在電影《英雄本色》中，傷痕累累的小馬在黑夜中喊道：“我等了三年，就是要等一個機會，我曾經失去的，我一定要拿回來”！——這句話用來形容剛剛出獄的黃光裕，再恰當不過。闊別外界12年之久，江湖早已風雲變遷：

12年間，昔日的老對手張近東、張繼升等人已走向幕後，馬雲、劉強東等都已退居二線，如今站在鎂光燈下的，是黃崢、王興等那些“籍籍無名的新秀”……

12年間，市場亦經歷了多次劇變：經營實體愈發困難、賣場模式客流稀少、電商賽道水洩不通、新零售大潮反撲未果，相反，電視購物模式卻搖身一變，化身直播成為了當今主流……

雖然妻子杜鵑曾放豪言：“等老公出來時，要給他一個更好的國美 ”。但國美年均虧損幾十億，掉隊已成事實。

如今，51歲的黃光裕正式歸來，能否掀起行業的血雨腥風？“更好的國美”又在何方？

捲土重來：監獄時光會磨平棱角嗎？

外界最關心的是出獄後的黃光裕，將給國美帶來怎樣的影響？

“很難”，財經評論家馮忠易對新浪科技直言不諱地說道，即便黃光裕曾經有著不俗的勇氣和決心，但是很難讓國美再現輝煌。

第一，企業一把手需要充足的知識儲備、經營理念、營銷意識和把握大局的能力。這種模式在互聯網時代尤其突出，競爭也是尤其殘酷，“他能不能適應這種變化？在與其他巨頭合作的過程中，還能不能有著足夠的話語權和議價空間？能否能跟隨主流玩法？這些都是不能確定的。更重要的是，行業需要創新，創新面臨試錯，國美是否有足夠的資金去試錯？”

第二，坊間傳言，黃光裕在獄中一直“遙控”國美，但是國美於2018年才開始改革，不久前才與其他巨頭聯手，“慶幸的是，國美終於看清了自己的定位，擺正了心態，但是太慢了，這是否也與他（黃光裕）的決策落後有關？”

第三，獄中生活會讓人變得平靜，很多人被時間磨平了棱角，黃光裕當年的膽識、勇氣、謀略還剩幾分？“牛電科技創始人李一男，當年也是個牛人，出獄後也漸漸沒有聲音了”。

馮忠易認為，黃光裕出獄後會有一些舉動，但大概率會遵循穩定的步伐，無論是電商還是零售，都已“眾神歸位”，“求穩”可能是國美未來兩三年甚至更長的定位。

互聯網分析師蔡胡敏告訴新浪科技，黃光裕仍然是國美的一張王牌，短期內如何出牌將決定國美的未來。“他（黃光裕）在獄中，會讓外界忌憚三分。如今出來了，需要看國美近期的佈局，如果達不到預期效果，國美將會變得更加被動”。

式微之勢：近3年虧損​​已達80億

回顧歷史，在2008年，手握零售王牌國美的黃光裕風光無限。這一年，阿里巴巴銷售額剛夠30億，劉強東還在為突破10億尋求解決之道。而國美的銷售額已達到1200億。

樂極生悲。同樣在2008年下半年，因涉嫌內幕交易罪、非法經營罪、單位行賄罪，三罪併罰，黃光裕被判刑14年。

自此，國美的良好發展勢頭被戛然而止。

牢獄之日，黃光裕開始思考國美的戰略問題。2012年，新浪科技曾報導，儘管黃光裕尚在獄中，但國美的重要決定和戰略決策，都來自於黃光裕的直接意志。據悉，黃光裕與外界的溝通，除了通過常規渠道申請定期探監之外，還有一條特殊通道，比常規的書信溝通更為快捷。

儘管黃光裕“遙控”國美多年，但國美式微之勢明顯。

根據國美零售發布的2018年度公司財報顯示，其銷售收入同比下降10.09%，歸屬公司擁有者虧損額達48.87億人民幣，同期該數額僅為4.5億人民幣。

而在2019年年度財報中，國美零售營收為594.83億元，同比下降7.57%；歸屬母公司擁有者應佔虧損約25.90億元，較2018年虧損大幅收窄。

最令人擔憂的是現金流。財報顯示，截至2019年12月31日，國美零售總資產為718.72億元，總負債為637.11億元，淨資產僅剩81.61億元，資產負債率高達88.65%。

兩頭忙活：邊擴張邊收拾“爛攤子”

持續虧損的同時，國美也在忙著擴展新業務。

2018年被國美定義為“家生活”戰略轉型的元年，眾多業務都是從零開始。例如在2019年4月，國美宣稱將在國內落地第一家與歐洲最大的櫥櫃廚電零售連鎖品牌IXINA的門店，試圖通過合作拓展家裝業務；再如國美希望通過與互聯網企業，諸如百度、愛奇藝、海康威視等聯合創辦新的佈局，併計劃在未來打造專業的智能綜合體驗廳。

不過，國美的發展並不順利，它還有很多“爛攤子”等著收拾，例如永樂電器，2018年永樂電器銷售同比降落了23.2%，利潤同比降落了48.2%，並關閉了14家永樂電器的門店。

在大眾心中，國美仍是那個看似老舊的實體店品牌，它渴望流量。

於是，國美藉著自己在供應鏈中的優勢，牽手了拼多多和京東。很明顯，國美要發揮自身供應鏈優勢補充電商的短板，電商則會向國美傾斜流量加速其零售增長。

但是，這種“閃婚”是給電商業務引入活水的長遠之道，還是解燃眉之急的紓困之舉呢？

更值得玩味的是，這次組合與曾經阻擊阿里的“騰百萬”有著相似之處。2014年，騰訊、百度和萬達推出的飛凡電商，被寄予厚望但終究未能成功，而拼多多、京東和國美匆匆組成的臨時戰線，能否達到真正協同也是個未知數。