本月初，我們在《埃隆-馬斯克：火箭升天，汽車“墜地”》中描述了大家都被馬斯克旗下太空公司SpaceX的載人“龍”飛船順利升空的消息刷屏時，馬斯克“夢想家”的呼聲似乎掩蓋了他的主要公司—特斯拉的“現實”。

當時我們分析了特斯拉新車型Model Y的交付速度突然加速、幾乎全線車型全球範圍內降價以及產能和需求的不匹配等原因。現在，有更多的跡象表明儘管特斯拉已經擺脫了此前的產能地獄、交付地獄，該公司即將要面對的是“需求地獄”。

今天，根據研究公司Dominion Enterprises的數據，過去兩個月以來，特斯拉在美國加州的註冊量大幅下降，而加州是特斯拉在美國最重要市場的之一。

在今年的4月和5月，美國加利福尼亞州特斯拉的車輛註冊數合計下降了37%，而加州是特斯拉在美國最大的市場，該州4月份的註冊量下降了16%，5月份更是暴跌了70%，註冊數量分別為6260輛和1447輛。

包括紐約、佛羅里達和德克薩斯州在內的自治州，特斯拉車輛註冊數量下降了33%，為14151輛。這顯然與特斯拉第一季度的報告形成了鮮明的對比，許多華爾街人士猜測，該公司的需求明顯是受到了疫情的重大打擊。

分析師下調評級

今天上午，摩根士丹利也重申了特斯拉的減持，原因是對特斯拉在中國需求的持續擔憂。一周前，大摩剛剛下調了對該公司的評級，分析師亞當·喬納斯（Adam Jonas）的擔憂包括資本需求和短期需求，他說“由於特斯拉在中國、競爭、資金需求和短期需求等方面擔憂，我們的投資比重偏低。”

其實在一周前，特斯拉在中國的銷量是大幅增長的，根據乘聯會公佈了2020年5月份全國乘用車產銷數據，5月特斯拉新能源銷量第一，達到11095輛。4月份時，特斯拉只取得了3635台的成績，面對200%的銷售月率上漲，為什麼大摩還要擔心特斯拉的在華需求呢？

我們在之前文章中提到過，專門針對中國用戶的特斯拉上海工廠的實際預期年產目標為50萬輛，而當前的預期目標為每週4000輛。即便近期特斯拉在華銷量有了提升，但實際的目標產量仍然大大超過了實際需求。

與大摩同時下調特斯拉評級的投行還有高盛。高盛將該公司的評級從買入下調為中性。

高盛表示，他們仍然看好特斯拉，但最近的降價和Model Y面臨的生產挑戰，可能會給該公司的短期前景蒙上陰影，儘管它在一份關於汽車行業銷售預測的更廣泛報告中下調了該公司的評級，而該公司的汽車銷售預測已經有所改善。

高盛還闡述了下調特斯拉估值的原因：“儘管特斯拉的股票一直很貴，但我們已經意識到目前該公司的估值已經被整個市場推高。考慮到特斯拉溢價的絕對市盈率以及特斯拉股價的歷史波動性，我們認為特斯拉的基本面因素比其他股票更高，這可能對近期業績構成挑戰。”

高盛當時對特斯拉的降價舉措感到驚訝：“特斯拉最近下調了幾款車型的價格（我們此前沒有預料到中國市場以外會出現這種情況，我們認為這是一種適度的負面影響） 。”與此同時，高盛上調了通用汽車的評級，稱該公司在美國皮卡市場和中國正在復甦的汽車市場中處於“良好地位”。

全球多地全線車輛打折

高盛分析師所說的特斯拉降價是指，五月末，特斯拉將其所有電動汽車的美國售價全面下調了2000- 5000美元。在美國最實惠和最暢銷的Model 3的起始價格現在是37990美元，比之前39990美元的價格便宜了5%。

在中國方面，據特斯拉官微，TSLA還出人意料地將其進口的Model S和Model X轎車在中國的價格下調了29000元人民幣（4060美元）。此前，特斯拉公司5月將上海生產的Model 3標準版車型在中國直接降價1萬元之後，5月14日國產Model 3長續航版車型在中國又變相降價2萬元。

另外，在日本，Model S 和Model X各車型也分別降價3.6%-4.5%。

科技股熱炒推高股價

特斯拉股價在今年不斷創下新高，今日盤中也一度上破1000美元/股的關口，截至收盤股價有所回落，目前收於991.79美元。當前市值已經到了1838.49億美元，超過豐田市值近50億美元。我們認為這其中不乏近期美股的科技公司熱潮與散戶購買活躍的原因。

疫情以來，受各國對抗疫情的封鎖政策影響，科技類股票市值不斷擴大，上月末，FAAMG五隻股票的市值已經佔據了整個標普500指數公司市值的20%。摩根大通分析師指出，“疫情封鎖加速了科技巨頭和其他公司在市場上的分裂：很明顯，在長期關閉和社交疏遠中，經濟上有贏家也有輸家。遠程辦公、軟件/雲計算、在線購物和社交等都讓大型科技公司受益。大型科技股接近歷史高點，這並不令人意外。”

而特斯拉雖然是汽車製造公司，但也一直打著科技驅動的旗號，馬斯克的太空科技公司SpaceX在近期也頻繁出現在新聞頭條，這位特斯拉股票的飆升也產生了正面影響。

疫情席捲美國以來，隨著百萬量級的美國中小散戶湧入股市，而特斯拉一直佔據著Robintrack交易熱門榜單的位置，今年以來特斯拉股價的不斷攀升，Robinhood用戶（多為小散）持股量也在不斷上升，目前已經增加超過145%，而該股股價也已經上漲超過1.4倍。（新浪美股林克）