黃光裕率國美再戰江湖面臨諸多挑戰，需要時間來適應新的時代，才能進一步重整山河。近年來，坊間時常傳出國美創始人和大股東黃光裕即將提前出獄的消息，幾乎每次都被證偽，卻依然能夠帶動國美系個股大漲。

而這次，這位昔日最年輕的首富、曾經的“商業教父”真的出獄了。根據北京一中院6月24日晚間的消息，黃光裕已獲准假釋；兩天后，這一消息得到國美官方的證實。

對國美而言，黃光裕是絕對的領袖和靈魂人物，而在他入獄後的這些年，家電零售市場在互聯網時代下發生了巨變，其昔日征戰的江湖早已不同往日。當前，國美不僅面臨被老對手蘇寧步步赶超的境遇，還要應對新晉電商巨頭帶來的挑戰。

如今黃光裕假釋歸來，身負重振國美的重任，資本市場似乎對其充滿信心。但在部分業內人士看來，黃光裕率國美再戰江湖面臨諸多挑戰，需要時間來適應新的時代，才能進一步重整山河。

黃光裕入獄12 年後獲准假釋，國美系個股集體大漲

6月24日午間，有消息稱，國美創始人黃光裕已於近日出獄。儘管國美官方當時未予置評，但一如往年，這個消息再度刺激了資本市場的神經，國美系個股集體大漲。

其中，國美零售（00493.HK）盤中漲近25%、國美金融科技（00628.HK）盤中大漲超60%，中關村（000931.SZ）和*ST美訊（600898.SH）則雙雙拉升至漲停。

24日晚間，北京市第一中級人民法院根據刑罰執行機關的報請，依法裁定對黃光裕予以假釋，假釋考驗期限自假釋之日起至2021年2月16日止。6月26日，國美官方終於不在沉默，通過一則澄清公告證實了黃光裕獲准假釋的消息。

至此，幾乎每年出現一次的“黃光裕將提前出獄”的傳言終於坐實。據悉，假釋是對被判處有期徒刑、無期徒刑的犯罪分子，在執行一定刑期之後，因其遵守監規，接受教育和改造，患有嚴重疾病或確有悔改表現，不致再危害社會，而附條件地將其予以提前釋放的製度。

根據公開資料，黃光裕於2010年5月以非法經營罪、內幕交易罪、單位行賄罪被判處有期徒刑14年，並處罰金6億元、沒收個人部分財產2億元。後因監獄表現良好，黃光裕獲得兩次減刑機會，累計減刑21個月。減刑後，黃光裕應執行的刑期自2008年11月17日起至2021年2月16日止。

此前數年，有關黃光裕將提前出獄的消息曾被反复炒作，幾乎每次都能刺激國美概念股大漲。據不完全統計，2014年底曾有消息稱黃光裕將因保外就醫提前出獄，後雖被國美否認，但國美當天漲超9%，三聯商社（後更名為國美通訊，即*ST美訊）、中關村也均大幅上漲。

2017年10月，黃光裕即將出獄的消息再次瘋傳，國美當日大漲11%、國美通訊和中關村也均出現久違的上漲。2018年1月及2019年愚人節，同樣的消息再次傳出，儘管國美出面否認，但相關個股依舊表現強勁。

假釋不等於釋放，2026 年後黃光裕才可任公司高管

從二級市場的反應來看，黃光裕對於國美的重要性不言而喻，其回歸後也自然是被寄予厚望。現如今黃光裕可在監獄外服滿刑期，有關其能否直接走向台前的猜測便不斷出現。

對此，北京市京師律師事務所律師孟博撰文表示，假釋在我國刑法中是一項重要的刑法執行製度，它並不等同於刑滿釋放。在緩刑考驗期內，黃光裕的身份依然是“犯罪分子”，不僅需要遵守法律、服從監管，還需要按規定報告活動情況，甚至會客也需遵守相關規定。

至於黃光裕在假釋期間能否擔任公司高管，按照《公司法》第一百四十六條，不得擔任公司董事、監事、高級管理人員”的情形包括：因貪污、賄賂、侵占財產、挪用財產或者破壞社會主義市場經濟秩序，被判處刑罰，執行期滿未逾五年，或者因犯罪被剝奪政治權利，執行期滿未逾五年。

同時，《公司法》還規定，公司違反上述規定選舉、委派董事、監事或者聘任高級管理人員的，該選舉、委派或者聘任無效。

孟博指出，從黃光裕的罪名看，其當年所犯的是非法經營罪、內幕交易罪以及單位行賄罪。其中，內幕交易罪被規定在《刑法》分則第三章第四節破壞金融管理秩序罪中，非法經營罪被規定在《刑法》分則第三章第八節擾亂市場秩序罪中，二者都屬於《刑法》分則第三章破壞社會主義市場經濟秩序罪的範疇，而單位行賄罪則屬於《刑法》分則第八章貪污賄賂罪的範疇。

由此可見，身處假釋考驗期的黃光裕，在人身及任職方面，其實都不是絕對自由。按照相關的法律規定，黃光裕若想出任公司高管，至少需要滿足“執行期滿五年”這個條件，即2026年2月15日後才可任高管。

鑑於此，即便黃光裕實現了“王者歸來”，卻依然無法直接走向台前，更可能是以“精神領袖”的身份回歸國美。

家電零售江湖巨變，黃光裕率國美再戰江湖面臨諸多挑戰

不可否認的是，黃光裕2008年入獄後至今，家電零售江湖早已變了模樣，國美在日趨激烈的市場競爭中逐漸掉隊，已被老對手蘇寧甩在身後。在黃光裕入獄當年，國美總營收458.89億元，淨利潤為10.48億元；蘇寧總營收498.97億元，與國美體量相當，淨利潤達21.7億元，是國美的兩倍。

到了2019年，國美總營收594.83億元，與2008年相比只增長了29.6%；同期虧損25.9億元，已連虧三年。而蘇寧在2019年的營收達2692.29億元，與2008年相比增長了439.57%；同期實現淨利潤98.43億元，進一步拉開了與國美的距離。

而除了被老對手碾壓之外，國美還面對著新晉電商巨頭的攪局和挑戰。《2019年中國家電市場報告》顯示，京東、蘇寧易購、天貓分別以22.39%、18.09%、11.72%的市場份額排在前三位；國美雖排名第四，但市場份額僅為4.88% ，較前三名相去甚遠，顯然已跌出第一梯隊。

網經社電子商務研究中心主任曹磊表示，隨著線下實體店零售全線下滑，受到線上零售發展的衝擊，不僅店面運營成本在增加，盈利情況也有所下降。同時，針對線下電商平台增長乏力，仍然以線下家電零售為主體的國美零售，還在持續燒錢尋找新出路。

為了補足電商短板，國美不得不開始尋求合作，在今年4月及5月，先後引入拼多多、京東的戰略投資。據媒體報導，與拼多多、京東的合作皆由獄中的黃光裕拍板完成，兩場戰投真正談判時間僅用“3天+一周”，動作可謂是相當迅猛，引發外界對於國美此番舉動是在給黃光裕歸來鋪路的猜測。

海豚智庫合夥人那明遠認為，如今的國美和十年前的規模上差異不大，線下門店的優勢在不斷消失，線上的庫巴網也沒做起來；依托京東、拼多多也是權宜之計，緩解資金和線上渠道的壓力。“我不覺得整個業務會因為黃光裕黃總的回歸而發生本質的變化，況且聽說他一直在影響著業務，從沒離開過。”

在曹磊看來，如何破解來自京東、拼多多、阿里，以及蘇寧易購的強勢擠壓，如何能在整個線下實體門店的一路下跌中扭虧，如何開拓新零售門店和低成本運營是國美當前急需面對的問題。

對此，網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青則表示，這幾年國美的電商戰略經常調整，走馬觀花很頻繁，平台發展遇到“天花板”。黃光裕或能利用國美現有的線下渠道，加上與京東、拼多多的合作，打通線上線下渠道，帶領國美升級，但是在前進的道路上並不容易。

莫岱青表示，如黃光裕出獄重掌國美，或能攪動零售電商競爭格局。但是要打破現在的格局除了需要大量資金外，依然需要有強有力的商業模式來實現彎道超車。電商格局是否會發生質的轉變還有待檢驗。