及微軟、谷歌、阿里、騰訊等雲廠商。騰訊雲超過IBM，增速在Top5廠商中位列第一。

中信證券指出，市場對騰訊在社交、遊戲的基本盤信心逐漸恢復。公司在遊戲、廣告、金融等業務穩步增長，業績確定性、成長性均較強。疫情爆發之後，騰訊會議、企業微信成為新爆款應用，雖未能在利潤表上體現貢獻，但在用戶時長和未來估值方面有望打開新的空間。此外，公司近期推出微信小商店，探索電商領域，亦有助微信用戶粘性和時長提升。

今年以來，全球科技互聯網公司股價上漲明顯，公司已累計投資拼多多（佔股29.2%）、美團點評（18.2%）、京東（20.9%）、騰訊音樂（55.6%）、特斯拉（5.0 %）、SEA（25.6%）、Spotify（9.2%）等頭部公司，因此測算騰訊投資端總市值已達1.17萬億元。

事實上近年來騰訊大動作不斷，在各個領域都進行了大量的投資。

按照騰訊投資官網的消息，截至今年1月，騰訊投資的公司超過800家，其中70多家已上市，超過160家是市值或估值超10億美元的龍頭公司。

官網顯示，騰訊投資專注於全球範圍內消費互聯網和產業互聯網相關領域投資，包括文娛傳媒、消費零售、民生教育、金融科技、企業服務及海外投資等領域。十餘年來整體投資數量超過800家，包含百餘家上市公司及獨角獸企業，投資地域覆蓋全球二十多個國家和地區。

目標價650港元

最新一宗是對搜購的收購。7月27日晚間，搜狗（SOGO.N）發佈公告稱收到來自騰訊的收購要約，騰訊擬於每股9美元價格現金收購搜狗剩餘的股份。

私有化方案公佈前騰訊已是搜狗單一最大投資者：搜狗是中國第二大搜索引擎公司，除了搜索引擎之外，公司旗下搜狗瀏覽器、搜狗輸入法等產品也擁有大體量用戶。

2017年11月，搜狗登錄美股市場，發行價為每股13美元。騰訊早於2013年9月向搜狗注資4.48億美元，並將旗下騰訊搜搜業務和其他相關資產併入搜狗，本次私有化方案公佈前騰訊作為單一最大股東，持股比例為38.7%。

華金證券認為，一方面廣告市場競爭激烈，其他廣告形式或較搜索廣告更具效率、更被消費者接受，另一方面騰訊、阿里、字節已成功構築內容與服務生態，並通過各自搜索引擎提供連接，且逐步具備了體系內實現交易閉環的能力。目前，騰訊廣告大盤中來自搜索及搜索相關廣告的收入佔比極低，隨著微信搜一搜的普及、搜狗技術與商業團隊的融合，微信商業化潛力將進一步得到釋放。

瑞銀研報也指出，收購搜狗的交易可為騰訊帶來上行空間。給予“買入”評級，目標價650港元。瑞銀表示，搜狗向騰訊提供外部網絡搜索結果，相信收購後騰訊可以集成和改進其產品，尤其是微信搜索，並提高廣告獲利能力。該收購將推動騰訊未來的電子商務及短視頻等業務，雖然對騰訊的即時財務貢獻有限，但相信未來將有巨大的潛力。

值得一提的是，近來騰訊投資兇猛，7月26日晚，泛微網絡最新公告，騰訊產業基金以7.71億元受讓股東韋錦坤持有的泛微網絡5%股權，佈局雲計算、軟件領域，7月27日晚，騰訊產業基金再舉牌世紀華通加碼遊戲，騰訊在近日在泛微網絡、世紀華通上的投資已近10億元。此外，騰訊在A股還持有步步高、永輝超市等商超、新零售資產股權，其意應為微信商業化鋪路。