近日，港股國泰航空、太古股份、中國國航罕見地同時公告停牌。就在市場紛紛猜測何事發生時，謎底於當日午間揭曉。國泰航空發佈公告稱，董事局建議實施一項資本重組計劃，集資總額約390億港元。按照計劃，大部分資金來源於香港特區政府。

香港特區政府將會通過旗下全資擁有的一家資產管理公司入股國泰航空，包括195億港元優先股和19.5億港元認股權證，同時還將向國泰航空提供已承擔過渡貸款融資78億港元。

此外，國泰航空現有股東也將加入到援救的計劃中，涉及資金約117億港元。

多方馳援

根據公告內容，此次資本重組計劃包含3個部分：

（1）國泰航空向Aviation 2020 Limited發行約195億港元優先股和認股權證； （2）按每持有11股現有股份獲發7股供股股份，集資約117億港元； （3） Aviation 2020 Limited向國泰航空提供78億港元的過渡貸款。

公告中多次出現的“Aviation 2020 Limited”是一家註冊於香港、根據《財政司司長法團條例》（中國香港法例第1015章）成立的，並由財政司司長法團全資擁有的有限公司。根據公告，該公司有權任命兩名觀察員出席國泰董事局會議，並接觸管理層和了解信息。

民航專家綦琦​​在接受《國際金融報》記者採訪時表示，香港特區政府直接注資會影響國泰航空獨立運營地位，有個第三方的代持公司是必要的，也是類似新加坡主權基金參股新加坡航空公司和新加坡機場的操作，這是目前非常情況下的非常之舉，預計當疫情過去，國泰業務恢復正常，香港特區政府會選擇合適時機退出，第三方公司也更加合適，符合政府救助商業公司的合理邏輯和路徑。

除了香港特區政府，國泰航空的多個現有股東也將加入到馳援的隊伍中。根據國泰航空公告，太古、中國國航及卡塔爾航空均不可撤銷地承諾以供股認購價認購此次配發的所有供股股份。

6月9日，太古和國航相繼發佈公告，將以4.68港元的認購價，認購國泰航空供股股份，太古公司需要支付的總認購金額預計53億港元，國航相關附屬公司將耗資約35.14億港元。

《國際金融報》記者註意到，此次認購不會影響到太古的控股股東地位，不過，由於香港特區政府進入並獲得6.08%的股份，其他股東的股權將有所變化，太古持股比例將由45%變為42.26%，中國國航依舊為第二大股東，持股比例由29.99%變為28.17%，卡塔爾航空持股比例由9.99%變為9.38%。

巨額虧損

國泰航空在公告中表示，提出資本重組計劃是應對一系列不受國泰集團控制的突發事件，研究各種可行方案後，認為需要進行資本重組，確保有足夠流動性應對目前危機。

目前，新型冠狀病毒全球大流行對航空業帶來巨大衝擊，大部分國家實施嚴格的旅遊限制，而國泰航空主要航線網絡集中在國際市場，高度依賴跨境旅遊，導致客運量大幅減少。

在2020年前四個月，國泰集團的運載乘客人次相比去年同期下跌64.4%，運力下跌49.9%，收入乘客千米數下跌59.1%；貨運方面，國泰集團前四個月載運貨物量相比去年同期下跌26.6%，運力下跌25.4%，貨運收入噸千米數下跌20.6%。

事實上，從去年下半年開始，由於一系列衝突事件，香港航空業已經受到影響，國泰航空及國泰港龍航空2019年下半年虧損4.34億港元。今年，疫情使國泰航空的情況雪上加霜。根據此前公告，今年前四個月，國泰航空及國泰港龍的未經審核虧損已高達45億港元。

根據國際航空運輸協會（IATA）最新分析報告，新冠病毒危機將導致2020年全球航空客運收入大跌3140億美元，較2019年減少55%。

疫情之下，全球航空業也迎來破產潮，據媒體報導，今年2月份以來，全球共有17家航空公司申請破產或倒閉。與此同時，多國政府陸續出手為航空業紓困，據IATA 5月底的一份報告統計，各國政府承諾向航空公司提供的財政援助資金規模已經達到1230億美元。

綦琦向《國際金融報》記者表示，國泰必須活著，不僅為國泰背後的股東，更是為香港，佔有超過80%航權的國泰在確保香港連接全球方面、持續確保香港國際金融中心地位方面具有不可替代的戰略意義，香港特區政府出手救國泰，實則救香港。

為應對當前艱難的局面，國泰航空也採取了多項自救措施，包括將客運運力削減97%、高層減薪、推遲訂購新飛機和安排舊飛機提前退役、員工自願性無薪假計劃等，然而這些措施收效甚微。國泰航空在公告中表示，自2020年2月以來，每月虧損現金25億-30億港元。

如果全球疫情持續，按照這個數字計算，此次香港特區政府和股東390億港元的資金預計可支撐約13-16個月。

綦琦表示，國泰航空轉危為機的關鍵還是香港自己，社會穩定，經濟復甦，商旅客流才能回升，航空運輸業方能企穩向好。香港特區政府注資國泰，也充分向外界展示港府對香港未來的巨大信心。