自媒體的翹楚，吳曉波頻道的資本化運作一直備受關注。6月11日，浙江證監局公示杭州巴九靈文化創意股份有限公司（下稱“巴九靈”）輔導備案文件。公司實控人為吳曉波、邵冰冰夫婦，兩人合計持股26.68%；吳曉波擔任公司董事長，邵冰冰擔任公司總經理。

已簽訂上市輔導協議

備案文件顯示，今年6月，巴九靈與申万宏源承銷保薦有限責任公司簽訂了《輔導協議》，聘請申万宏源承銷保薦公司作為首次公開發行股票並上市的輔導機構。輔導期大致為2020年6月至11月。

巴九靈是一家移動互聯網時代的知識產品服務提供商，專注於泛財經領域知識產品及服務的生產與提供，其服務內容包括泛財經知識內容輸出、新商學培訓、社群運營服務等。

股權結構顯示，吳曉波、邵冰冰合計直接持有公司1921.18萬股股份，占公司股份總數的26.68%。安徽上市公司新華傳媒持股1117.8萬股，持股比例15.53%。

吳曉波畢業於復旦大學新聞系，曾先後擔任新華社浙江分社記者，哈佛大學肯尼迪學院訪問學者等，是知名的財經作家，著有《大敗局》《激盪三十年》《跌蕩一百年》《浩蕩兩千年》等。吳曉波還曾擔任綠地控股的獨立董事。

全通教育 15億收購失敗

吳曉波與資本市場的第一次親密接觸，發生在5年多前。

2014年11月，皖新傳媒宣布，與杭州藍獅子文化創意有限公司及其股東簽訂《股權收購意向書》，擬使用現金約1.57億元購買藍獅子向公司定向增發的新股和藍獅子老股東轉讓的股份。交易完成後，皖新傳媒將獲得藍獅子45%股權，成為後者的第一大股東。

藍獅子委身皖新傳媒後，孵化出的業務“吳曉波頻道”經過分拆，成為了吳曉波講的新故事。

2014年7月，杭州巴九靈文化創意有限公司成立，2015年12月，吳曉波成為杭州巴九靈法定代表人，吳曉波、邵冰冰、曹國熊、皖新傳媒進入巴九靈股東名單。

2019年3月，全通教育公告披露，擬作價15億元收購巴九靈96%股權。根據當時方案，收購將通過發行新股的方式進行。交易完成後，全通教育的實際控制人陳熾昌、林小雅夫婦的持股比例將從36.81%稀釋為26.69%；吳曉波等人將持有全通教育10.35%的股份。

被稱為“中國最有錢記者”、“最會賺錢財經作家”的吳曉波，到底有多賺錢，全通教育收購公告中，可以一窺巴九靈的盈利狀況。

數據顯示，巴九靈2018年營收2.3億元，淨利潤7537萬元，淨利潤率高達32.8%；與此同時，營收同比增長23.7%，利潤同比增長超過50%。

然而，巴九靈與全通教育的這場姻緣，在半年後最終以失敗告終。

曾被深交所尖銳問詢

為何巴九靈與全通教育的這場姻緣會失敗？

在終止重組公告中，全通教育稱，受宏觀經濟環境、上市公司及標的資產經營情況、重組政策變化以及股票二級市場價格波動等因素影響，交易雙方未能就本次重組方案所涉交易定價、業績承諾與補償安排等要素達成最終共識，經慎重研究並與交易對方友好協商，公司決定終止籌劃本次重大資產重組事項，並簽訂有關終止協議。

其實，全通教育公佈收購巴九靈的重組方案後，深交所的問詢函也火速下發，條條問題離不開收購自媒體的風險事項。

問詢內容涉及八個方面共28個問題，在全通教育發佈公告不到一個小時後，監管層的快馬加鞭充分提醒了這場交易的不確定性和存在的風險。問詢的焦點集中在交易是否吳曉波個人IP的證券化，巴九靈業務經營的獨立性，吳曉波頻道IP是否存在法律風險，甚至直截了當問是否為“忽悠式”重組。

花錢買粉的行為，也一度引來媒體的熱議。據披露，吳曉波頻道2018年通過外部渠道累計新增公眾號關注用戶41.74萬人，佔2018 年全年累計新增公眾號關注用戶的36.45%，佔345.88萬總關注用戶數的12.07%，2018年採購增粉服務所產生費用賬面合計約40.02 萬元。

另外，當時的重組方案顯示，交易後將成為全通教育第二大股東的吳曉波本人，需要被綁定至少5年：任職不少於5年，任職期間和離開巴九靈後兩年內，不得從事相同或競爭的業務。可以說，很大程度上吳曉波就等於吳曉波頻道，等於巴九靈。這種以個人IP為主的財經服務，嚴重依賴於吳曉波個人及其原始團隊，後續的持續變現能力惹人堪憂。